鹏华上证180ETF年报解读：份额缩水94.86%、净资产锐减93.88% 净利润546万元管理费22.7万元
核心财务指标：净利润扭亏为盈，净资产大幅缩水
鹏华上证180交易型开放式指数证券投资基金（简称“鹏华上证180ETF”，代码510040）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润546.71万元，较2024年同期（-599.92万元）实现扭亏为盈；但期末净资产仅4542.22万元，较2024年末的7.42亿元大幅减少6.97亿元，降幅达93.88%。
主要会计数据对比
| 指标 | 2025年 | 2024年（合同生效日至年末） | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（万元） | 546.71 | -599.92 | 1146.63 | 191.13% |
| 期末基金资产净值（万元） | 4542.22 | 74248.08 | -69705.86 | -93.88% |
| 期末基金份额（万份） | 3848.00 | 74848.00 | -71000.00 | -94.86% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1804 | 0.9920 | 0.1884 | 19.09% |
净值表现：跑赢基准3.09%，成立以来超额收益3.34%
2025年，鹏华上证180ETF份额净值增长率为18.99%，同期业绩比较基准（上证180指数收益率）为15.90%，超额收益3.09%；自2024年12月25日成立以来，基金累计净值增长率18.04%，基准累计收益率14.70%，超额收益3.34%。
基金净值增长率与基准对比
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 18.99% | 15.90% | 3.09% |
| 自成立以来 | 18.04% | 14.70% | 3.34% |
| 过去六个月 | 16.41% | 15.35% | 1.06% |
| 过去三个月 | -0.82% | -1.19% | 0.37% |
投资策略与运作：被动跟踪指数，科技金融板块贡献显著
基金采用被动式指数化投资策略，通过复制上证180指数成分股及权重构建组合。报告期内，跟踪误差主要来源于成分股调整、股票分红、打新等因素，管理人通过算法交易控制冲击成本，并根据申赎情况优化仓位。
指数表现方面，上证180指数2025年表现优异，权重集中于科技、金融板块。上半年金融板块受贸易战影响短暂回调后企稳，下半年科技板块启动带动估值抬升。基金前三大重仓行业为制造业（45.77%）、金融业（19.01%）、采矿业（8.86%），前十大重仓股合计占基金资产净值的23.95%。
前十大重仓股明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 1,804,105.80 | 3.97% |
| 2 | 601899 | 紫金矿业 | 1,788,993.00 | 3.94% |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 1,272,240.00 | 2.80% |
| 4 | 600276 | 恒瑞医药 | 1,090,131.00 | 2.40% |
| 5 | 603259 | 药明康德 | 924,528.00 | 2.04% |
| 6 | 688256 | 寒武纪-U | 923,129.55 | 2.03% |
| 7 | 600036 | 招商银行 | 909,360.00 | 2.00% |
| 8 | 600900 | 长江电力 | 834,733.00 | 1.84% |
| 9 | 688981 | 中芯国际 | 797,166.70 | 1.76% |
| 10 | 601138 | 工业富联 | 794,240.00 | 1.75% |
费用分析：管理费22.73万元，托管费7.58万元
报告期内，基金当期应支付管理费22.73万元，托管费7.58万元，费率分别为0.15%和0.05%（按前一日基金资产净值逐日计提）。其中，管理费中9.52万元为支付销售机构的客户维护费，13.21万元为管理人净管理费。
费用明细
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 227,289.77 | 18,412.07 | 1134.41% |
| 托管费 | 75,763.20 | 6,137.36 | 1134.41% |
| 交易费用（股票买卖） | 122,466.80 | 132,805.07 | -7.78% |
股票投资收益：买卖差价盈利223万元，赎回差价亏损812万元
2025年，基金股票投资收益合计-588.51万元，主要由三部分构成：买卖股票差价收入223.14万元，赎回股票差价收入-811.65万元，股利收益248.95万元。其中，累计买入金额前五大股票为贵州茅台（2866.06万元）、中国平安（720.66万元）、恒瑞医药（576.25万元）、紫金矿业（559.48万元）、招商银行（558.13万元）；累计卖出金额前五大股票为寒武纪-U（1079.84万元）、中微公司（615.48万元）、金山办公（550.44万元）、联影医疗（367.83万元）、传音控股（303.97万元）。
持有人结构：机构占比58.75%，单一机构持有25.52%
截至2025年末，基金持有人户数699户，户均持有5.51万份。机构投资者持有2260.60万份，占比58.75%；个人投资者持有1587.40万份，占比41.25%。值得注意的是，东方证券股份有限公司-鹏华上证180ETF发起式联接基金持有981.95万份，占总份额25.52%，存在单一持有人集中度较高风险。
份额变动：全年净赎回7.1亿份，规模近乎“腰斩”
基金2025年初份额7.48亿份，全年总申购4800万份，总赎回7.58亿份，净赎回7.1亿份，期末份额仅3848万份，较期初减少94.86%。报告显示，基金曾于2025年7月25日至8月25日、9月8日至12月5日两次出现连续20个工作日资产净值低于5000万元的预警情形，提示流动性风险。
管理人展望：经济复苏依赖政策发力，科技板块估值需消化
管理人认为，当前宏观经济内需疲软，1月PMI仍在荣枯线以下，经济复苏取决于出口增速、房地产刺激政策及财政政策落地节奏。证券市场方面，科技板块估值抬升后需基本面支撑，周期板块受地缘政治、美联储政策等变量影响不确定性增加，一季度后进入财报密集披露期，行业层面将围绕基本面消化估值。
风险提示与投资建议
风险提示：基金规模大幅缩水可能导致申赎冲击加剧，跟踪误差扩大；单一机构持有人占比过高或引发流动性风险；宏观经济复苏不及预期可能影响指数表现。
投资建议：该基金作为上证180指数工具，适合长期布局大盘蓝筹的投资者，短期需关注规模变化及流动性情况。若经济复苏政策超预期，金融、科技板块或持续贡献收益。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。