核心财务指标：净利润大幅增长，A/C份额分化显著

业绩表现：净利润增长76.6%，跑赢基准超11个百分点

2025年，汇添富盈润混合A类份额净值增长率为14.02%，C类为13.56%，同期业绩比较基准收益率仅2.19%，A/C类分别超额收益11.83%、11.37%。从盈利数据看，基金全年实现净利润4,865,859.80元，较2024年的2,755,450.16元增长76.6%，盈利能力显著提升。其中，A类本期利润1,624,732.40元（2024年1,434,477.03元，同比+13.3%），C类3,241,127.40元（2024年1,320,973.13元，同比+145.4%），C类利润增速显著高于A类。

净资产与份额：A类份额激增136%，C类遭大额赎回

期末基金净资产合计50,328,202.33元，较2024年末的50,779,266.41元微降0.89%。份额方面呈现显著分化：A类份额从2024年末的7,199,453.17份增至16,998,431.81份，增幅136.1%；C类份额从29,496,910.45份降至14,588,401.75份，降幅50.5%。整体份额从36,696,363.62份减少至31,586,833.56份，减幅13.9%，主要受C类大额赎回拖累。

投资策略与运作：科技主线驱动收益，转债仓位主动降低

资产配置：股票占比18.14%，债券占比63.67%

期末基金资产组合中，权益投资（股票）占比17.98%（公允价值9,129,180元），固定收益投资（债券）占比63.12%（32,042,312.31元），银行存款和结算备付金占比18.14%。债券投资以国家债券为主（22,032,594.19元，占净资产43.78%），企业债和可转债占比16.32%、3.57%。

股票投资：科技板块为核心，前五大重仓股占比超9%

股票投资聚焦科技及高端制造领域，前五大重仓股分别为新易盛（2.57%）、中际旭创（2.42%）、阳光电源（1.70%）、中科飞测（1.52%）、工业富联（1.23%），合计占基金资产净值9.44%。全年股票投资收益显著，买卖股票差价收入3,702,485.86元，较2024年的699,635.32元增长429.3%，成为利润增长的核心驱动力。

运作分析：科技主线贯穿全年，四季度转向AI基础设施

管理人表示，2025年组合以科技为主线配置，三季度受益于AI产业发展（如海外大模型迭代、下游应用收入增长），科技板块大幅上涨；四季度市场波动加大，组合适当降低仓位，并将配置转向AI基础设施建设等紧缺环节。转债方面，因绝对价格和溢价率接近历史高点，性价比低于股票，故逐步降低转债仓位。

费用与交易：管理费下降9.8%，股票交易佣金激增220%

费率支出：管理费、托管费双降

2025年当期发生的基金管理费461,779.75元，较2024年的501,707.43元下降9.8%；托管费92,356.01元，较2024年的100,341.46元下降7.9%。费用下降主要因基金规模（尤其是C类）缩减，管理费按前一日资产净值1.00%年费率计提，规模下降直接导致费用减少。

交易费用：股票交易佣金增长220%

全年股票交易费用157,812.09元（2024年49,302.78元，+220.1%），主要因股票交易量扩大（买入股票成本104,454,705元，卖出收入106,232,546元，换手率显著提升）。通过关联方东方证券交易单元产生股票交易佣金528.67元，占总佣金0.58%，交易合规性符合监管要求。

持有人结构与风险提示：机构持有超五成，集中度风险需警惕

持有人结构：机构占比超50%，单一机构持有A类近30%

期末A类份额中，机构投资者持有9,417,371.92份，占比55.4%；C类机构持有15,856,651.22份，占比50.2%，整体机构持有占比50.2%。值得注意的是，报告期内存在单一机构投资者持有A类份额29.81%的情况（2025年9月15日至12月31日），可能引发持有人大会投票权集中、巨额赎回等风险。

风险提示：C类赎回压力与转债泡沫化

• 份额波动风险：C类份额全年净赎回14,908,508.7份，规模缩减可能导致流动性下降，影响申赎效率。
• 转债市场风险：报告期内中证转债指数上涨18.6%，年末加权平均价134.8元、百元溢价率33.54%，管理人提示转债整体呈现泡沫化状态，需警惕估值回调风险。
• 集中度风险：单一机构持有A类近30%，若其集中赎回可能引发基金规模快速下降，甚至触发“资产净值连续低于5000万元”的清盘预警（2025年曾多次触发该预警）。

2026年展望：聚焦AI、有色、高端制造，债券票息策略占优

管理人预计2026年中国经济平稳增长，GDP增速目标5%左右，房地产拖累减弱，出口成为重要支撑。投资策略方面： - 债券市场：收益率进入宽幅震荡期，资金面平稳充裕，短端利率或稳中略降，票息策略占优。 - 股票市场：AI仍是核心主线，关注产业链瓶颈环节；有色资源受益于美元下行及供需缺口；高端制造出口企业竞争力提升。组合将维持高权益仓位，布局AI、有色、高端制造三大方向，动态跟踪行业景气与估值。

总结：业绩亮眼但需警惕结构风险

汇添富盈润混合2025年凭借科技板块配置实现显著超额收益，净利润增长76.6%，A类份额规模翻倍。但C类份额大额赎回、机构持有集中、转债估值高企等风险需重点关注。2026年投资者可关注基金在AI基础设施、有色资源等领域的布局机会，同时警惕流动性及估值回调风险。

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