核心财务指标：扭亏为盈，净资产大幅增长

2025年，易方达策略成长二号混合（112002）实现显著业绩反弹，核心财务指标全面改善。本期利润由2024年的-71,150,005.83元扭转为516,171,668.13元，同比增幅超800%；期末净资产从2024年的6.28亿元增至10.40亿元，增幅达65.68%。基金份额净值从0.721元提升至1.287元，增长率高达87.13%，远超同期业绩比较基准14.06%的收益率。

净值表现：大幅跑赢基准，各阶段超额收益显著

基金2025年各阶段净值增长率均大幅领先业绩比较基准（上证A指×75%+上证国债指数×25%）。其中，过去一年净值增长87.13%，较基准超额73.07个百分点；过去六个月增长65.14%，超额53.80个百分点。自基金合同生效以来，累计净值增长率达495.34%，远超基准的137.16%。

投资策略与运作：聚焦科技成长，仓位提升+行业集中

管理人在年报中表示，2025年股票仓位略有提升，配置上偏重成长风格，重点布局电子、通信、半导体等领域。上半年受关税战和算力投资担忧影响，科技股波动较大；下半年贸易摩擦减弱，人工智能模型效率提升推动通信、电子板块走强，叠加美联储降息带来的商品价格上涨，有色行业成为重要收益来源。

基金全年股票投资收益——买卖股票差价收入达3.59亿元，较2024年的-7.48亿元实现根本性逆转，贡献了主要利润增量。前五大重仓股均为科技板块，中际旭创（9.19%）、新易盛（9.09%）、沪电股份（6.45%）、东山精密（6.01%）、深南电路（5.76%）合计占基金资产净值的36.50%，行业集中度较高。

费用分析：管理费随规模增长，交易佣金集中头部券商

2025年基金当期管理费为932.31万元，较2024年的772.13万元增长20.74%，主要因基金净资产规模扩大；托管费155.39万元，同比增长20.75%，与管理费增幅基本一致（管理费年费率1.2%，托管费0.2%）。

交易费用方面，应付交易费用117.58万元，较2024年的50.72万元增长131.82%，反映全年股票交易活跃度提升。从佣金支付看，中信证券、广发证券、申万宏源为前三大交易单元，分别贡献44.59%、13.09%、10.95%的股票交易佣金，头部券商集中度显著。

持有人结构：个人投资者占绝对主导，机构持有比例不足1%

期末基金份额持有人户数为28,195户，户均持有28,671.18份。持有人结构中，个人投资者持有806,744,637.72份，占比99.80%；机构投资者仅持有1,639,208.10份，占比0.20%，个人投资者占绝对主导地位。

基金管理人从业人员持有本基金193,548.35份，占比0.0239%，其中基金经理持有份额区间为10-50万份，显示内部人员对基金的信心有限。

份额变动：净赎回6274万份，规模增长依赖净值提升

2025年基金总申购份额109,651,408.91份，总赎回份额172,390,609.54份，净赎回62,739,200.63份，份额减少7.20%。期末份额总额808,383,845.82份，较期初下降。基金净资产增长主要依赖净值提升，而非资金流入，反映市场对该基金的申购热情不高。

管理人展望：人工智能与降息周期成2026年两大主线

管理人对2026年市场保持乐观，认为人工智能将进入应用时代，硬件端（算力需求）和应用端（效率提升）均存在机会，同时科技竞争背景下国产化替代加速。此外，美联储降息通道开启将推动全球流动性改善，部分工业品价格有望走出底部，带来量价齐升机会。

风险提示：基金对科技板块配置集中（前五大重仓股均为科技股），若行业政策或技术发展不及预期，可能导致净值波动加剧；份额持续净赎回或影响基金运作灵活性。

总结：业绩亮眼但需关注集中度与赎回压力

易方达策略成长二号混合2025年凭借对科技板块的精准布局实现业绩爆发，净值增长和净资产规模均创佳绩。但需注意，基金行业集中度较高，个人投资者占比过大，且面临持续净赎回压力。2026年若人工智能产业链和降息逻辑持续兑现，基金有望延续强势，但需警惕市场风格切换风险。

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