作为行业龙头，中国联塑有望持续受益于基建结构优化带来的长期需求增长。

3月31日，中国领先的大型管道建材产业集团——中国联塑集团控股有限公司（02128.HK）发布2025年全年业绩。

面对复杂多变的宏观环境，中国联塑坚持以管道主业为核心、加速海外布局的发展战略，实现收入243.15亿元，归母净利润12.62亿元，整体经营保持稳健，结构持续优化，展现出较强的抗周期能力与长期增长潜力。

管道主业稳健运行，行业需求支撑长期增长

2025年，在全球经济复苏承压、行业竞争加剧的背景下，中国联塑坚持聚焦塑料管道主业，整体经营表现稳健。全年实现收入243.15亿元，其中塑料管道业务收入达207.84亿元，占总收入约85.5%，主业集中度进一步提升。

从经营质量来看，公司全年毛利为66.83亿元，毛利率达27.5%，同比提升0.5个百分点；净利润率为5.0%，归母净利润为12.62亿元，每股基本盈利0.41元。在稳健业绩支撑下，公司拟派发末期股息每股20港仙，延续稳定分红政策。

具体到核心管道业务，中国联塑通过优化产品结构与成本控制，实现整体销量同比小幅增长0.5%。其中，非PVC产品销量同比增长5.9%，体现出高附加值产品的增长韧性。

从需求端来看，市政与农业领域成为重要支撑。中国联塑深度参与全国多地城市更新、地下管网升级及污水处理项目，在市政工程中持续提升市场份额；同时紧抓农业农村现代化建设机遇，在云南、四川、甘肃、河北、海南等农业大省持续深耕，农业专用管道市占率进一步提升，并逐步拓展至非洲及东南亚市场。

展望未来，在国家“六张网”基础设施建设持续推进背景下，地下管网投资预计将带来约1.5万亿至2万亿元的市场空间，行业景气度有望持续上行。作为行业龙头，中国联塑有望持续受益于基建结构优化带来的长期需求增长。

出海战略提速，海外业务迈向核心增长极

在稳固国内基本盘的同时，中国联塑正加速推进全球化布局，海外业务已成为公司重点打造的增长引擎。

截至目前，中国联塑已在东南亚、非洲及中亚多个国家建立生产基地，包括印度尼西亚、泰国、马来西亚、越南、菲律宾、坦桑尼亚、安哥拉及乌兹别克斯坦等，初步形成覆盖多区域的生产与销售网络。随着埃塞俄比亚、菲律宾及乌兹别克斯坦等新基地在2025年陆续投产，公司海外产能与本土化运营能力持续增强。

从战略层面看，中国联塑正推动海外业务由“市场拓展”向“本土化经营”升级，通过在当地建立生产、销售及服务体系，提升响应速度与产品适配能力，增强在区域市场的竞争力。

未来，中国联塑计划加快推进尼日利亚、孟加拉国以及美国德州等约10个海外生产基地建设，进一步完善东南亚、非洲、南美及北美的全球布局。通过多区域协同发展与定制化产品策略，海外业务有望逐步成长为公司新的核心增长极。

创新驱动发展，规模与技术优势凸显

作为国内塑料管道行业龙头，中国联塑在规模、技术与品牌等方面持续巩固领先优势。

产能方面，该公司2025年塑料管道系统设计年产能达340万吨，产能利用率维持在70%以上的合理区间，规模效应显著。依托全国及海外多地生产基地，中国联塑已形成覆盖广泛的制造与供应链体系，为市场拓展提供坚实支撑。

技术创新方面，中国联塑在特殊工业管道领域取得多项国际领先突破，包括大口径聚乙烯电熔管件、高性能PVC-C消防管道系统、核电用管材及复合管道等产品，应用范围持续扩大。同时，公司积极推进智能制造，通过AI、5G及物联网技术打造数字化工厂，提升生产效率与产品质量。

品牌与行业地位方面，中国联塑2025年入选“2025中国上市公司品牌500强”第338位，并位列中国轻工业科技百强企业第8位，同时荣获“中国塑料管道十大品牌”“中国管道管材十大绿色品牌”等多项荣誉，体现出市场对其综合实力的高度认可。

面向未来，2026年恰逢中国联塑成立四十周年，中国联塑明确提出“以管道主业为核心，海外业务扬帆出海”的总体战略，将持续加大对高端环保管道及特殊工业管道的研发投入，优化产品结构，并深化国内市政、农业及工商业市场布局。

中国联塑管理层表示，将坚持审慎经营策略，强化现金流与风险管理，优化财务结构，同时不断完善分红机制，推动企业实现长期稳健、可持续发展。

总体来看，在行业承压与结构调整的背景下，中国联塑通过聚焦主业、强化技术、加速出海，持续夯实自身竞争优势。随着全球布局逐步完善与高端产品占比提升，中国联塑有望在新一轮基础设施建设与产业升级周期中，打开更为广阔的增长空间。