海通量化价值精选年报解读：份额赎回54.2%净资产缩水63.9% 净利润1073万元管理费51.6万
核心财务指标：净利润同比降10.7% 净资产缩水超六成
海通量化价值精选一年持有期混合型集合资产管理计划（以下简称“海通量化价值精选”）2025年年报显示，报告期内基金实现净利润10,732,887.60元，较2024年的12,024,460.30元下降10.7%。期末净资产合计26,479,902.71元，较2024年末的73,338,957.11元大幅减少46,859,054.40元，降幅达63.9%。
表：2025年主要财务指标与上年对比
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润 | 10,732,887.60 | 12,024,460.30 | -1,291,572.70 | -10.7% |
| 期末净资产合计 | 26,479,902.71 | 73,338,957.11 | -46,859,054.40 | -63.9% |
| 管理人报酬 | 516,018.89 | 617,024.36 | -101,005.47 | -16.4% |
| 托管费 | 81,078.64 | 115,595.74 | -34,517.10 | -29.8% |
净值表现：三类份额均跑赢基准 超额收益最高8.09%
2025年，海通量化价值精选三类份额净值增长率均显著跑赢业绩比较基准（14.03%）。其中，B类份额表现最优，净值增长率22.12%，超额收益8.09%；A类份额增长率21.99%，超额7.96%；C类份额21.37%，超额7.34%。过去三年，A/B/C类份额累计净值增长率分别为35.55%、35.96%、33.52%，均大幅跑赢基准的16.24%。
表：2025年基金份额净值增长率与基准对比
| 份额类型 | 净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| A类 | 21.99% | 14.03% | 7.96% |
| B类 | 22.12% | 14.03% | 8.09% |
| C类 | 21.37% | 14.03% | 7.34% |
投资策略与运作：量化模型贡献超额收益 市场活跃度提升利好
管理人在年报中表示，2025年A股市场延续2024年情绪反转态势，交易活跃度显著提升。基金运作中坚持多层次量化策略体系，通过动态优化因子权重、精选个股，同时注重上市公司质量等基本面因素，规避情绪干扰，实现超越基准的回报。报告期内，基金股票投资收益（买卖股票差价收入）达14,995,233.34元，较2024年的-1,522,331.88元实现扭亏为盈，主要得益于年内市场走强下的股票交易活跃，全年卖出股票收入110,381,407.72元，买入成本37,665,338.31元。
费用分析：管理费托管费随规模下降 交易佣金集中度100%
管理费与托管费同比双降
2025年基金当期发生管理费516,018.89元，较2024年下降16.4%；托管费81,078.64元，下降29.8%，主要因基金规模缩水导致计提基数降低。其中，A/C类份额固定管理费年费率0.8%，B类0.7%，业绩报酬合计98,495.27元，按年化收益率超过8%（A/C类）或5%（B类）的部分提取。
交易佣金全部流向关联方
报告期内，基金通过关联方国泰海通证券交易单元进行股票交易，全年佣金支出20,532.53元，占当期佣金总量100%，期末应付佣金余额3,359.19元。应付交易费用合计83,459.19元，较2024年的89,000.00元下降6.2%。
资产配置：股票仓位降至2.15% 现金占比97.77%
截至2025年末，基金总资产27,315,247.52元，其中权益投资（股票）仅586,348.00元，占总资产比例2.15%；银行存款和结算备付金合计26,706,072.70元，占比97.77%，现金类资产占比显著提升，反映基金在到期清算前逐步降低风险敞口。
表：期末资产组合情况
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 股票投资 | 586,348.00 | 2.15% |
| 银行存款和结算备付金 | 26,706,072.70 | 97.77% |
| 其他资产 | 22,826.82 | 0.08% |
| 合计 | 27,315,247.52 | 100.00% |
股票投资高度集中，期末仅持有中微公司（688012）2,150股，公允价值586,348元，占基金资产净值比例2.21%，存在单一股票依赖风险。
份额变动与持有人结构：赎回率54.2% 机构持有B类份额26.34%
份额大幅缩水 总赎回超4700万份
2025年基金总申购份额91,564.97份，总赎回份额47,068,284.94份，净赎回46,976,719.97份，赎回率达54.2%。其中，A类赎回27,848,754.05份，B类赎回16,133,576.87份，C类赎回3,085,954.02份，期末总份额19,738,332.64份，较期初减少73.3%。
机构持有B类份额占比超七成
期末持有人结构中，机构投资者持有B类份额5,199,736.72份，占B类总份额76.03%，占基金总份额26.34%；个人投资者持有14,538,595.92份，占比73.66%。单一机构投资者在报告期内多次持有B类份额超20%，存在持有人集中度较高风险，可能引发大额赎回导致净值波动。
风险提示：连续60日净值低于5000万元 产品已到期终止
报告显示，基金于2025年8月29日至12月31日连续60个工作日资产净值低于5000万元，触发合同终止条款。2025年12月31日产品到期终止，2026年1月1日进入清算程序，清算期至1月19日结束。管理人提示，投资者需关注清算过程中的资产变现风险及资金到账安排。
此外，基金股票投资高度集中于单只个股，且关联交易佣金占比100%，存在潜在利益输送风险。未来投资者需警惕量化策略在市场风格切换时的适应性，以及小规模基金的流动性风险。
管理人展望：2026年经济再平衡 市场或延续慢牛
管理人认为，2026年作为“十五五”开局之年，国内经济将在稳增长、扩内需政策与产业升级推动下进入再平衡关键期，证券市场将从估值修复转向业绩驱动，A股或延续慢牛格局。但由于本产品已到期终止，投资者需关注管理人其他量化产品的策略延续性及市场适应性。
（数据来源：海通量化价值精选一年持有期混合型集合资产管理计划2025年年度报告）
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