转自：中国证券报

本报记者 彭扬

5月6日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展260亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%；同日，人民银行开展3000亿元3个月期买断式逆回购操作。Wind数据显示，当日有2929亿元逆回购和8000亿元3个月期买断式逆回购到期，公开市场实现净回笼7669亿元。

专家表示，当前人民银行的缩量操作主要是为了防范资金空转，引导市场利率逐步靠拢政策利率，稳定市场预期；同时，通过“削峰填谷”的灵活调节，在保持流动性充裕的同时不至于过度宽松。人民银行将更具前瞻性、灵活性、针对性地运用好多种货币政策工具，保持流动性充裕。

中长期资金到期压力有所上升

Wind数据显示，本周（5月6日至9日）将有4191亿元逆回购到期，分别为6日到期2929亿元、7日到期1262亿元。从市场利率看，截至6日收盘，银行间市场1天期债券质押式回购利率（DR001）报1.2691%，7天期债券质押式回购利率（DR007）报1.3699%。

“今年以来，人民银行已大规模投放流动性，叠加财政支出等季节性因素影响，市场资金面整体宽裕，DR007持续低于1.4%的政策利率，1年期同业存单利率也处于历史低位。”招联首席经济学家董希淼说。

从整个5月的情况看，公开市场中长期资金到期压力有所上升。华西证券宏观联席首席分析师肖金川表示，5月公开市场中长期资金合计到期2.1万亿元，为2025年以来月度次高点。

从到期节奏看，肖金川认为，公开市场中长期资金到期压力主要集中在5月下旬，其中3个月期和6个月期买断式逆回购分别于6日到期8000亿元、18日到期8000亿元，中期借贷便利（MLF）将于25日到期5000亿元。

更具前瞻性灵活性针对性

专家表示，货币政策调控将更具前瞻性、灵活性、针对性，更加注重运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。

“5月，政府债发行以及公开市场操作回笼，将对流动性进一步宽松形成一定制约，但在政策定力足等因素的支持下，资金中枢难以大幅上行。”财通证券首席经济学家、研究所所长孙彬彬说。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前，人民银行保持市场流动性充裕的政策基调未发生变化，在引导主要市场利率回升至政策利率附近后，后续买断式逆回购和MLF操作有望恢复净投放。这也是今年货币政策支持政府债券发行，体现延续支持性立场的一个重要发力点。

中国人民银行行长潘功胜此前表示，人民银行将发挥增量政策和存量政策集成效应，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，平衡好短期与长期、支持实体经济增长与保持金融体系自身健康性、内部均衡与外部均衡之间的关系，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。

责任编辑：李盼(EN057)