天风·金工 | 权益观点：重回高拥挤区间
权益择时观点：本周拥挤度分数下降显著，但美元流动性修复，左侧与右侧指标相互对抗，其他维度基本无变化。当前估值赔率分数偏空，宏观胜率与资金趋势中性偏多，拥挤反转信号偏空。综合来看本周打分为-0.18分，观点中性偏空。行业轮动观点：关注汽车、化工、机械、煤炭、电子。
本周权益观点如下：
权益择时观点：本周拥挤度分数下降显著，但美元流动性修复，左侧与右侧指标相互对抗，其他维度基本无变化。当前估值赔率分数偏空，宏观胜率与资金趋势中性偏多，拥挤反转信号偏空。综合来看本周打分为-0.18分，观点中性偏空。
行业轮动观点：关注汽车、化工、机械、煤炭、电子。
①权益择时观点：重回高拥挤区间。本周拥挤度分数下降显著，但美元流动性修复，左侧与右侧指标相互对抗，其他维度基本无变化。当前估值赔率分数偏空，宏观胜率与资金趋势中性偏多，拥挤反转信号偏空。综合来看本周打分为-0.18分，观点中性偏空。当前四个维度的状态如下：
估值赔率：估值赔率指标属于最左侧的交易信号。本周市场震荡，估值赔率指标分数为-0.46分，估值性价比较为有限。
宏观胜率：宏观胜率属于右侧基本面的边际驱动信号。本周指标信号无变化，综合来看分数为0.17分，信号中性偏多。
资金趋势：资金趋势主要表征当前价量层面对权益市场的推动信号。本周RSI突破与美元流动性分数上升，当前资金趋势分数为0.57，当前市场趋势偏多。
拥挤反转：当前上涨个数占比、隐含升贴水、VIX、SKEW、CPR、可转债定价偏离度信号都偏空，综合来看市场拥挤反转分数为-1.00分，当前市场处于高拥挤度阶段。
②行业轮动观点：关注汽车、化工、机械、煤炭、电子。我们以净利润增速、营收增速和ROE的环比变动刻画行业景气度，以过去12个月信息比率刻画行业趋势和动量，以换手率比率、波动率比率和beta比率刻画行业的交易拥挤度。本周景气度-趋势-拥挤度行业轮动模型的最新观点如下：
本周行业配置建议为：汽车、化工、机械、煤炭、电子。
当前强趋势：化工、有色、电新、通信、电子。
当前高景气：有色、纺服、商贸零售、消费者服务、化工。
当前低拥挤：非银、汽车、食品饮料、家电、银行。
风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。
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