核心财务指标：净利润573万元 净资产规模显著扩张

2025年财通资管创新医药混合（A类：019740；C类：019741）实现显著增长，核心财务指标表现亮眼。报告显示，基金全年实现净利润5,733,358.77元，其中A类净利润2,434,826.27元，C类净利润3,298,532.50元。净资产合计从2024年末的16,228,170.60元增长至2025年末的24,248,746.79元，增幅达49.4%，主要得益于净值上涨和份额净申购。

净值表现：A/C类收益率超42% 大幅跑赢基准39个百分点

2025年基金净值表现显著优于业绩比较基准。A类份额净值增长率达42.96%，C类达42.39%，而同期业绩比较基准（中证医药卫生指数×75%+中债综合指数×25%）收益率仅为3.18%，超额收益分别达39.78%和39.21%。自基金合同生效（2024年1月23日）以来，A类累计净值增长率39.66%，C类38.56%，年化回报表现突出。

投资策略：聚焦创新药产业链 布局CXO与科研上游

管理人在报告中指出，2025年医药板块呈现“BD引领、预期先行”的创新药行情，基金重点布局创新药及其产业链，优化持仓结构并加强CXO（医药研发生产外包）和科研上游的战略配置，同时前瞻性布局非药品种。操作上通过挖掘产业趋势与企业经营周期共振机会，持续优化组合结构。

费用分析：管理费同比降63% 销售服务费C类占比超99%

2025年基金各项费用均有显著变化。管理人报酬（管理费）为273,538.63元，较2024年的1,210,887.58元下降77.4%，主要因基金规模年初较小；托管费45,589.78元，同比降77.4%；销售服务费62,756.37元，全部由C类份额承担（A类不收取），其中中国农业银行、财通证券、财通资管分别占比23.7%、16.8%、5.5%。

交易成本与收益：股票买卖差价636万元 交易费用51万元

基金全年股票投资收益显著，买卖股票差价收入达6,359,724.51元，占营业总收入的103.9%；应付交易费用72,733.22元，较2024年的72,222.43元基本持平。全年股票交易佣金总额296,474.39元，其中通过关联方财通证券交易单元产生佣金7,233.89元，占比2.44%。

持仓分析：前十大重仓股占净值68% 特宝生物、普洛药业居首

截至2025年末，基金股票投资占资产净值比例达90.02%，前十大重仓股合计占比68.03%，集中度较高。第一大重仓股特宝生物（688278）持仓公允价值2,163,546.40元，占净值8.92%；第二大重仓股普洛药业（000739）占比8.76%。行业配置上，制造业（55.39%）和科学研究和技术服务业（34.64%）为核心领域。

持有人结构：个人投资者100% 单一投资者持有超20%

期末基金总持有人户数5,913户，全部为个人投资者，机构投资者占比0%。值得注意的是，报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况（2025年8月19日-9月1日、9月4日-11月10日），该投资者持有份额5,310,067.18份，存在集中赎回引发的流动性风险。

管理人展望：2026年结构性行情为主 三条主线值得关注

管理人预计2026年医药板块以结构性行情为主，看好三条投资主线：一是CXO及科研上游，产业趋势确定性强，订单与业绩将持续兑现；二是创新药“BD后管线推进”及新技术路线机会，强调确定性；三是低关注度板块（原料药、血制品、中药等）的细分领域机会，同时关注医疗AI、脑机接口等医药科技方向。

风险提示：迷你基金风险犹存 基金经理变更需关注

报告显示，基金自2024年10月9日至2025年12月31日，资产净值连续60个工作日低于5000万元，触发“迷你基金”情形，期间固定费用由管理人承担。此外，基金经理易小金于2025年11月14日离任，由王鑫园接任，投资策略稳定性需持续跟踪。投资者需警惕规模过小导致的流动性风险及单一投资者集中赎回风险。

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