净利润同比下降18.4%，净资产增长82.6%

银华月月鑫30天持有期债券型证券投资基金（以下简称“银华月月鑫30天”）2025年年度报告显示，报告期内基金实现净利润366.56万元，较2024年（基金合同生效日至年底）的449.43万元同比下降18.4%。期末净资产合计4.15亿元，较2024年末的2.27亿元增长82.6%，规模扩张显著。

A/C类份额分化，总份额增长79.3%

报告期末，基金总份额达3.99亿份，较2024年末的2.22亿份增长79.3%。其中，C类份额表现突出，从1.84亿份增至3.61亿份，增幅96.0%；A类份额则从3843.11万份微降至3808.16万份，降幅0.9%。C类份额占比从82.7%提升至90.4%，成为基金规模增长的主要驱动力。

净值表现跑赢基准，A类收益率2.05%

2025年，银华月月鑫30天A类份额净值增长率为2.05%，C类为1.85%，均显著跑赢业绩比较基准（-0.98%）。自基金合同生效（2024年6月6日）至2025年末，A类累计净值增长率4.34%，C类4.01%，年化收益分别为3.47%、3.21%，符合债券型基金稳健定位。

投资策略：灵活调整杠杆久期，聚焦中短端品种

管理人在报告中表示，2025年债市经历震荡，收益率先下后上再陡峭化。基金通过灵活调整组合杠杆与久期，在信用风险可控前提下，运用骑乘策略、品种轮动策略优化持仓结构。四季度中短端品种表现较优，基金重点布局性价比突出的优质个券，动态挖掘资产配置价值。

宏观展望：经济平稳运行，债市延续震荡格局

管理人预计2026年经济平稳运行，名义GDP增速温和改善，出口偏强，物价边际回升。货币政策仍以宽松为主，降准降息预期存，但市场风险偏好积极或扰动债市。组合将采取中性偏防御策略，严控信用风险与回撤，通过精细化管理追求稳健回报。

管理费、托管费均增长148%，与规模扩张匹配

2025年基金当期应支付管理费54.98万元，较2024年的22.19万元增长148%；托管费13.74万元，较2024年的5.55万元同样增长148%。费用增长与基金净资产规模扩张（82.6%）基本匹配，费率符合合同约定（管理费0.20%/年，托管费0.05%/年）。

交易费用增长50%，应付交易费用达2.59万元

报告期内，基金交易费用4.88万元（2024年3.26万元，增长50%），主要为债券买卖佣金。应付交易费用2.59万元（2024年1.68万元，增长54.3%），反映交易活跃度随规模扩大而提升。基金主要通过中信建投证券交易单元进行债券回购，全年债券回购成交8936万元，占比100%。

债券持仓占比99.11%，前五大券种集中度38.77%

基金期末固定收益投资4.95亿元，占总资产99.11%，其中企业短期融资券占比70.23%，金融债27.08%，同业存单7.12%。前五大重仓债券合计公允价值1.61亿元，占基金资产净值38.77%，持仓集中度适中，前三大券种为“21兴业银行二级01”“25农发21”“25外高桥SCP002”，分别占净值9.87%、7.29%、7.25%。

持有人结构：个人占比98.55%，机构持仓仅1.45%

期末基金持有人总户数8468户，户均持有4.71万份。个人投资者持有3.93亿份，占比98.55%；机构投资者持有577.48万份，占比1.45%。其中，C类份额中机构占比1.60%，A类份额全部为个人持有，反映基金以个人投资者为主要受众。

从业人员持有14万份，占比0.04%

基金管理人从业人员合计持有14.08万份，占总份额0.04%，其中A类14.05万份（占A类份额0.37%），C类0.03万份（占C类份额0.00%）。高级管理人员、投资和研究部门负责人持有A类份额10-50万份，显示内部人员对基金有一定信心。

风险提示：高杠杆操作与份额集中需警惕

报告显示，基金期末卖出回购金融资产款8250.51万元，占净资产20.0%，杠杆水平较高，若市场利率上行可能增加融资成本。此外，报告期内存在单一个人投资者持有份额比例超过20%的情况，虽期末已赎回，但大额申赎可能加剧净值波动。投资者需关注债市震荡环境下的利率风险及流动性风险。

投资机会：中短端债券或仍具配置价值

管理人指出，2026年流动性宽松预期下，中短端债券仍具备票息与骑乘收益空间。基金将重点布局高等级信用债及政策性金融债，通过久期控制与个券精选把握震荡市中的结构性机会。

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