主要会计数据：净利润151万元，净资产同比减少20.55%

2025年，宏利创益混合（A类：001418；B类：002273）实现本期利润1,514,821.54元，其中A类441,215.74元，B类1,073,605.80元。期末净资产合计28,456,220.64元，较2024年末的35,818,328.22元减少7,362,107.58元，降幅20.55%。

基金净值表现：A类跑赢基准0.17%，长期业绩持续跑输

2025年，宏利创益混合A份额净值增长率2.75%，B类2.41%，同期业绩比较基准（中证全债指数收益率+2%）为2.58%。A类跑赢基准0.17个百分点，B类跑输0.17个百分点。长期来看，过去三年A类净值增长率9.69%，显著低于基准的22.22%，跑输12.53个百分点；B类过去三年增长率7.36%，跑输14.86个百分点。

投资策略与运作：票息策略为主，权益仓位灵活调整

报告期内，基金主要采用票息策略，投资于3年期以内高等级信用债与利率债，适当配置短久期非活跃券增厚收益。权益仓位聚焦低估值、高分红个股，通过行业轮动控制波动。2025年关税冲击前，基金提前降低权益仓位应对风险，市场企稳后回归中枢仓位；配置方向从“科技+红利”调整为低估值+出海叙事的储能和电网设备，全年AI硬件、半导体、消费电子、储能和电网设备为主要收益来源。

费用分析：管理费同比激增197.55%，托管费增长197.57%

2025年，基金当期应支付管理费960,281.67元，较2024年的322,724.11元增长197.55%；托管费233,211.29元，较2024年的78,375.86元增长197.57%。费用增长主要因基金规模在报告期内经历大额申赎，管理资产规模波动导致费用计提基数变化。

股票投资：买卖差价收益156.76万元，制造业占比超5%

2025年，基金股票投资收益（买卖差价）1,567,634.09元，较2024年的-222,174.94元实现扭亏为盈。期末股票投资公允价值1,669,016.70元，占基金资产净值5.87%，主要集中在制造业（5.22%）、信息传输/软件和信息技术服务业（0.47%）、交通运输/仓储和邮政业（0.18%）。前三大重仓股为立讯精密（0.76%）、歌尔股份（0.63%）、鹏鼎控股（0.41%），持仓分散度较高。

份额变动：总赎回超2亿份，B类份额缩水31%

2025年，基金总申购份额199,270,612.90份，总赎回份额204,149,798.39份，净赎回4,879,185.49份，期末总份额16,610,682.35份，较期初减少23%。其中B类份额从17,590,336.36份降至12,127,944.26份，降幅31%；A类份额从3,899,531.48份增至4,482,738.09份，增幅15%。

持有人结构：个人投资者占比99.99%，机构持有不足0.01%

期末基金份额持有人总户数1,127户，户均持有14,738.85份。其中个人投资者持有16,609,803.17份，占比99.99%；机构投资者仅持有879.18份，占比0.01%。管理人从业人员持有39,095.61份，占总份额0.2354%，其中A类39,089.56份，B类6.05份。

风险提示与投资展望

风险提示

1. 规模持续缩水风险：期末净资产2845万元，较2024年减少20.55%，若持续低于5000万元可能触发合同终止条款。
2. 单一投资者集中度风险：报告期内曾出现单一机构投资者持有份额超20%，存在巨额赎回导致净值波动的风险。
3. 管理人合规风险：基金管理人宏利基金于2025年7月因外汇登记管理违规被国家外汇管理局北京市分局警告并罚款7万元，需关注公司内控有效性。

投资展望

管理人认为，2026年债券市场波动率降低，票息收益确定性较强；转债估值处于历史高位，低价转债信用修复与高价转债正股驱动或成超额收益来源。权益市场关注AI产业龙头、优质红利个股及新消费、创新药、数字金融、商业航天等新经济形态，建议投资者警惕估值高位风险，关注结构性机会。

交易佣金与关联交易：100%佣金支付国泰海通证券

2025年，基金通过国泰海通证券交易单元进行股票交易，成交金额59,634,922.69元，支付佣金27,188.01元，占当期佣金总量100%。未通过关联方交易单元进行交易，无应支付关联方的佣金。

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