3月31日，锐捷网络股份有限公司（以下简称“锐捷网络”）披露投资者关系活动记录表，公司于2026年3月27日及30日通过电话会议形式召开业绩说明会，接待了宝盈基金、山西证券、博时基金、富国基金等超80家机构投资者。公司董事会秘书姚斌、会计机构负责人徐继勇、证券事务代表梁姗出席会议，就2025年度经营情况、各业务板块表现及2026年发展规划等内容与机构进行深入交流。

投资者关系活动基本信息

2025年度经营业绩：营收利润双增 境外收入增速超40%

姚斌在业绩说明中表示，2025年全球经济脆弱复苏背景下，锐捷网络紧扣数字化转型与人工智能融合趋势，实现营收与利润双重增长，经营业绩回到健康增长轨道。

核心财务数据

2025年，公司实现营业收入143.16亿元，同比增长22.37%；毛利率35.48%，受结算产品结构影响较上年同期略有下降。

业务板块表现

按业务划分，网络设备收入125.21亿元，同比增长29.70%，为主要增长引擎；网络安全产品收入4.94亿元，同比增长9.20%；云桌面解决方案收入5.73亿元，同比增长4.43%。

按地区划分，境内收入116.58亿元，同比增长18.60%；境外收入26.59亿元，同比增长42.22%，海外收入占比提升至18.57%。

按销售模式划分，直销模式（以互联网数据中心业务为主）收入77.82亿元，占比54.36%，同比增长43.61%；经销模式收入65.35亿元，占比45.64%，同比增长4%。

市场地位稳固

根据IDC数据，2025年公司在中国以太光网络市场占有率排名第一，以太网交换机、数据中心交换机、企业级WLAN市场占有率均排名第三（其中企业级WLAN出货量第一）。细分领域中，数据中心交换机在互联网行业市占率第二，园区交换机在普教行业市占率第一，WLAN产品在教育、互联网、服务行业市占率第一。

2026年战略规划：聚焦“三张网” 加速技术创新与全球化

姚斌指出，2026年公司将坚持“两个加强”（加强创新能力、提高运营水平）和“四个加速”（加速企业文化落地、人才培养、业务出海、拥抱AI），聚焦云计算中心、企业园区、中小企业三张网及安全、云桌面等核心业务方向。

核心问答：数据中心需求乐观 800G产品将放量

Q1：2026年互联网数据中心需求展望如何？

A：国内主要CSP（云服务）厂商2025年已明确千亿级资本开支计划，预计2026年投入总量增速20%以上；海外大厂在算力领域投入超前，AI加速落地推动高带宽、低时延网络需求，对2026年互联网数据中心市场需求持乐观预期。

Q2：数据中心产品结构有何变化？TH6产品进展如何？

A：2025年数据中心交换机收入中，互联网市场占比约90%，400G产品占比约60%、800G占比约13%；2026年800G产品将继续放量。TH6目前未大规模量产，预计2026年下半年至2027年或将成为重要部署品类。

Q3：Scale-up、NPO等技术趋势下，公司产品进展如何？

A：Scale-up是明确技术趋势，公司2025年10月推出基于国内算力卡的128卡超节点方案并通过点亮测试；NPO方面，LPO/NPO处于样机小规模适配阶段，2026年更看好LPO/NPO路线（工程化更务实），CPO预计2027-2028年工艺成熟后成为主流。

Q4：2025年网络设备中交换机产品收入规模？

A：2025年网络设备收入125亿元，其中交换机产品收入约97亿元。

Q5：海外市场毛利率下降是否受汇率影响？

A：2025年美元汇率波动主要集中在年末最后两周，对全年毛利率影响不大；毛利率略有下滑主要受结算产品结构影响。

总结

锐捷网络2025年业绩表现亮眼，网络设备业务高速增长，境外市场突破显著。2026年在AI算力需求驱动下，数据中心交换机尤其是800G及以上高速产品有望持续放量，叠加海外业务加速拓展，公司长期增长动力值得关注。机构调研重点围绕技术迭代、产品布局及市场需求展开，反映出对公司在算力网络领域竞争力的高度关注。

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