核心财务指标：净资产翻倍增长 净利润创历史新高

资产规模与盈利水平双升

2025年，摩根安通回报混合基金净资产合计达26,147,064.99元，较2024年末的11,606,733.89元增长125.27%，实现翻倍增长。同期，基金本期利润为2,317,509.82元，较2024年的850,663.15元大幅增长172.43%，盈利水平显著提升。

净值表现跑赢基准

2025年，A类份额净值增长率为13.47%，C类为12.90%，均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率3.24%，超额收益显著。从长期表现看，自基金合同生效以来，A类累计净值增长率56.31%，C类48.49%，分别跑赢基准12.62和4.80个百分点。

投资策略与运作：股债均衡配置 流动性管理稳健

资产配置策略执行情况

报告期内，基金保持股票和债券均衡配置，股票资产占基金资产净值比例28.31%，债券占比37.55%，现金及等价物占比11.05%，投资组合流动性充足。管理人表示，2025年经济呈现“财政偏强、出口偏强”格局，利率上下行均有边界，故采取稳健配置策略，严控下行风险。

业绩归因：股票差价收入贡献主要收益

基金2025年股票投资收益——买卖股票差价收入达998,698.86元，同比增长106.59%（2024年为483,421.26元）；债券投资收益733,007.84元，同比增长166.73%（2024年为274,796.76元）。公允价值变动收益605,062.16元，较2024年的-96,323.10元实现扭亏为盈，主要受益于权益市场上涨。

费用结构：管理费与托管费同步增长

管理人报酬同比增57.82%

2025年，基金当期发生的管理人报酬为187,448.20元，较2024年的118,774.97元增长57.82%，主要因基金规模扩大。其中，支付给销售机构的客户维护费85,693.93元，占管理费总额的45.72%；支付给管理人的净管理费101,754.27元，占比54.28%。

托管费费率下调仍难抵规模增长

2025年3月31日后，托管费年费率由0.25%下调至0.20%，但全年托管费仍同比增长30.57%，达48,465.06元（2024年为37,117.16元），主要受资产规模增长驱动。此外，C类份额销售服务费60,190.83元，同比增长110.62%（2024年为28,550.45元），反映C类份额规模扩张。

交易成本与关联交易：佣金集中于两家券商

交易费用同比下降23.38%

基金应付交易费用5,986.03元，较2024年的7,812.70元下降23.38%，主要因股票交易量增长但佣金率有所降低。全年股票交易佣金合计27,854.63元，其中中信建投证券和东方证券分别占比50.80%和49.20%，交易单元集中。

无关联方交易佣金支出

报告显示，基金通过关联方交易单元进行的交易及应支付关联方的佣金均为0，未发现利益输送风险。

股票投资组合：制造业占比超六成 前十大重仓集中度低

行业配置聚焦制造业

期末股票投资中，制造业公允价值4,716,947.80元，占基金资产净值比例18.04%，占股票投资总额的63.72%；信息传输、软件和信息技术服务业占比2.10%，采矿业1.85%，行业配置相对分散。

前十大重仓股占净值比例不足15%

前三大重仓股分别为紫金矿业（1.85%）、宁德时代（1.83%）、贵州茅台（1.58%），前十大重仓股合计占基金资产净值比例13.87%，持股集中度较低，分散化特征明显。

持有人结构与份额变动：个人投资者占绝对主导 C类份额激增

个人投资者占比98.92%

期末基金份额持有人总户数6,177户，户均持有份额2,857.46份。其中，个人投资者持有17,460,546.86份，占比98.92%；机构投资者持有189,962.73份，占比1.08%，散户化特征显著。

基金份额全年增长103.5%

2025年，A类份额净申购3,170,118.9份，C类净申购5,670,221.69份，合计净增8,840,340.59份，期末总份额达17,650,509.59份，较期初增长103.5%。C类份额申购37,665,324.39份，赎回31,995,102.70份，换手率达10.6倍，流动性较高。

管理人展望与风险提示

2026年市场展望

管理人认为，2026年需关注美国货币政策对全球流动性的影响及国内通胀数据边际改善迹象，将继续保持股债均衡配置，力争稳健增值。

风险提示

• 规模波动风险：C类份额申赎频繁，可能加剧净值波动；
• 利率风险：若市场利率上行，债券持仓或面临估值压力；
• 行业集中风险：制造业占比过高，若行业景气度下滑可能影响收益。

关键数据速览

（数据来源：摩根安通回报混合型证券投资基金2025年年度报告）

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