期末净资产867.74亿同比增75% 净利润7.68亿

2025年兴业添天盈货币市场基金（以下简称“兴业添天盈货币”）年度报告显示，截至报告期末，基金净资产合计86,774,132,938.49元，较2024年末的49,517,917,301.38元增长75.24%。其中，A类份额净资产80,389,237,428.38元，B类份额6,384,895,510.11元。

报告期内，基金实现净利润768,331,777.65元，其中A类份额贡献743,986,919.94元，B类份额贡献24,344,857.71元。净利润规模较2024年的556,504,659.98元增长38.08%，与净资产增长基本匹配。

A类收益率跑输基准 B类超额收益0.12%

基金净值表现显示，2025年兴业添天盈货币A份额净值收益率1.2293%，低于同期业绩比较基准（七天通知存款利率税后）的1.3500%，跑输基准0.1207个百分点；B份额净值收益率1.4717%，高于基准0.1217个百分点，实现超额收益。

从长期表现看，自基金合同生效以来，A类累计净值收益率27.2421%，B类30.4685%，分别跑赢业绩比较基准13.1429和16.3693个百分点，长期收益能力显著。

投资策略：久期+杠杆增厚收益 把握短端利率机会

管理人在报告中表示，2025年债券市场呈现“N”型震荡走势，10年国债收益率在1.59%-1.9%区间波动。组合通过久期策略、杠杆策略，结合负债特点布局资产到期时点，把握短端利率阶段性机会积极配置，同时配合杠杆操作增厚收益。

具体来看，基金期末固定收益投资45,102,331,956.40元，占总资产47.86%；买入返售金融资产12,219,797,240.53元，占比12.97%。投资组合平均剩余期限108天，处于合理水平，未超过120天上限。

管理费同比增84% 托管费同步增长

报告期内，基金当期发生的管理费为171,667,047.54元，较2024年的93,464,728.37元增长83.67%；托管费31,790,193.93元，较2024年的17,308,283.07元增长83.67%，两者增速与净资产增长基本一致（75.24%），主要系规模扩张带动。

销售服务费方面，A类按0.25%年费率计提，B类按0.01%计提，2025年合计发生销售服务费154,856,365.52元，较2024年的82,996,191.79元增长86.58%。

应付交易费用增长40% 债券交易佣金集中于兴业证券

基金应付交易费用期末余额818,653.32元，较2024年末的584,468.68元增长40.07%。从交易单元租用情况看，基金债券交易和债券回购交易100%通过兴业证券交易单元进行，全年债券交易金额366,987,221.39元，债券回购交易金额20,746,113,000.00元，未发生股票交易。

持仓以同业存单为主 前十大债券占净值9.2%

期末基金固定收益投资中，同业存单占比39.30%，金额34,101,807,185.41元；金融债券占比12.58%，其中国债仅0.02%。前十大债券投资合计公允价值7,903,995,093.73元，占基金资产净值9.20%，持仓集中度较低。

前三大持仓分别为25国开14（1.41%）、19农发08（0.82%）、25中国银行CD069（0.80%），均为利率债或高评级同业存单，信用风险较低。

B类份额暴增20倍 A类增长63%

开放式基金份额变动显示，2025年A类份额申购1,008,852,144,818.92份，赎回977,679,528,082.18份，期末份额80,389,237,428.38份，较期初增长63.34%；B类份额申购23,842,311,673.56份，赎回17,758,712,773.19份，期末份额6,384,895,510.11份，较期初的301,296,609.74份增长2020.59%，增幅显著。

持有人结构：A类散户主导 B类机构占比99.48%

期末基金份额持有人结构显示，A类份额持有人10,434,444户，户均持有7,704.22份，其中个人投资者持有80,360,269,903.58份，占比99.96%；B类份额持有人53户，户均持有120,469,726.61份，机构投资者持有6,351,654,669.59份，占比99.48%，显示B类份额主要由机构投资者持有。

基金管理人从业人员仅持有151,280.23份A类份额，占基金总份额0.0002%，持股比例较低。

管理人展望：债市进入低利率高波动阶段 新旧动能切换成关键

管理人认为，2026年债市将告别单边牛市，进入低利率高波动阶段，信用利差收窄同时行业分化或加剧。经济仍处转型期，货币政策“适度宽松”和流动性合理充裕对债市形成支撑，但新旧动能切换若推动名义GDP回升，10年国债收益率中枢可能抬升，资产荒逻辑深化与配置盘回归仍将提供支撑。

风险提示与投资机会

风险提示：B类份额年内激增20倍或带来流动性管理压力；同业存单持仓占比近四成，若市场利率波动可能影响组合收益；前十大债券发行主体中，民生银行、工商银行等多家机构报告期内曾受监管处罚，需关注信用风险。

投资机会：B类份额收益率（1.4717%）显著高于A类（1.2293%），且跑赢基准，适合机构等大额资金配置；管理人对债市判断偏向谨慎乐观，在流动性充裕背景下，货币基金仍具配置价值。

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