核心财务数据概览：净利润2330万元 净资产缩水58.46%

兴业中证A500ETF联接基金（原兴业中证A500指数基金）2025年年报显示，基金于2025年5月23日完成转型，报告期（2025年5月23日-12月31日）内实现净利润23,299,942.00元。其中，A类份额本期利润12,850,818.67元，C类份额10,449,123.33元。

期末净资产合计91,798,519.23元，较转型前（2025年5月22日）的220,982,138.40元减少129,183,619.17元，降幅达58.46%。基金份额总额从转型前的220,916,166.52份缩减至73,730,450.98份，净赎回147,185,715.54份，份额缩水比例66.63%。

净值表现：A/C类份额增长率超24% 均跑赢业绩基准

转型后，基金份额净值实现显著增长。截至2025年12月31日，A类份额净值从转型日的1.0004元增至1.2456元，增长率24.51%；C类份额净值从1.0003元增至1.2439元，增长率24.35%。

业绩比较基准（中证A500指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%）同期收益率为21.83%，A类、C类份额分别跑赢基准2.68个百分点和2.52个百分点，跟踪误差控制在合同约定的4%以内。

投资策略与运作：转型ETF联接后 93.86%资产投向目标ETF

报告显示，基金转型为ETF联接基金后，核心策略是通过投资目标ETF（兴业中证A500ETF，代码563650）实现对中证A500指数的紧密跟踪。期末基金资产中，基金投资占比92.76%，其中目标ETF公允价值达86,163,025.52元，占基金资产净值的93.86%；固定收益投资（国家债券）占比5.00%，银行存款和结算备付金合计占比2.23%。

管理人表示，报告期内A股市场从低估逐步修复至合理区间，科技成长风格（AI、机器人等）表现突出，中证A500指数作为大中盘成长宽基，具备较好的行业覆盖度和龙头属性。基金通过指数化投资策略，有效拟合指数收益，跟踪误差控制在较低水平。

利润与费用：股票差价收益6.59万元 管理费1.27万元

投资收益构成

报告期内，基金总投资收益6,779,142.34元，主要来自基金投资收益6,661,477.41元（目标ETF申赎及买卖差价），股票投资收益69,865.23元（其中买卖股票差价收入65,898.34元），债券投资收益29,019.44元，股利收益18,780.26元。公允价值变动收益16,709,832.37元，主要源于目标ETF净值上涨。

费用支出

基金当期发生管理费12,685.28元（按扣除目标ETF资产后的净值0.15%年费率计提），托管费4,228.47元（0.05%年费率），销售服务费65,090.71元（仅C类份额按0.2%年费率计提）。交易费用方面，股票交易佣金17,238.13元，基金交易佣金46,189.71元，合计交易费用63,427.84元。

持有人结构：机构持有A类份额73.68% 单一机构占比47%

期末基金总持有人户数575户，户均持有份额128,226.87份。A类份额机构持有人占比显著，持有36,137,724.77份，占A类总份额的73.68%；个人持有人持有12,911,097.48份，占比26.32%。C类份额全部为个人持有，共24,681,628.73份。

值得注意的是，报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达47.01%（34,662,771.12份），管理人提示，若该类投资者集中赎回可能引发流动性风险，包括净值波动、巨额赎回导致中小投资者无法及时赎回等。

份额变动：C类净赎回14.45亿份 转型后规模大幅缩水

转型后，基金遭遇大规模赎回。A类份额申购41,848,383.62份，赎回44,533,773.30份，净赎回2,685,389.68份；C类份额申购25,015,870.77份，赎回169,516,196.63份，净赎回144,500,325.86份。两类份额合计净赎回147,185,715.54份，份额总额从转型前的2.21亿份降至0.74亿份，降幅66.63%。

管理人展望：成长风格占优 大中盘宽基长期价值凸显

管理人认为，中国经济逐步进入成熟期，均值回归和优质企业价值创造是股市核心逻辑。当前市场主线仍为景气成长，AI、机器人等科技领域推动效率提升，成长风格占优。同时，随着资本市场高质量发展，A股投资属性增强，大中盘宽基指数（如中证A500）作为分散配置工具，长期投资价值显著。

风险提示方面，管理人指出，高收益伴随高波动，科技成长领域的市场热度可能加剧短期波动；单一投资者持有比例较高可能引发流动性风险，需警惕大额赎回对基金运作的冲击。

佣金支付：100%交易通过华福证券 佣金率0.089%

报告期内，基金所有股票交易（成交金额61,248,544.08元）均通过华福证券的2个交易单元完成，支付佣金54,293.34元，佣金率0.089%，未通过关联方交易单元进行交易。

总结：转型成效初显 流动性风险需警惕

兴业中证A500ETF联接基金转型后，通过聚焦目标ETF实现了对中证A500指数的有效跟踪，净值增长跑赢基准，体现指数化投资优势。但报告期内份额大幅缩水66.63%，叠加单一机构持有人占比过高，流动性风险值得投资者关注。未来需持续跟踪基金规模稳定性及跟踪误差控制情况，对于看好中证A500指数长期表现的投资者，可逢低布局，但需警惕短期波动及大额申赎带来的不确定性。

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