营业收入：核心业务承压，营收同比下滑11.43%

报告期内，鲁北化工实现营业收入50.89亿元，较上年同期的57.46亿元减少6.57亿元，同比降幅11.43%。从业务结构来看，作为第一大业务的钛白粉营收31.30亿元，同比下滑16.65%；第二大业务甲烷氯化物营收6.95亿元，同比大幅减少30.79%，两大核心业务的下滑成为营收缩水的主要原因。不过化肥业务表现亮眼，营收3.99亿元，同比增长43.11%；溴素业务营收0.74亿元，同比大增74.16%，成为营收中的局部亮点。

盈利指标：净利大幅跳水，盈利质量显著下滑

归母净利：同比大降85.34%

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为0.38亿元，较上年同期的2.61亿元减少2.23亿元，同比大幅下滑85.34%。受钛白粉、甲烷氯化物等核心产品量价齐跌影响，公司整体盈利水平遭遇重创。

扣非净利：下滑90.13%，盈利质量承压

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.26亿元，较上年同期的2.68亿元大降2.42亿元，同比降幅90.13%，扣非净利降幅远超归母净利，说明公司主营业务盈利质量显著下滑，非经常性损益对归母净利的支撑作用有所凸显。

每股收益：同步大幅下滑

• 基本每股收益：2025年为0.07元/股，上年同期为0.49元/股，同比下滑85.71%。
• 扣非每股收益：2025年为0.05元/股，上年同期为0.51元/股，同比下滑90.20%。 每股收益的大幅下滑与公司净利润的缩水直接相关，反映出普通股股东每股所能享有的利润大幅减少。

费用：销售费用大增，财务费用由负转正

2025年公司期间费用合计1.08亿元，较上年同期的0.92亿元增加0.16亿元，同比增长17.39%。

销售费用：大增68.35%，市场投入加码

报告期内销售费用为0.40亿元，较上年同期的0.24亿元增加0.16亿元，同比大增68.35%，主要系公司增加市场开发与销售激励投入所致。其中提成费用从0.79亿元增至1.53亿元，出口服务费从0.38亿元增至0.79亿元，市场投入的加大是销售费用增长的核心因素。

管理费用：增长10.17%，停工检修费用增加

管理费用为1.30亿元，较上年同期的1.18亿元增加0.12亿元，同比增长10.17%，主要系公司停工检修期间费用增加所致。工资及福利费、中介费用等项目的增长也推动了管理费用的上升。

财务费用：由负转正，利息支出增加

财务费用为0.13亿元，上年同期为-0.03亿元，同比大幅增加。主要原因是公司利息支出从1.54亿元增至2.55亿元，融资规模的扩大导致利息成本上升。

研发费用：下滑12.90%，研发投入有所收缩

研发费用为0.51亿元，较上年同期的0.58亿元减少0.07亿元，同比下滑12.90%。其中材料费从1.11亿元降至0.16亿元，燃料动力费从1.05亿元降至0.27亿元，研发投入的收缩较为明显。

研发人员情况：研发团队规模稳定，学历结构以专科为主

报告期内，公司研发人员数量为402人，占公司总人数的比例为13.75%，团队规模保持稳定。从学历结构来看，本科100人、专科249人、高中及以下53人，专科及以下学历人员占比超75%，研发团队整体学历水平有待提升。年龄结构方面，30-40岁人员136人，占比33.83%，是研发团队的核心力量。

现金流：经营现金流大降，筹资现金流支撑资金面

经营活动现金流净额：大降63.94%，营收下滑拖累现金流

经营活动产生的现金流量净额为0.71亿元，较上年同期的1.96亿元减少1.25亿元，同比大降63.94%，主要系公司本期收入下降致使现金流减少。销售商品、提供劳务收到的现金从52.64亿元降至50.22亿元，同时购买商品、接受劳务支付的现金也有所下降，但营收下滑对经营现金流的负面影响更为显著。

投资活动现金流净额：流出收窄，理财投资收回

投资活动产生的现金流量净额为-3.56亿元，上年同期为-5.58亿元，流出规模有所收窄，主要系公司理财投资款项收回所致。报告期内收回投资收到的现金为1.71亿元，上年同期仅为0.09亿元，理财资金的回笼减少了投资现金的流出。

筹资活动现金流净额：微降11.45%，融资规模仍较大

筹资活动产生的现金流量净额为3.52亿元，较上年同期的3.98亿元减少0.46亿元，同比微降11.45%，主要系归还银行借款所致。报告期内取得借款收到的现金为5.89亿元，同时偿还债务支付的现金为3.26亿元，公司仍维持着较大规模的融资活动以支撑运营和项目建设。

可能面对的风险

安全生产与环境保护风险

公司所属化工行业，生产过程中存在腐蚀、有毒及粉尘等固有风险，若管理控制不当或遭遇不可抗力，可能引致安全事故，对公司财产、员工人身安全及周边环境造成严重影响。同时，行业环保管控持续趋严，环保合规成本上升，若公司环保措施未能达标，可能面临处罚及生产受限风险。

产品价格波动与原材料成本上涨风险

公司主营产品钛白粉、甲烷氯化物等价格受市场供需、原材料价格等因素影响波动较大，直接影响公司业绩。同时，资源能源日益紧缺，原材料及能源价格存在持续上行风险，将挤压公司盈利空间。

自然灾害与极端天气风险

公司原盐、溴素等产品为资源型产品，生产受气温、降水、蒸发量等自然条件显著影响，存在因自然灾害或极端天气造成生产波动的风险，进而影响产品供应和业绩稳定性。

董监高薪酬：董事长、总经理薪酬居前

董事长报告期内税前报酬总额118.11万元

公司董事长陈树常报告期内从公司获得的税前报酬总额为118.11万元，在董监高中薪酬最高。

总经理报告期内税前报酬总额102.28万元

总经理冯祥义报告期内从公司获得的税前报酬总额为102.28万元，薪酬水平仅次于董事长。

副总经理报告期内税前报酬总额

• 副总经理张金增：79.30万元
• 副总经理马文举：81.65万元
• 副总经理杜建豹：87.59万元
• 副总经理王真真：51.82万元 副总经理群体薪酬差异较大，杜建豹薪酬最高，王真真薪酬相对较低，薪酬水平与岗位职责和贡献相匹配。

财务总监报告期内税前报酬总额81.65万元

财务总监马文举同时兼任副总经理，报告期内税前报酬总额为81.65万元，与其他副总经理薪酬水平基本持平。

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