核心财务指标：规模与收益双降，净利润腰斩

广发现金宝场内实时申赎货币市场基金（以下简称“广发现金宝场内货币”）2025年年度报告显示，基金全年规模与收益呈现双降态势。期末净资产较上年减少26.98%，净利润同比下滑50.85%，管理费随规模缩水同步下降19.54%。

期末净资产同比减少26.98%，份额净赎回超3.5亿份

报告显示，截至2025年末，基金净资产合计95,310,382.83元，较2024年末的130,530,159.79元减少35,219,776.96元，降幅达26.98%。净资产缩水主要源于基金份额的大幅赎回：2025年基金总申购份额452,821,311.95份（A类438,404,054.37份+B类14,417,257.58份），总赎回份额488,041,088.91份（A类470,340,660.14份+B类17,700,428.77份），净赎回35,219,776.96份，与净资产减少额完全一致。

净利润同比下滑50.85%，A/B类收益均跑赢基准

2025年基金实现净利润814,241.55元，较2024年的1,656,713.35元减少842,471.80元，降幅50.85%。其中，A类份额净值收益率0.6567%，B类1.2731%，均显著跑赢同期业绩比较基准（活期存款利率税后）的0.3549%，超额收益分别为0.3018%和0.9182%。

投资策略与运作：宽松环境下灵活调整，流动性管理为核心

2025年运作回顾：资金面宽松，场内波动加大

基金管理人表示，2025年资金面整体偏宽松：年初1-2月受汇率稳定和政府债券发行影响，资金利率中枢上行；3月后流动性好转，二、三季度资金面持续宽松，四季度资金利率中枢下移但政策未进一步宽松。场内资金利率受新股发行影响波动，下半年波动性加大，组合通过灵活调整持仓保持较高流动性。

2026年展望：财政积极+货币宽松，短端利率窄幅波动

管理人展望2026年，宏观主线聚焦全球贸易变化、财政政策及物价企稳，预计财政政策延续积极基调，货币政策维持宽松以支持经济修复。央行提出“收窄短期利率走廊宽度”，短端利率预计维持窄幅波动。组合将重点跟踪场内资金情况、货币政策及银行资产负债变化，做好流动性管理并严控风险。

费用与交易：管理费随规模下降，交易费用激增191%

管理费、托管费同步下降，费率维持稳定

2025年当期发生的基金管理费197,004.70元，较2024年的244,853.96元下降19.54%；托管费91,344.82元，较2024年的113,907.79元下降19.80%，费用下降与基金规模缩水直接相关。基金管理费、托管费年费率分别为0.18%、0.08%，与合同约定一致，未发生费率调整。

交易费用激增191%，增值服务费成主因

利润表显示，2025年基金“其他费用”达588,164.25元，较2024年的201,913.02元增长191.30%，主要因新增“增值服务费”388,598.64元（2024年无此项费用）。应付交易费用1,774.42元，较2024年的5,268.49元下降66.32%，反映债券交易活跃度降低。

投资组合：同业存单占比62.66%，前五大持仓集中度超62%

资产配置：固定收益占比62.24%，现金及等价物占21.77%

截至2025年末，基金资产组合中，固定收益投资（全部为同业存单）59,718,054.47元，占总资产62.24%；买入返售金融资产14,920,772.61元，占15.55%；银行存款和结算备付金合计20,888,004.34元，占21.77%，整体保持高流动性配置。

前六大同业存单持仓集中度62.63%

期末按公允价值占基金资产净值比例排序的同业存单投资明细显示，前六大持仓均为100,000张，合计公允价值59,718,054.47元，占基金资产净值62.66%。其中，“25中信银行CD019”“25农业银行CD425”“25杭州银行CD063”分列前三，占比分别为10.48%、10.46%、10.44%。

持有人结构与关联交易：个人投资者占比99.8%，关联方债券回购占比100%

个人投资者绝对主导，机构持有比例不足0.2%

期末基金份额持有人总户数32,043户，户均持有2,974.45份。其中，A类份额持有人32,041户（个人投资者占99.78%，机构仅0.22%），B类2户（全部为个人投资者）。整体个人投资者持有份额占比99.80%，机构投资者占比0.20%，散户化特征显著。

关联方交易集中，广发证券包揽全部债券回购

报告期内，基金通过关联方交易单元进行的债券回购交易金额517,420,000元，全部通过管理人控股股东广发证券完成，占当期债券回购成交总额的100%。应支付关联方的佣金为0，未发生股票交易。

风险提示与投资建议

风险提示：规模缩水或加剧流动性压力

基金份额连续两年净赎回（2024年净赎回3,044,898.77份，2025年净赎回35,219,776.96份），规模从2023年末的133,575,058.56份降至2025年末的95,310,382.83份，两年累计缩水28.79%。规模持续下降可能导致申赎流动性波动加大，需警惕极端情况下的赎回压力。

投资建议：适合低风险流动性管理，关注B类份额收益优势

作为货币市场基金，广发现金宝场内货币A/B类份额净值均稳定在1.0000元，收益每日分配且红利再投资，适合对流动性要求高的低风险投资者。B类份额净值收益率（1.2731%）显著高于A类（0.6567%），资金量较大的投资者可优先考虑B类份额（需满足较高持有门槛）。

[注：本文数据均来自广发现金宝场内实时申赎货币市场基金2025年年度报告，原文数据经审计，安永华明会计师事务所出具标准无保留意见审计报告。]

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