3月31日，国家统计局公布3月中国采购经理指数运行情况。

3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月上升1.4个百分点，高于临界点，制造业景气水平回升。

3月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点，高于临界点，非制造业景气水平有所改善。

3月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升1.0个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营景气水平总体向好。

3月制造业产需两端同步扩张，价格显著上涨

随着企业在春节过后加快复工复产，市场活跃度提升，在连续两个月位于收缩区间后，3月制造业PMI较前值回升1.4个百分点至50.4%，重回扩张区间。

从分项指数看，生产指数（51.4%，比上月上升1.8个百分点）、新订单指数（51.6%，比上月上升3.0个百分点）位于扩张区间，原材料库存指数（47.7%，比上月上升0.2个百分点）、从业人员指数（48.6%，比上月上升0.6个百分点）、供应商配送时间指数（49.5%，比上月上升0.4个百分点）位于收缩区间。

生产指数、新订单指数回升至扩张区间，产需两端同步扩张是推升3月制造业PMI反弹的重要原因。外需方面，新出口订单指数也较前值大幅回升4.1个百分点至49.1%，内外需均出现边际修复。

中国物流信息中心文韬认为，3月份，春节影响基本消退，企业工地全面复工复产，经济活力回升，同时“十五五”规划以及中央经济工作会议相关部署逐步推进，制造业市场需求较好释放。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，高频数据显示，3月越南、韩国出口延续高增速，近期全球制造业持续处于扩张状态，外需整体偏强。由此，尽管受春节错期因素影响，3月我国出口同比增速会有明显回落，但出口对国内制造业景气度仍有明显拉升作用。

从价格端看，3月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别大幅回升9.1个百分点和4.8个百分点至63.9%和55.4%，均创2022年二季度以来新高，特别是主要原材料购进价格指数的明显增幅显示制造业原材料价格短期加快上升。国家统计局数据显示，从行业看，石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品等行业两个价格指数均高于70.0%，相关行业购销价格总体水平上涨明显。

文韬认为，3月份，随着节后市场需求较好释放，企业生产稳步回升，带动原材料采购活动扩张，进而强化了对原材料价格的支撑作用，同时，在终端需求释放以及原材料价格上升的联合作用下，制造业产成品价格也短期加快上升，结合来看，3月份制造业市场供需回升和市场价格联动上升，体现出经济回升具有较好协同性，向好基础有所巩固。

主要原材料购进价格指数涨幅显著高于出厂价格指数，对此，王青认为，这主要源于石油、化工等相关原材料价格大幅上涨，叠加物流成本上升。不过，两项价格指数差距扩大，或对企业利润造成压力。

文韬指出，3月份中东局势变化给全球能源供应链运行带来扰动，对我国制造业原材料价格的影响也有所显现，其中石油化工相关行业成本上升相对明显，并通过供应链向中下游传递。

从两项价格指数判断，王青预计，3月PPI同比会从上月的-0.9%转正至0.5%左右。

服务业、建筑业景气水平改善，3月非制造业商务活动指数回升

3月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点，非制造业景气水平改善。

服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.5个百分点，升至临界点以上。

国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧指出，从行业看，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量较快增长；春节后与居民出行消费相关的零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数位于临界点以下，市场活跃度有所减弱。

王青认为，春节长假后，伴随企业全面复工，与生产相关的交通物流行业景气度大幅上行，抵消了节后居民旅游出行、住宿餐饮等需求下降带来的影响。另外，当前数字经济和人工智能发展较快，信息服务业等新动能行业持续处于较高景气水平，对3月服务业PMI指数升至扩张区间有重要支撑作用。

中国物流信息中心武威指出，金融活动保持对实体经济的较强支撑作用。3月，金融业商务活动指数较上月上升，连续4个月保持在60%以上。分行业看，货币金融服务业商务活动指数和资本市场服务业商务活动指数均在60%以上。金融业景气水平持续向好，货币金融服务业和资本市场服务业协同发力，持续强化对实体经济的支撑和赋能作用。

随着节后各地建筑项目逐步恢复施工，3月建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升1.1个百分点。

武威表示，春节过后，建筑业景气水平较上月有所上升，建筑活动有所启动。分行业看，房屋建筑业商务活动指数虽较上月上升，但仍在50%以下，土木工程建筑业商务活动指数较上月升幅明显，升至55%以上。数据对比显示，传统房屋建筑相关活动景气水平仍在相对低位，基础建设投资相关建筑活动景气水平明显提升。

针对土木工程建筑业商务活动指数明显回升，民生银行首席经济学家温彬认为，3月新增专项债继续加快发行，一季度发行进度达到26.4%，为近3年同期最高水平。“十五五”开局之年，重大基建项目相继启动，资金和项目支持基建景气度回升。

下阶段PMI走势如何？

展望下阶段制造业PMI走势，王青表示，历史数据显示，剔除极端年份，过去十年4月制造业PMI指数平均回落0.5个百分点，主要是经历3月的节后集中复工后，4月制造业生产经营会恢复正常节奏。

王青进一步指出，今年稳增长政策前置发力，基建投资增速大幅走高，以高技术制造业为代表的新质生产力领域保持较快发展势头，会成为4月制造业景气度的两个重要支撑点。

非制造业方面，中国物流与采购联合会副会长何辉认为，3月份，投资相关建筑活动和以交通运输为代表的生产相关服务业活动有所启动，金融以及新动能相关行业对经济的支撑作用有所显现，非制造业整体景气水平有所趋升。但也要看到，中东地缘政治冲突对相关产业带来的成本上涨压力有所显现，相关产业的投入品价格指数较上月有明显上升，需要做好应对工作。