Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

珠海锐翔智能科技股份有限公司（以下简称“锐翔智能”）披露招股书。锐翔智能计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是一家专业从事智能制造装备的研发设计、生产、销售的高新技术企业,主要产品及服务包括智能制造装备、设备配件及技术服务,主要应用于消费电子、新能源汽车等行业的智能制造领域。

从收入结构看，智能制造装备销售业务收入占比为81.12%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，锐翔智能的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，锐翔智能已经触发16条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.10亿元、5.45亿元、5.98亿元，同比变动33.02%、9.57%；净利润分别为9130.27万元、1.19亿元、1.29亿元，同比变动29.94%、8.81%；经营活动净现金流分别为8664.53万元、-1299.48万元、1.56亿元，同比变动-115.00%、1297.13%；毛利率分别为48.79%、48.14%、46.58%；净利率分别为22.26%、21.75%、21.60%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.1亿元、5.5亿元、6亿元，复合增长率为20.73%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、1.2亿元、1.3亿元，复合增长率为18.91%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动9.57%，销售费用同比变动-0.75%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为48.79%、48.14%、46.58%，最近两期同比变动分别为-1.35%、-3.24%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为38.56%、32.14%、25.74%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为22.26%、21.75%、21.6%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为46.58%高于行业均值27.24%，存货周转率为1.55次低于行业均值3.07次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为46.58%高于行业均值27.24%，应收账款周转率为2.55次低于行业均值4.9次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.3亿元、0.4亿元、0.4亿元，研发费用/营业收入分别为7.98%、7.72%、6.68%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.63亿元、7.00亿元、7.68亿元，占总资产之比分别为90.58%、90.88%、91.03%；非流动资产分别为4813.84万元、7019.79万元、7567.47万元，占总资产之比分别为9.42%、9.12%、8.97%；总资产分别为5.11亿元、7.70亿元、8.43亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为38.80%、43.33%、32.35%；流动比率分别为2.59、2.22、2.96。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为23.40%、存货占总资产之比为23.38%，固定资产占总资产之比为4.55%，有息负债占总负债之比为14.38%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为3.72，2.79，2.55，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.55低于行业均值4.9。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为1.78，1.72，1.55，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.55低于行业均值3.07。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.89，0.85，0.74，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.1亿元，公司产业链话语权或待加强。

在经营可持续性上，需要关注：

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为85.75%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

锐翔智能本次公开发行股票数量不超过1374.62万股，拟募集资金为4.82亿元，其中32416.40万元用于智能制造基地建设项目，10749.70万元用于研发中心建设项目，5000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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