（来源：中华工商时报）

转自：中华工商时报

    日前，奔赴自然户外运动集团股份有限公司（简称“奔赴自然”）第三次向港交所递交招股说明书，冲刺港交所上市，并且由中金公司、中信证券担任联席保荐人。

    从深陷品牌名称争议、两次上市递表失效，再到更换品牌名称、业绩3年暴涨、上市前多次大额分红，奔赴自然曾多次引起关注。这家创立于2012年的国货户外头部品牌，正借力资本市场，冲刺“国货户外第一股”，锚定千亿级户外经济新赛道。

    更名破局，三战港股

    此次递表是奔赴自然（原伯希和）第三次冲刺港股上市，此前两次分别于2025年4月、11月递表港交所，却因审核周期届满失效，品牌名称争议与合规质疑原因失败。

    今年1月份，奔赴自然品牌更名完成，由“伯希和户外运动集团股份有限公司”变更为“奔赴自然户外运动集团股份有限公司”，从品牌名称上彻底解决舆论风险，实现品牌理念与企业名称的统一。招股说明书上明确表示，更名既是品牌升级的核心举措，也是应对合规要求、重塑市场形象的战略选择，为本次IPO扫清核心障碍。

    奔赴自然将产品定位为“中国高性能户外生活方式品牌”，核心品牌“伯希和”覆盖服装、鞋类、装备及配饰全品类。

    那么，奔赴自然为何多次选择冲刺港交所而非A股或其他市场？苏商特约研究员武泽伟接受中华工商时报采访时表示，主要因为港股上市流程更灵活高效，能更快对接国际资本，且港交所对消费品公司估值更友好。公司此前三次递表显示其对港股市场的坚定信心，这有助于提升国际品牌形象和融资便利性。

    “港交所是消费品牌全球化的标准跳板。参照安踏、李宁、特步的路径，港股上市几乎是本土运动户外品牌走向国际的‘规定动作’。同时，‘A+H’双平台或快速通道等政策红利降低了赴港门槛。”业内人士表示。

业绩持续增长，营销费用同步增长

    从招股说明书里面可以看到，近3年，奔赴自然企业营收应收呈现爆发式增长情况，盈利水平持续提升，在同类型企业处于前列。

    数据显示，2023年奔赴自然营业收入规模为9.08亿元，2024年增长至17.66亿元，同比增长94.5%；2025年进一步增长至27.93亿元，同比增长58.2%，三年复合增长率达62.3%，两年实现营收翻三倍。

    值得关注的是，数据显示，2023年至2025年毛利率分别为58.2%、59.6%、63.7%，持续攀升，不过净利率分别为16.7%、16%、12.7%。与之而来的是，三年间，公司销售及分销费用分别达到2.77亿元、5.87亿元和10.59亿元。

    “户外消费需求会随着国民收入水平的提升、健康生活理念的普及持续扩容，用户的需求会更加细分，从过去泛化的户外穿搭，到露营、徒步、滑雪、骑行等不同场景的专业化需求，以及城市户外、亲子户外等新场景的崛起，都会给行业带来新的增长机会。”中国城市发展研究院投资部副主任袁帅对记者表示。

加码研发拓渠道，锚定长期价值

    而本次冲刺港股上市，奔赴自然明确了清晰的募资用途，核心聚焦技术研发、渠道扩张、品牌升级、提升数字化水平等方面，助力公司从“规模增长”向“价值增长”跨越。

    目前，户外赛道正从“流量红利期”进入“品牌淘汰赛”。业内人士认为，未来3年至5年的关键趋势或将高端化与性价比两极分化，中间地带品牌承压。国际品牌如始祖鸟正加速下沉，本土传统品牌骆驼、探路者转型，新锐品牌思凯乐、凯乐石在1500元以上价格带建立技术护城河，伯希和主力所在的500元至1500元区间已成红海。

    袁帅表示，企业要提前布局新的增长曲线，不能局限于现有的户外装备品类，可以向户外服务、户外场景运营等方向延伸，打造“产品+服务+场景”的完整生态。