鹏扬中证科创创业50ETF年报解读：净利润暴增341.8% 份额缩水37.7%
核心财务指标：净利润与份额呈现极端分化
2025年鹏扬中证科创创业50ETF（基金代码：588350）业绩表现与规模变动呈现显著反差。年报数据显示，基金全年实现净利润8.96亿元，较2024年的2.03亿元大幅增长341.8%；但基金份额由2024年末的18.13亿份缩减至11.29亿份，净赎回6.84亿份，份额缩水37.7%。期末净资产16.06亿元，较2024年的15.90亿元微增1.03%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 896,184,767.61 | 202,834,389.02 | 693,350,378.59 | 341.8% |
| 期末基金份额（份） | 1,128,546,000.00 | 1,812,546,000.00 | -684,000,000.00 | -37.7% |
| 期末净资产（元） | 1,606,227,682.25 | 1,589,884,427.79 | 16,343,254.46 | 1.03% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4233 | 0.8772 | 0.5461 | 62.25% |
净值表现：跑赢基准1.39个百分点 年化跟踪误差0.37%
2025年基金份额净值增长率为62.25%，同期业绩比较基准（中证科创创业50指数）收益率为60.86%，超额收益1.39个百分点，年化跟踪误差0.37%，符合合同约定的控制目标。分阶段来看，过去六个月净值增长63.35%，跑赢基准0.24个百分点；过去一年跑赢基准1.39个百分点，显示基金跟踪效果良好。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.00% | -1.33% | 0.33% |
| 过去六个月 | 63.35% | 63.11% | 0.24% |
| 过去一年 | 62.25% | 60.86% | 1.39% |
| 过去三年 | 52.65% | 48.36% | 4.29% |
投资策略与运作：严格跟踪指数 打新增厚收益
基金管理人在报告中表示，2025年严格采用完全复制法跟踪标的指数，日常重点进行申赎PCF管理、深市股票代理买卖及现金替代补券工作。同时积极参与一级市场打新，全年获配沐曦股份、摩尔线程等39只新股，打新贡献部分收益。截至年末，打新股票公允价值合计373.81万元，占基金资产净值0.23%。
利润构成：股票差价收入贡献核心收益
基金全年投资收益5.16亿元，其中股票投资收益5.01亿元，占比97.1%。具体来看，买卖股票差价收入3.28亿元（2024年为-1.46亿元），赎回差价收入1.74亿元，股利收益1440.63万元。公允价值变动收益3.90亿元，主要来自股票持仓估值提升。
| 利润构成项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 买卖股票差价收入 | 327,556,591.31 | -145,824,053.46 | 324.5% |
| 赎回差价收入 | 173,812,508.08 | 16,334,822.90 | 964.0% |
| 股利收益 | 14,406,291.65 | 16,772,465.46 | -14.1% |
| 公允价值变动收益 | 389,924,350.61 | 321,973,482.87 | 21.1% |
费用分析：管理费随规模下降 交易费率0.13%
2025年基金当期管理费820.66万元，较2024年的690.80万元增长18.8%，主要因基金净值增长（管理费按资产净值0.5%年费率计提）；托管费164.13万元，对应0.1%年费率。交易费用合计131.99万元，其中股票交易佣金52.72万元，对应股票成交金额21.09亿元，佣金率0.025%，处于行业较低水平。
| 费用项目 | 2025年金额（元） | 占净资产比例 |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 8,206,612.71 | 0.51% |
| 托管费 | 1,641,322.60 | 0.10% |
| 交易费用 | 1,319,938.58 | 0.08% |
| 应付交易费用 | 205,962.53 | 0.01% |
持仓分析：前三大行业占比84.7% 科技成长属性显著
基金股票投资占资产净值比例99.61%，前三大重仓股为中际旭创（10.69%）、新易盛（10.11%）、宁德时代（9.38%）。行业分布高度集中，电子（40.6%）、通信（24.9%）、电力设备（19.3%）合计占比84.7%，反映双创50指数科技成长特征。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300308 | 中际旭创 | 171,654,000.00 | 10.69% |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 162,458,995.20 | 10.11% |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 150,708,079.08 | 9.38% |
| 4 | 688256 | 寒武纪 | 106,963,739.40 | 6.66% |
| 5 | 300274 | 阳光电源 | 94,024,108.80 | 5.85% |
持有人结构：联接基金占比96.23% 机构持有集中
期末基金份额持有人中，鹏扬中证科创创业50ETF联接基金持有10.86亿份，占总份额96.23%，个人投资者与其他机构合计持有仅3.77%。前十大持有人中，广发证券、董宇等持有比例均不足0.2%，显示基金规模主要由联接基金贡献，散户直接持有比例极低。
份额变动：全年净赎回6.84亿份 规模持续萎缩
2025年基金申购3.90亿份，赎回10.74亿份，净赎回6.84亿份，期末份额较年初下降37.7%。尽管净值增长推动净资产微增，但份额持续缩水可能影响基金流动性，尤其在成分股调仓时或面临冲击成本上升风险。
管理人展望：2026年聚焦科技成长 关注国产替代与AI基建
管理人认为，2026年国内经济内需有望成为核心支撑，双创50指数前三大行业电子、通信、电力设备将受益于国产替代（半导体）、AI基建（GPU、CPO）及反内卷政策（光伏、电池出口补贴调整）。电子板块中国产算力、通信板块AI基础设施、电力设备板块落后产能出清或成投资主线。
风险提示与投资建议
风险提示：1. 行业集中度高（前三大行业占比84.7%），科技板块波动可能加剧基金净值波动；2. 份额持续缩水或影响流动性，大额申赎可能导致跟踪误差扩大；3. 美国技术封锁、全球流动性收紧等外部风险或冲击成长股估值。
投资建议：该基金作为双创50指数工具，适合长期布局科技成长赛道的投资者，短期需关注市场风格切换风险。建议通过联接基金定投分散时点风险，避免单一时间段大额申赎。
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