核心财务指标概览：净利润5395万元，规模大幅缩水

银华长荣混合型证券投资基金（以下简称“银华长荣混合”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润53,949,300.94元，其中A类份额净利润50,286,871.31元，C类份额3,662,429.63元。但基金规模出现显著萎缩，期末净资产合计296,654,434.07元，较2024年末的916,531,345.34元减少619,876,911.27元，降幅达67.64%；报告期末基金份额总额259,540,408.03份，较期初的899,345,449.34份减少639,805,041.31份，缩水71.14%。

业绩表现：净值增长跑输基准，长期收益分化

A类份额全年涨12.12%，C类11.67%，均低于基准

2025年，银华长荣混合A类份额净值增长率为12.12%，C类为11.67%，而同期业绩比较基准收益率为15.23%，A类跑输基准3.11个百分点，C类跑输3.56个百分点。从长期表现看，A类自成立以来累计净值增长率14.32%，C类26.15%，但过去一年均未能跑赢基准。

资产与利润：股票投资收益增长83%，公允价值变动拖累业绩

股票投资差价收入1.29亿元，公允价值变动亏损9269万元

基金全年实现投资收益153,415,443.40元，其中股票投资收益（买卖股票差价收入）128,929,049.53元，较2024年的70,466,616.04元增长83.0%。但受市场波动影响，公允价值变动收益为-92,689,525.72元（2024年为73,182,628.53元），导致营业总收入仅62,007,302.92元，较上年下降65.56%。

费用分析：管理费、托管费随规模缩水降46.7%

当期管理费660万元，托管费110万元，费率维持1.2%/0.2%

2025年，基金当期发生的管理费为6,600,770.35元，较2024年的12,386,623.06元下降46.71%；托管费1,100,128.33元，较上年2,064,437.23元下降46.71%，费用降幅与净资产缩水幅度基本一致。管理费和托管费费率分别维持1.2%/年和0.2%/年的合同约定水平。

投资策略与运作：坚守价值选股，行业配置均衡化

布局银行、非银、化工等多行业，前十大重仓股金融占四席

基金管理人在报告中表示，2025年坚持价值选股思路，关注企业长期价值，行业配置较前几年的单一行业集中（如银行）更趋均衡，覆盖银行、非银、化工、家电、医药等领域。期末股票投资占基金资产净值比例91.28%，其中金融业占比41.91%，制造业28.15%。

前十大重仓股中，金融股占据四席：中国平安（5.15%）、兴业银行（3.04%）、工商银行（2.54%）、中信证券（2.23%），消费股美的集团（3.08%）、格力电器（1.75%）等亦在列。

持有人结构：个人投资者占比95%，机构持有不足5%

户均持有份额1.62万份，从业人员持有A类0.4%

期末基金份额持有人总户数15,999户，户均持有份额16,222.29份。其中个人投资者持有247,118,246.98份，占比95.21%；机构投资者持有12,422,161.05份，占比4.79%。基金管理人从业人员持有A类份额1,022,970.45份（占比0.40%）、C类5,626.79份（占比0.10%），基金经理持有A类份额10-50份。

份额变动：净赎回6.4亿份，C类份额近乎腰斩

A类净赎回5.27亿份，C类净赎回1.13亿份

2025年，A类份额总申购61,965,875.62份，总赎回588,816,635.42份，净赎回526,850,759.80份；C类份额总申购98,132,182.24份，总赎回211,086,463.75份，净赎回112,954,281.51份。两类份额合计净赎回639,805,041.31份，期末C类份额仅剩5,724,998.98份，较期初缩水95.18%。

关联交易：西南证券交易佣金占比2.71%，债券回购占27.1%

通过股东券商交易股票9871万元

报告期内，基金通过关联方西南证券（基金管理人股东）交易单元进行股票交易98,710,362.70元，占当期股票成交总额的2.74%；债券回购交易737,597,000元，占当期债券回购成交总额的27.10%。应支付西南证券佣金44,013.36元，占当期佣金总量的2.71%。

管理人展望：2026年政策偏暖，股票资产长期配置价值凸显

沪深300 PE 14.2倍，股息率2.8%具吸引力

管理人认为，2026年宏观经济向好趋势明确，政策将继续实施积极财政和适度宽松货币政策。当前沪深300指数PE-TTM为14.2倍，绝对估值不高，股息率约2.8%，在居民资产配置需求扩大背景下，股票资产长期具备配置价值。基金将延续价值投资思路，关注经过市场洗礼、长期价值凸显的行业和个股。

风险提示：规模缩水或加剧流动性压力，业绩持续跑输需警惕

1. 规模大幅缩水风险：基金份额较期初减少71%，净资产腰斩，可能导致申赎冲击对净值影响放大，流动性管理压力增加。
2. 业绩跑输基准：过去一年A/C类份额均跑输业绩比较基准，需关注管理人在成长风格市场中价值策略的适应性。
3. 行业集中风险：金融业占股票投资比例超40%，若金融板块波动加剧，可能对基金净值造成较大影响。

投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金长期投资价值。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。