主要会计数据：净利润1.81亿元同比增945% 净资产突破6亿元

万家科创板2年定期开放混合型证券投资基金（简称“万家科创板2年定开混合”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润180,740,945.23元，较2024年的17,381,371.73元大幅增长945%；期末净资产达629,126,965.40元，较2024年末的451,497,516.44元增长40%。

基金净值表现：全年收益率40.26%跑赢基准 三年回报44.38%

2025年，该基金份额净值增长率为40.26%，同期业绩比较基准收益率为39.98%，超额收益0.28个百分点。长期来看，过去三年基金净值增长率达44.38%，远超基准的21.06%，超额收益23.32个百分点；自基金合同生效以来累计净值增长率50.57%，大幅跑赢基准的1.04%。

投资策略与业绩归因：聚焦AI算力与半导体 贡献主要净值增长

基金管理人在报告中表示，2025年投资策略以“中观产业趋势+自下而上择股”为主，重点配置科创板中的AI算力、半导体自主可控、出海科技公司和医药四个细分行业。复盘全年，对净值贡献较大的是半导体和AI算力相关公司。

从操作来看，基金全年股票投资买卖价差收入达146,147,932.12元，较2024年的-40,460,128.14元实现扭亏为盈，同比增长461.16%。前五大重仓股中，睿创微纳（7.56%）、澜起科技（6.84%）、中芯国际（6.09%）、盛科通信（4.80%）、中微公司（3.75%）均为半导体或AI产业链核心标的。

管理人展望：AI产业链机遇与风险并存 关注下游科技品牌困境反转

展望2026年，管理人认为生成式AI技术浪潮将持续影响行业格局：一方面，AI资本开支带动算力芯片、服务器、光模块等电子制造产业链环节需求；另一方面，AI应用仍处早期，大模型能力拓展可能冲击现有业务，具身智能硬件终端在迭代中。但需警惕AI相关公司涨幅较大、交易拥挤导致的波动性风险。

同时，下游科技品牌公司面临原材料成本上升、人民币升值、关税波动等压力，短期利润承压，估值受压缩，基金将关注其困境反转机会。

费用分析：管理费639万元同比增13.4% 托管费106万元同步上升

2025年，基金当期发生的管理费为6,391,026.54元，较2024年的5,637,844.94元增长13.4%；托管费1,065,171.07元，较2024年的939,640.85元增长13.4%，费用增长与基金规模扩大（净资产增长40%）基本匹配。应付交易费用214,653.69元，同比下降10.01%，主要因股票交易佣金率有所优化。

股票投资收益：买卖价差1.46亿元 同比扭亏为盈

基金2025年股票投资收益（买卖股票差价收入）达146,147,932.12元，较2024年的-40,460,128.14元实现大幅扭亏，同比增长461.16%。全年买入股票成本总额963,590,584.79元，卖出股票收入总额998,844,040.11元，交易活跃度提升，且卖出均价高于买入均价，显示较强的择时和选股能力。

关联交易：中泰证券佣金占比0.18% 交易集中度合规

报告显示，基金通过关联方交易单元（中泰证券，基金管理人股东）进行的股票交易金额为3,461,250.00元，占当期股票成交总额的0.18%；应支付关联方佣金1,543.39元，占当期佣金总量的0.18%，关联交易占比低，未发现利益输送风险。

股票持仓：制造业占比72.51% 前五大重仓股集中度30.04%

截至2025年末，基金股票投资市值508,636,412.03元，占基金资产净值的80.85%。行业配置中，制造业占比72.51%，信息传输、软件和信息技术服务业占8.24%。前十大重仓股合计市值占基金资产净值的48.37%，前五大重仓股集中度30.04%，持仓相对集中。

持有人结构：个人投资者占比94.97% 机构持有仅5.03%

期末基金份额持有人户数24,833户，户均持有18,680.74份。持有人结构中，个人投资者持有440,563,662.21份，占总份额的94.97%；机构投资者持有23,335,132.00份，占比5.03%，个人投资者占绝对主导。基金管理人从业人员持有本基金22,980.47份，占比0.005%，基金经理未持有。

份额变动：全年净申购102万份 规模稳中有升

报告期内，基金总申购份额1,027,222.36份，无赎回，期末基金份额总额463,898,794.21份，较期初增长0.22%。结合净资产增长40%来看，份额净值上涨（从0.9754元增至1.3562元）是规模增长的主要驱动因素。

交易单元租用：东方财富、方正证券交易占比超24%

基金租用19家证券公司交易单元，其中东方财富证券、方正证券股票成交金额分别为476,862,523.67元、470,329,857.98元，占当期股票成交总额的24.34%、24.00%，合计占比48.34%，交易集中度较高。应支付佣金前三位为东方财富（212,926.51元）、方正证券（209,826.13元）、国信证券（156,099.06元），佣金率基本在0.044%-0.045%区间。

风险提示与投资建议

风险提示：基金持仓高度集中于科技板块（尤其是AI和半导体），若行业政策变化、技术迭代不及预期或市场情绪逆转，可能导致净值波动加剧；AI相关标的交易拥挤，估值高位下回调风险需警惕；下游科技品牌公司利润修复存在不确定性。

投资建议：长期投资者可关注基金在科技领域的专业配置能力，尤其是AI产业链细分机会及困境反转标的；短期需注意市场波动，避免追高；个人投资者占比过高或加剧申赎波动，需警惕流动性风险。

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