花旗建议押注欧洲央行加息幅度将超过英国央行_商业

花旗建议押注欧洲央行加息幅度将超过英国央行

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2026-05-06 18:29:37

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　　花旗银行表示，市场目前对两大央行的加息预期趋于接近，但在上周的货币政策会议上，二者的政策思路已显现明显差异；该行建议押注欧洲央行加息幅度将超过英国央行。

　　这家美资银行策略师杰米·塞尔于周三发布的客户研报中写道：“尽管英国央行表态若地缘冲突恶化将加息，但在基准情景下，其加息概率、以及兑现市场定价加息幅度的可能性，都明显低于欧洲央行。”

　　他建议做多2026年7月英国货币政策委员会挂钩的英镑隔夜同业拆借利率（SONIA）、做空2026年7月欧洲央行挂钩的欧元短期利率（ESTR），入场利差174个基点，目标看向158个基点，止损位设置在182个基点；他提示风险情景：两大央行政策步调完全一致，或在极端利空环境下英国央行加息反而超过欧洲央行。

　　“除政策起点不同（欧洲央行处于中性政策立场、英国央行已偏紧缩）、对经济下行敏感度有差异（英国央行更看重政策取舍权衡）之外，二者在放任市场自行消化政策影响的尺度上也呈现截然不同的思路。”

　　“对欧洲央行而言，基准经济展望已纳入市场加息定价，意味着央行大概率会落地加息（即便避开重度及负面情景）。事实上，欧洲央行已释放明确信号，6月大概率加息。”

　　“而英国央行则指出，虽然政策规则显示当前利率水平需高于2月，但市场利率路径平均已上行约55个基点；且市场定价中已消化40个基点降息预期的撤回，这一调整幅度大概率已足以覆盖央行情景A、B的风险，无需进一步加息。”

　　英国央行“仅在更为严峻的情景C中，才考虑实施大幅加息”。

　　“核心关键在于：政策重心是从市场利率路径中撤回40个基点降息预期，而非让市场重新定价40个基点的加息幅度。”

　　花旗经济团队基准预期：欧洲央行将于6月、7月各加息25个基点，合计两次；而英国央行将维持利率按兵不动。

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