最近吴老师开了一个小栏目“吴聊”，这些不到1000字的小作文，是吴老师的随身笔记，有一时兴起有感而发的碎碎念，也有当下热点事件的实时解读。今天我们分享其中的三条，希望我们在这个时代欲言又止的话，可以在“吴聊”中有的聊。

达利欧“看见”了世界大战

历史是一条通往未来的长河。我们站在不同的流域或段落，看到的事实截然不同。而把历史展开为不同的长度，得出的结论也截然不同。

就在前几天，瑞·达利欧撰文说：“我们正处在一场世界大战的初期阶段，而这场战争短期内不会结束。”

达利欧是全球最大对冲基金桥水的创始人，同时是畅销书《原则》的作者。

他研究历史有自己的一套方法论：以500年为跨度——也就是从哥伦布发现新大陆到今天，建立了包含创新、军事、教育、经济产出、储备货币等在内的18项关键指标，然后通过计算机的分析大模型，设定约1亿个数据点，以此来衡量和预测世界历史的周期规律。

在他的分析框架中，500年以来帝国兴衰，重大的全球性冲突分为13步，而当今的世界正处在第九步。

前八步似乎已全部应验：老霸主实力下滑——经济制裁拉满——两大阵营抱团——代理战争频发——财政发生危机——供应链被管控——能源通道武器化——战争技术迅猛发展。

第九步是：多战区冲突同时爆发，各国顾此失彼。

他类比说：我们正从战前阶段向交战阶段过渡，大致类似于1913—1914年和1938—1939年时期。

达利欧当然不是第一次提出这样的预判和警告。

2022年5月，达利欧出版《原则2：应对变化中的世界秩序》，我曾与他有过一次连线对话。在那次对话中，他便预言说：“现在新冠疫情影响下的世界局势和1929年到1945年的世界局势非常相似，即一个经济繁荣、经济萧条、陷入战争的周期。”

他还谈到，中国和美国之间存在着七种竞争的形态：贸易、技术、地缘政治、资本、军事、文化，以及自我交战。

我问他：“未来5到10年，你认为最值得关注的是哪两个？”

他的回答是：军事战争和自我交战。

达利欧的警告听上去很有点耸人听闻。不过，所有历史研究的现实价值在于：当人们开始清醒地预警所有的危机，那么，危机就可能不会“自我实现”。

同时，已经爆发和潜在可能的危机，意味着资产价格的波动，并因此带来财富的重新分配。它与悲观或乐观无关。

“最重要的是什么呢？就是如何去学习，如何在起伏中改变。”我记得那次对话的最后，达利欧说，“我们能够学到的教训就是，我们一定要保持强健。”

如何重新定义“胜利”

昨天（编者按：指4月8日）是黑色幽默的一天，老特和阿伊几乎同时宣布了胜利。

一个人冲进了别人的家，打死了他们家的老大，砸烂了一堆坛坛罐罐，自己家里居然一块玻璃也没碎，连手指都没刮伤一点，这当然是胜利。

那户人家虽然人亡物毁，但是屋顶没有被掀掉，承重墙完好无损，老大死了儿子还在。闯入者只要离开，明天照常炊烟袅袅，这当然也是胜利。

那些围观的人们，无论隔院的邻居或千里外的远亲，也都在自己的家里宣布了各自的胜利。

获得胜利的还有那些押注斗殴将很快结束的投机者们。标普500和纳斯达克指数都涨了2%，上证指数涨到3995点，原油价格单日跌超12%，黄金涨了3%。

从炸死老大的2月28日算起，这场战争打了40多天。它体现了老特政治学的基本特征：极限施压-漫天开价-见好就收-落袋为安。

上一次极其类似的表演是去年的“关税大战”。

2025年4月2日，老特宣布对90个国家征收“对等关税”，东大不服，老特持续暴力施压，到4月9日加码到145%。一个月后局势缓和，实际对华关税下降至30%。然后，双方各自宣布胜利。当年度，美国关税收入增长153%，多收了1180亿美元。中国全年出口增长6.1%，贸易顺差突破一万亿美元。

当今世界的强权由三个要素构成：导弹、芯片和供应链。

无论你喜欢还是不喜欢，冲突正在无边界，秩序正在野蛮化。

“最坏的历史就是我们所认为的合情合理的历史。”1850年，夏尔·圣伯夫在信件中安慰他的一位朋友，后者对当时的法国深感失望。“如果您真的无法理解当代，不妨去读读罗马史，以便深入了解人类贪婪和虚伪的真相。”

去年有一次，我去爬慕田峪的野长城，行至半途，突然落雨起雾，几乎看不清数米外的山路，同行的是一位驴游高手，他大声对我说：“看不清方向，就看自己的脚。”我盯着自己的脚，一点一点往前挪，半个多小时后，真的走到了下一个烽火台。

我宣布了胜利，我战胜的当然不是长城和恶劣的天气，而是我自己。

所以，如果你别无选择，那就坚定选择当下：“看不清方向，就看自己的脚”，未来如此陌生，下定决心过好每一天。

96岁的巴菲特，还在等什么？

巴菲特今年96岁了，他似乎在等着此生的最后一次大押注。

根据伯克希尔·哈撒韦最新的财报，巴菲特目前手握现金3733亿美元，占总资产的30.5%，现金持有首次超过股票持仓市值。

3733亿美元，约2.7万亿人民币，这是一个什么概念？它超过标普500成分股中95%公司的总市值，相当于南非或马来西亚2025年的GDP总量。

那么，作为超级投资人的巴菲特捧着那么多现金在等待什么？答案是摆在台面上的：他在等AI科技泡沫破灭的那一刻。

我做了一个统计，在过去的三十年里，老巴在四个时期手握现金超过总资产的25%，除了当下之外，其他时段分别是：1999—2001年、2005—2007年和2019—2020年。

对历史熟悉的同学马上可以对应出那三个时段的经济局势：2000年纳斯达克泡沫破灭、2007年美国次贷危机和2020年全球疫情爆发。也就是说，每当巴菲特的现金持有超过25%，便很可能是危机降临的前夜。

2026年的此刻，人工智能浪潮正吹鼓起新一轮的资产大泡沫，美国、中国，乃至日本、韩国等股市都正在经历二十年来最强劲的牛市行情。就在上周，OpenAI完成1220亿美元的新一轮融资，创有史以来规模最大的单笔私募股权融资，同时，马斯克的SpaceX拟将IPO目标估值定至2万亿美元。

这是理性繁荣还是非理性繁荣？

巴菲特“听到”的那声泡沫破灭的巨响会不会如期而至？

在巴菲特的价值投资哲学里，现金是“长期期权”，泡沫期持有便意味着低价买入“未来抄底权”。所以，在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪。

历史的经验告诉我们，繁荣从来是危机的种子，如斯蒂格利茨所说的：“毁灭的种子是什么？第一个就是繁荣。”

而同时，历史还告诉我们，危机常常是新秩序的开始，每一次科技泡沫的破灭都会砸出一个“黄金坑”，让投资人获得前所未见的入局机遇。

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