杭氧股份关联交易解读：2026年采购额预计激增264%，关联交易占比仍处低位
4月11日，杭氧集团股份有限公司（股票代码：002430，以下简称“杭氧股份”）发布《关于2026年预计发生日常关联交易的公告》，披露了公司及下属子公司与关联方在2026年度可能发生的日常关联交易情况。公告显示，公司2026年预计关联交易总金额达21950万元，其中向关联方采购原材料、配件和设备及接受劳务的预计金额同比增幅显著，引发市场关注。
关联交易基本情况：采购额预计同比大增264%
根据公告，杭氧股份2026年预计发生的日常关联交易主要涉及三大类别：向关联人采购原材料、配件和设备及接受劳务；向关联人销售产品、商品及提供劳务；接受关联人租赁。其中，向关联方采购类交易预计金额最高，达21000万元，占总预计关联交易金额的95.67%。
| 关联交易类别 | 关联人 | 关联交易内容 | 2026年预计发生额（万元） | 截至披露日已发生金额（万元） | 上年发生金额（万元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 向关联人采购原材料、配件和设备，接受关联人劳务 | 杭州资本及其下属子公司 | 汽轮机、表冷器、人力资源服务费等 | 21,000.00 | 119.60 | 5,766.86 |
| 小计 | 21,000.00 | 119.60 | 5,766.86 | ||
| 向关联人销售产品、商品，提供劳务 | 杭州资本及其下属子公司 | 锻件销售、铸件销售等 | 600.00 | 24.04 | 260.24 |
| 小计 | 600.00 | 24.04 | 260.24 | ||
| 接受关联人租赁 | 杭州资本及其下属子公司 | 办公楼租赁等 | 350.00 | 19.64 | 48.69 |
| 小计 | 350.00 | 19.64 | 48.69 | ||
| 合计 | 21,950.00 | 163.28 | 6,075.79 |
从具体数据来看，2026年向关联人采购类交易预计金额为21000万元，较上年实际发生的5766.86万元大幅增长264.14%。销售类交易预计金额600万元，较上年实际发生额260.24万元增长130.56%。接受关联人租赁预计金额350万元，较上年实际发生额48.69万元增长618.83%。
关联方及关联关系：杭州资本为核心关联方
公告显示，杭氧股份的主要关联方包括控股股东杭州杭氧控股有限公司（以下简称“杭氧控股”）及其控制的企业，间接控股股东杭州市国有资本投资运营有限公司（以下简称“杭州资本”）及其控制的企业，以及公司董事、监事、高级管理人员等。其中，杭州资本及其下属子公司是本次预计关联交易的主要对手方。
杭州资本作为公司的间接控股股东，注册资本达100亿元，截至2025年9月30日，总资产1124.00亿元，净资产574.17亿元，2025年前三季度营业收入158.46亿元，净利润18.52亿元，具备较强的履约能力。其控制的企业涵盖制造业、商务服务业、房地产业等多个领域，与杭氧股份的业务往来主要集中在设备采购、产品销售及租赁服务等方面。
关联交易定价原则：成本加成与市场定价相结合
杭氧股份在公告中明确了关联交易的定价政策和依据。对于向关联方采购的商品，由于多为非标产品，缺乏可参照的市场价格，因此采用成本加成定价；销售给关联方的价格则主要参照市场价格确定，在没有市场价格的情况下同样按照成本加成定价。公司强调，将遵循公开、公平、公正的原则，以自愿、平等、互惠互利为基础与关联方进行交易。
上一年度关联交易实际履行情况：多项交易实际发生额远低于预计
公告同时披露了2025年度日常关联交易的实际发生情况。数据显示，2025年公司向关联人采购原材料、配件和设备及接受劳务的实际发生额为5766.86万元，仅为年初预计15000万元的38.45%，差异率达-61.55%；向关联人销售产品、商品及提供劳务实际发生额260.24万元，为预计600万元的43.37%，差异率-56.63%；接受关联人租赁实际发生额48.69万元，仅为预计1050万元的4.64%，差异率高达-95.36%。
| 关联交易类别 | 关联人 | 关联交易内容 | 实际发生金额（万元） | 预计金额（万元） | 实际发生额占同类业务比例（%） | 实际发生额与预计金额差异（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 向关联人采购原材料、配件和设备，接受关联人劳务 | 杭州资本及其下属子公司 | 汽轮机、表冷器等 | 5,766.86 | 15,000.00 | 0.53% | -61.55% |
| 向关联人销售产品、商品，提供劳务 | 杭州资本及其下属子公司 | 锻件销售、铸件销售等 | 260.24 | 600.00 | 0.02% | -56.63% |
| 接受关联人租赁 | 杭州资本及其下属子公司 | 办公楼租赁等 | 48.69 | 1,050.00 | 0.00% | -95.36% |
公司董事会解释称，2025年预计金额存在较大不确定性，实际业务开展中受市场变化及各经营主体变化影响，导致关联交易实际发生额与预计存在较大差异，但均未超过审批额度，且不会对公司日常经营及业绩产生重大影响。独立董事也对此表示认可，认为交易定价公允，不存在损害公司及中小股东利益的情形。
专业分析判断
关联交易规模扩张显著，但占比仍处低位
杭氧股份2026年关联交易预计总金额达2.195亿元，较2025年实际发生额6075.79万元增长261.26%，主要源于采购类交易的大幅增加。尽管增幅明显，但从2025年数据来看，关联采购金额占同类业务比例仅为0.53%，关联销售占比0.02%，均处于较低水平，表明公司对关联方的依赖程度较低，主营业务独立性较强。
采购额激增或与业务扩张及产业链整合相关
向关联方采购预计金额从2025年实际的5766.86万元增至2026年的21000万元，增幅264%，可能与公司空分设备等主营业务的扩张、关键零部件采购需求增加有关。杭州资本下属企业如浙江杭汽轮动力科技集团股份有限公司等，在汽轮机等设备制造领域具备技术优势，关联采购有助于保障公司供应链的稳定性和产品质量。
定价机制公允性需持续关注
公司采用成本加成及市场定价相结合的原则确定关联交易价格，符合行业惯例。但由于采购的多为非标产品，成本核算的透明度和加成比例的合理性仍需持续关注。公司应在定期报告中进一步披露成本构成及加成率等细节，以增强定价公允性的说服力。
历史预计准确性不足，需提升预算管理能力
2025年多项关联交易实际发生额远低于预计，反映出公司在关联交易预计方面存在较大偏差。虽然公司解释为市场变化等客观因素，但未来仍需加强对业务开展节奏和市场需求的预判，提高预算编制的准确性，避免资源错配或信息误导。
总体而言，杭氧股份2026年关联交易预计规模的扩大属于正常经营需求，交易定价原则符合公允性要求，且关联交易占同类业务比例较低，不会对公司独立性构成重大影响。投资者可关注后续关联交易的实际履行情况及定价公允性的持续披露。
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