调研基本情况

3月31日，青鸟消防股份有限公司（以下简称“青鸟消防”）以线上/电话会议形式召开2025年度业绩说明会，吸引了广发基金、国金基金、中信建投证券等70余家机构及个人投资者参与。公司副总经理、董事会秘书颜芳，IR经理王证涵出席会议，就2025年经营业绩、业务布局及未来战略规划与投资者进行深入交流。

2025年业绩回顾：海外与工业业务逆势增长，国内民商用短期承压

2025年，面对外部复杂环境，青鸟消防基本盘保持稳定，业务结构持续优化。全年实现营收约47亿元，归母净利润3.20亿元。

核心业务表现亮眼

• 海外业务：延续稳健增长态势，全年营收8.05亿元，同比增长14.54%；毛利率接近50%，同比提升3.63个百分点。北美市场取得突破，加拿大子公司新一代消防报警控制器获全系列UL认证；欧洲市场推进本土化产能投建，英国FB子公司调整后实现较好增长；盟莆安气体探测器获DNV船级认证，进入全球船用消防特种市场。
• 工业/行业消防：数据中心发货超1.7亿元，覆盖阿里、字节等头部客户；储能领域发货超1.6亿元；轨道交通实现“从0到1”突破，中标北京地铁一号线支线、上海15号线南延项目；自主研发的朱雀高端火灾自动报警系统应用于全球最大火力发电厂大唐国际托克托电厂，并中标荣盛新材料金城石化项目（合同金额超2000万元）。

研发投入持续加码

2025年研发投入3.69亿元，自2019年上市以来累计投入超17亿元，复合增长率21%。青鸟灵豹机器人完成研发并通过实战演练验证，青鸟啵啵消防大模型已上线，智慧青瞳AI+消防产品获FM和UL认证。

面临的挑战与应对

国内民商用消防业务受房地产及基建投资影响，叠加新旧国标切换期中小企业出清旧库存，2025年收入29.19亿元，同比下滑10.77%，毛利率下降2.59个百分点。不过，公司市占率逆势提升，第四季度国内民商用毛利率同比已企稳。气体灭火业务因原材料涨价及长期锁价订单影响，毛利率承压，后续将通过价格调整及规模效应改善。

战略升级：从“青鸟消防”到“青鸟智控”，布局“芯片+AI+机器人”

公司宣布，证券简称将变更为“青鸟智控”，标志着战略全面升级：从传统消防电子向“芯片+AI+机器人”转变，从消防电子产品向智慧安全管控拓展，从设备销售升级为“硬件+服务+机器人”，核心价值将大幅提升。

机构关注焦点：毛利率修复、机器人商业化与业务增长展望

新国标切换后毛利率逐步修复

针对“新国标切换后Q4毛利率未明显变化”的问题，公司表示，四季度国内民商用消防毛利率已同比企稳（改善0.1个百分点），行业价格体系逐步稳定。新国标认证企业数量缩减，疏散类产品出清改善显著，报警类产品出清节奏平缓。随着新国标产品规模化量产，成本优化将推动毛利率持续改善。

消防机器人商业化落地在即

青鸟灵豹初代机器人已完成研发验证，正与头部客户交流定制化需求，并发布企业标准，计划在四个核心场景落地。目前已获取少量订单，处于市场导入阶段。公司计划2026年实现自主机器狗规模化量产，以优化成本。

远程值守业务加速全国推广

杭州远程值守中心已成熟运营并处置多起火情，正加速向全国推广。该业务将深度融入AI智能分析，推动公司从“卖产品”向“产品+维保+服务”转型。依托数字化平台整合社会化维保资源，无需重资产投入即可实现规模化运营，衍生维保市场空间可观。

2026年收入增速展望

公司预计，2026年工业（含储能、数据中心、轨交、核电）与海外业务将保持高速增长，有效对冲民商用业务周期性波动，整体营收有望逐步改善。海外方面，北美产能2026年投建完成，欧洲法国公司调整后预计表现更佳；工业领域，储能、数据中心持续放量，轨交、核电成为新增长极，大额集采订单占比提升。

毛利率改善预期

国内民商用业务毛利率随竞争优化及限价政策落地企稳，新国标产品迭代将打开优化空间；工业业务边际改善；海外业务毛利率稳固在近50%的高水平区间。

回购计划与长期价值

公司表示，当前股价处于相对低位，实施股份回购旨在维护公司价值及股东权益，降低激励成本，并计划后续推出员工持股计划或股权激励，绑定核心团队利益，推动长远发展。

青鸟消防表示，2025年为行业重塑关键年，随着低价竞争缓解，2026年价格和毛利率有望逐步恢复。公司将依托“芯片+AI+机器人”战略，从行业龙头向“标准定义者”与“生态主导者”进化，把握行业集中度提升红利。

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