【申万固收】黄伟平 栾强 王哲一

摘要

• 工业生产：生产有所回落。从上游来看，全国电厂耗煤量环比下行2.86%，石油沥青装置开工率周度环比持平上期，高炉开工率周度环比上行2.04pcts至83.09%，粗钢产量周度环比下行1.73%。从地产链来看，螺纹钢开工率与上周持平，浮法玻璃开工率环比下行1.02pcts至69.72%，磨机运转率周度环比上行2.41pcts至32.87%。从泛消费品链来看，涤纶长丝开工率周度环比下行0.76pcts至86.73%，PTA开工率周度环比上行1.32pcts至81.22%，甲醇开工率周度环比下行1.65pcts至86.29%。从汽车链来看，汽车半钢胎开工率周度环比下行0.58pcts至77.66%，汽车全钢胎开工率周度环比下行0.04pcts至70.71%。

• 人流物流：人员流动有所回落，货运价格小幅上行。人员流动上，本期全国迁徙规模指数7DMA周度环比下行1.38%，本期国内航班执飞数量7DMA环比下行1.52%，国际航班执飞数量7DMA周度环比下行0.45%；本周上海和北京地铁客运量环比上行，深圳和广州地铁客运量环比下行。货运流量上，公路物流运价指数4WMA周度环比上行0.32%，总量略高于去年同期水平。

• 消费：电影市场表现走弱，物价表现有所下行。上期汽车批发环比下行，零售环比下行；批发同比增速4WMA下行，零售同比增速4WMA下行。本期电影票房周度环比下行24.00%，观影人次7DMA周度环比下行20.00%。农产品价格小幅下行，猪肉价格周度环比下行3.69%，蔬菜价格周度环比下行6.18%。

• 投资：建筑施工表现平稳，地产市场延续回暖。本期水泥库容比周度环比上行1.0%，水泥价格指数周度环比下行0.45%，水泥发运率周度环比下行0.1%。螺纹钢库存周度环比下行1.7%，全国盈利钢厂比例周度环比上行4.76%，螺纹钢表观需求周度环比上行1.3%。总体来看，建筑施工终端需求季节性回暖。本期30大中城市商品房成交面积7DMA周度环比上行38.0%。分能级来看，一线、二线、三线商品房成交面积均上行，一线商品房成交面积上涨最多，涨幅为103.74%。本期16城二手房成交面积7DMA周度环比下行4.08%，全国城市二手房出售挂牌价指数周度环比下行0.1%。本期百城成交土地面积下行，成交土地溢价率周度环比上行。

• 出口：港口吞吐量小幅回升，航运指数延续上行。本期港口货物吞吐量周度环比上行2.91%，集装箱吞吐量周度环比下行3.2%。本期BDI指数周度环比上行2.58%，国内SCFI指数周度环比上行1.54%，CCFI指数周度环比上行4.01%。

• 大类资产：本周债指普涨，股指普跌，商品涨跌互现，外币普跌。本期债指普涨，中债7-10年国开行债指数上涨最多，涨幅达0.18%，中债企业债AAA指数上涨次多，涨幅达0.11%。本期股指普跌，创业板指数下跌最多，周度涨幅达4.44%；科创50指数下跌次多，跌幅达3.42%。本期商品涨跌互现，除南华贵金属指数外其他指数全部下跌，南华能化指数下跌最多，跌幅达2.45%。本期外币对人民币普跌，英镑跌幅最大，达0.92%；本周美元对人民币贬值，周度跌幅达0.44%。

• 重要政策/事件：1）3/31 3月PMI全面上行。2）3/31 财政部发布Q2国债发行计划。3）3/31 央行Q1货政例会：供强需弱、外部冲击。4）4/2 3月央行买债500亿。5）4/3央行公告4.7开展3M期8000亿买断式逆回购。

• 风险提示：国内政策变化超预期，海外环境变化超预期

正文

1.大类资产：本周债指普涨，股指普跌，商品涨跌互现，外币普跌

2. 工业生产：生产有所回落

3. 人流物流：人员流动有所回落，货运价格小幅上行

4. 消费：电影市场表现走弱，物价表现有所下行

5. 投资：建筑施工表现平稳，地产市场延续回暖

6. 出口：港口吞吐量小幅回升，航运指数延续上行

7.风险提示

国内政策变化超预期，海外环境变化超预期