鹏华国证钢铁行业指数(LOF)2025年报解读：净利润暴增492.5% C类份额规模扩张64.72%
主要会计数据：净利润同比激增492.5% 净资产突破7.77亿元
2025年，鹏华国证钢铁行业指数(LOF)实现显著业绩增长，多项核心财务指标表现亮眼。本期基金合计净利润达175,545,355.88元，较2024年的29,625,497.34元同比暴增492.5%。期末净资产合计777,484,720.24元，较2024年末的709,860,354.56元增长9.53%。
具体来看，A类份额本期利润114,394,020.39元，C类份额61,107,171.88元，I类份额（2025年4月28日成立）44,163.61元。期末净资产方面，A类339,876,256.31元，C类437,528,783.44元，I类79,680.49元。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化率 |
|---|---|---|---|
| 本期净利润（元） | 175,545,355.88 | 29,625,497.34 | 492.5% |
| 期末净资产（元） | 777,484,720.24 | 709,860,354.56 | 9.53% |
| A类期末份额净值（元） | 1.8691 | 1.4517 | 28.75% |
| C类期末份额净值（元） | 1.0249 | 0.7968 | 28.63% |
基金净值表现：三类份额均跑赢基准 A类年化回报28.75%
报告期内，基金三类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准（国证钢铁行业指数收益率×95%+活期存款利率×5%）。其中，A类份额净值增长率28.75%，超出基准1.36个百分点；C类份额28.63%，超出基准1.24个百分点；I类份额（成立以来）24.42%，超出基准0.15个百分点。
从长期表现看，A类份额过去三年净值增长率26.80%，显著跑赢基准20.55%；过去五年回报率42.79%，大幅领先基准23.93%。
| 份额类型 | 本期净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| A类 | 28.75% | 27.39% | 1.36% |
| C类 | 28.63% | 27.39% | 1.24% |
| I类（成立以来） | 24.42% | 24.27% | 0.15% |
投资策略与运作：严格跟踪指数 调仓控制跟踪误差
基金采用被动式指数化投资策略，紧密跟踪国证钢铁行业指数。报告期内，上证指数上涨18.41%，沪深300指数上涨17.66%，国证钢铁指数表现强于大盘，业绩比较基准跑赢沪深300指数。
跟踪误差主要受基金仓位、大额申赎、成分股分红及定期调整等因素影响。管理人通过完善日常跟踪交易机制及成分股调整期事前调仓方案，将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内，实现对标的指数的有效复制。
业绩表现：公允价值变动收益贡献核心利润 股票交易价差亏损3257万元
基金本期利润主要来自公允价值变动收益，全年实现202,486,429.24元，同比增长38.09%。股票投资收益方面，买卖股票差价收入-32,575,795.94元（亏损），但股利收益14,459,330.54元部分对冲了交易损失。
费用端，管理人报酬7,615,563.61元（同比减少3.84%），托管费1,523,112.75元（同比减少3.84%），交易费用875,082.67元（同比增长35.60%）。
| 利润构成（2025年，元） | 金额 | 占比 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 202,486,429.24 | 115.35% |
| 股票投资收益（含股利） | -18,116,465.40 | -10.32% |
| 存款利息收入 | 189,080.00 | 0.11% |
| 其他收入 | 641,304.99 | 0.37% |
| 总费用 | 9,654,992.95 | 5.50% |
宏观与行业展望：周期板块迎利润率修复 钢铁行业供需结构改善
管理人认为，2025年国内经济增长5.0%，下半年PPI连续三月环比正增长，重点行业产能治理及低价无序竞争整治显效，部分行业供需结构改善。2026年作为“十五五”开局之年，国内外需求端值得期待，政策支持的科技及供给端优化的周期板块（如钢铁、化工、有色）有望迎来反转，甚至进入长景气周期。但需警惕贵金属板块投机属性风险。
费用分析：管理费托管费双降 交易费用同比增35.6%
2025年，基金当期应支付管理费7,615,563.61元，较2024年的7,919,414.03元下降3.84%；托管费1,523,112.75元，同比下降3.84%，主要因基金规模增长放缓。交易费用875,082.67元，同比增加35.60%，反映股票交易活跃度提升。
销售服务费方面，C类份额当期发生320,770.84元，较2024年的214,175.24元增长49.77%，与C类份额规模扩张（64.72%）基本匹配。
股票投资明细：前十大重仓股占比超50% 宝钢股份持仓居首
期末股票投资市值735,969,646.49元，占基金资产净值94.66%。前十大重仓股包括宝钢股份（6.81%）、包钢股份（5.98%）、永兴材料（5.27%）、华菱钢铁（4.89%）、久立特材（4.41%）等，合计占基金资产净值50.12%，行业集中度较高。
| 序号 | 股票名称 | 持仓市值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 宝钢股份 | 53,057,323.20 | 6.81% |
| 2 | 包钢股份 | 46,503,687.00 | 5.98% |
| 3 | 永兴材料 | 41,082,838.00 | 5.27% |
| 4 | 华菱钢铁 | 37,934,226.00 | 4.89% |
| 5 | 久立特材 | 34,257,982.50 | 4.41% |
份额变动：A类净赎回47.56% C类获机构资金增持64.72%
2025年基金份额总额608,781,961.09份，较期初减少6.43%。其中，A类份额净赎回164,902,318.00份（申购128,873,383.76份-赎回293,775,701.76份），份额规模缩水47.56%；C类份额净申购167,729,300.11份（1,289,687,680.77份-1,121,958,380.66份），份额规模增长64.72%；I类份额为新增类别，期末64,039.79份。
持有人结构显示，A类个人投资者占比99.99%，户均持有1,646.62份；C类机构投资者占比75.30%，户均持有16,286.31份，机构资金主导特征显著。
风险提示与投资机会
风险提示： 1. 行业周期波动风险：钢铁行业受宏观经济及供需影响较大，若经济增速放缓或政策调整，可能导致指数波动加剧。 2. 份额申赎波动风险：A类份额个人持有占比高，或因市场情绪引发大额赎回，影响基金运作稳定性。 3. 集中度风险：前十大重仓股占比超50%，单一股票波动可能对基金净值产生较大影响。
投资机会： 1. 周期板块修复：管理人看好钢铁等周期板块利润率修复空间，十五五碳达峰政策或推动行业长期景气。 2. 指数工具属性：作为钢铁行业纯指数基金，可作为行业配置工具，把握板块轮动机会。
关联交易与合规运作
报告期内，基金通过关联方国信证券（管理人股东）交易单元的股票交易金额为0，2024年为68,169,449.19元；应支付关联方佣金0，2024年为25,682.17元，关联交易占比显著下降，合规运作水平提升。审计机构安永华明会计师事务所出具标准无保留意见审计报告，财务信息真实准确。
（数据来源：鹏华国证钢铁行业指数型证券投资基金(LOF)2025年年度报告）
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。