近日，国内CDMO龙头博腾正面临一场海外“滑铁卢”：因与诺华在斯洛文尼亚基地的建设合规问题上产生重大分歧，诺华单方面终止合作，不仅要求博腾90天内搬离园区，还保留约5470万欧元（折合人民币约4.3亿元）的索赔权。这一突发变局，或将博腾刚刚扭亏为盈的业绩拖入新的深渊。

诺华“翻脸”

故事要从2022年说起，彼时博腾股份正处于业绩巅峰——凭借辉瑞新冠口服药Paxlovid的代工订单，公司手握充沛现金流，出海雄心空前膨胀。PDB药物综合数据库显示，Paxlovid2022年在华上市后销售额便突破了6亿元，一年后突破24亿元，涨幅超过260%.

Paxlovid在华销售金额（2022-2025）

PDB药物综合数据库，中国医药工业信息中心

于是，博腾通过与诺华签订的一系列协议，计划投资5000万欧元，在斯洛文尼亚基地建设研发和生产设施，旨在围绕GMP中间体及原料药的工艺开发、分析方法开发以及药物全生命周期的大规模生产提供服务，这也是公司在欧洲的首个研发和生产基地。

随着项目的推进，2024年5月，PSI完成B31研发设施的装修施工并投入运营，2025年12月完成B30生产车间的厂房工程建设和建筑封顶工作。

然而，在项目建设过程中，博腾发现B30生产车间的前期报批等手续可能存在合规性问题，有可能导致PSI无法按预期用途使用，于是与前期报批手续的服务提供商诺华展开了沟通和协商，但截至目前双方仍存在重大争议和分歧。出于谨慎，博腾也暂缓推进B30的投资及建设进度。

而诺华则将暂停施工视作实质性违约，遂单方面终止项目，要求博腾90天内搬出园区、返还租赁物并索赔约5470万欧元。

博腾遭“重击”

诺华的单方面解约对博腾无疑是一记重击。根据公司财报，2025年博腾实现营业收入34.2亿元，同比增长13.54%，归母净利润9633.99万元，同比扭亏为盈。而PSI全年营业收入仅689.76万元，占公司比例0.20%，净亏损却高达4952.65万元。

而诺华索要的5470万欧元的赔偿金相当于博腾全年净利润的4倍以上，足以将公司重新拖入亏损深渊。

更紧迫的是资产减值的连锁反应。截至2025年底，PSI总资产4.81亿元中，非流动资产占高达4.64亿元。若项目最终停运，这些资产将面临大额计提减值，同时PSI的关停还可能触发员工诉讼、合同履约赔偿等衍生风险。博腾在公告中提示，该事项“预计将对公司2026年度财务状况及经营业绩构成重大不利影响”。

“轻”资产要下“重”功夫

业内人士指出，博腾此次踩雷是因为前期尽调存在疏漏，直至车间封顶才发现合规问题；其次是风险预判不足，未能充分考虑合作方战略回调及合同博弈风险；最后是跨文化管理能力欠缺，不适应欧洲审批体系，对合同细节及双方认知差异应对不足。

这起事件也为其他药企出海敲响了警钟：“轻”资产出海虽然降低了前期资本开支，但场地控制权在对方手中，使得药企需要在要在法律架构、合规体系和商业博弈风险上下足“重”功夫。否则，所有的“高光时刻”，都可能随时变成“逐客令”。

据悉，博腾此前从未公告过与诺华存在矛盾，从发现问题到收到解约通知之间的时间窗口内，双方究竟进行了怎样的沟通与博弈，至今仍是一个迷。

博腾在公告中明确表示不认可诺华的主张，将视情况采取司法手段维权，但截至发稿日博腾与诺华的争端尚未进入正式司法程序，最终结局仍存变数。