核心财务指标：净利润大幅下滑，净资产微降

2025年，汇添富稳利60天滚动持有短债债券型基金（以下简称“汇添富稳利60天短债”）实现净利润41,821,162.25元，较2024年的71,598,645.28元同比下降41.59%。期末净资产合计2,728,268,179.31元，较2024年末的2,767,762,048.94元减少39,493,869.63元，降幅1.43%。

基金净值表现：各份额均跑输业绩基准

2025年，该基金各份额净值增长率均低于同期业绩比较基准（1.53%）。其中，A类份额净值增长1.45%，跑输基准0.08个百分点；C类份额表现最差，净值增长1.24%，跑输基准0.29个百分点。

投资策略与运作：高等级信用债为主，灵活调整久期杠杆

报告期内，基金配置以高等级信用债为主，在货币政策适度宽松背景下，通过灵活调整组合久期和杠杆水平控制风险。2025年全球经济复苏乏力，国内政策“稳中求进”，资金面整体宽松，债券市场收益率呈现窄幅震荡。基金操作聚焦短端品种，避免净值大幅波动，但受市场利率波动及信用债利差收窄影响，整体收益未达预期。

费用分析：管理费同比激增50.20%，托管费同步增长

2025年，基金当期发生管理费7,977,095.97元，较2024年的5,310,838.05元增长50.20%；托管费1,994,273.94元，较2024年的1,327,709.62元增长50.20%，与管理费增幅一致（管理费年费率0.20%，托管费0.05%，比例4:1）。费用增长主要因基金规模虽略有下降，但日均资产净值提升及杠杆操作增加导致费用基数扩大。

交易费用与关联交易：应付交易费用增长8.15%，交易集中度100%

2025年应付交易费用284,697.50元，较2024年的263,249.00元增长8.15%，主要因债券交易活跃度提升。值得注意的是，基金全年债券交易及债券回购均通过关联方东方证券交易单元进行，成交金额分别为206,452,956.70元、8,150,000,000.00元，占比均为100%，存在交易集中度风险。

份额变动：A类份额缩水28.91%，D类赎回超五成

2025年基金总份额从2,504,703,108.95份减少至2,438,773,812.62份，降幅2.63%。分份额看，A类份额从463,214,764.60份降至329,282,830.15份，减少28.91%；D类份额从275,704.91份降至134,446.79份，减少51.05%，赎回压力显著；仅C类份额小幅增长3.34%。

持有人结构：个人投资者100%持有，户均持仓偏低

期末基金持有人总户数156,090户，全部为个人投资者，机构持有比例0。户均持有份额15,624.15份，其中A类户均18,494.88份，C类户均15,255.45份，显示散户化特征明显，可能加剧申赎波动。

管理人展望与风险提示

管理人认为，2026年全球经济风险加剧，特朗普关税政策不确定性及去美元化趋势将冲击市场，但国内政策将坚持内需主导，财政发力新质生产力和基建，货币政策保持适度宽松。基金将继续配置高等级信用债，严控信用及流动性风险。

风险提示： 1. 业绩风险：各份额连续跑输基准，需关注策略有效性； 2. 流动性风险：A类、D类份额赎回压力大，可能影响组合稳定性； 3. 交易集中度风险：100%交易通过单一券商，存在操作及议价能力隐患； 4. 监管风险：管理人2025年11月因合规内控等问题被上海证监局责令改正，需关注后续整改效果。

投资机会：在货币政策宽松及稳增长政策支持下，短端高等级信用债或仍具配置价值，建议投资者关注基金久期调整及杠杆策略对收益的提振作用。

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