深纺织A2025年报解读：归母净利润降23.44% 经营现金流增50.39%
核心盈利指标解读
营业收入：小幅下滑，偏光片业务承压
2025年公司实现营业收入32.41亿元，同比下降2.82%。分业务看，偏光片业务实现收入30.68亿元，同比下降2.97%，是营收下滑的主要原因，主要受行业竞争加剧、部分高端OLED偏光片订单不足，呈现“量增价减”态势影响；物业租赁及其他业务收入1.74亿元，同比微降0.06%，保持基本稳定。
分地区看，境内收入28.72亿元，同比下降9.49%，境外收入3.69亿元，同比大幅增长127.91%，境外业务成为营收的重要补充。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 32.41 | 33.35 | -2.82% |
| 偏光片业务收入（亿元） | 30.68 | 31.61 | -2.97% |
| 物业租赁及其他业务收入（亿元） | 1.74 | 1.74 | -0.06% |
| 境内收入（亿元） | 28.72 | 31.73 | -9.49% |
| 境外收入（亿元） | 3.69 | 1.62 | 127.91% |
净利润与扣非净利润：双降，盈利水平承压
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为0.68亿元，同比下降23.44%；扣除非经常性损益的净利润为0.63亿元，同比下降17.65%。净利润下滑幅度大于营收，主要是因为偏光片业务毛利率下滑，同时期间费用虽有下降但未能完全对冲营收和毛利的压力。
非经常性损益方面，2025年非经常性损益净额为498.46万元，主要来自非流动性资产处置收益、政府补助、应收款项减值准备转回等，对净利润的贡献较2024年的1234.26万元有所减少。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 0.68 | 0.89 | -23.44% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 0.63 | 0.77 | -17.65% |
| 非经常性损益净额（万元） | 498.46 | 1234.26 | -60.03% |
每股收益：随净利润同步下滑
2025年基本每股收益为0.14元/股，同比下降22.22%；扣非每股收益为0.13元/股，同比下降16.67%，与净利润的变动趋势一致，反映出公司每股盈利水平随整体盈利下滑而降低。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.14 | 0.18 | -22.22% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.13 | 0.16 | -16.67% |
期间费用解读
总费用：小幅下降，管控初见成效
2025年公司期间费用合计2.80亿元，较2024年的2.92亿元下降4.11%，费用管控取得一定成效，其中销售费用降幅较为明显。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 期间费用合计 | 28048.67 | 29258.14 | -4.11% |
销售费用：大幅下降，服务费缩减是主因
2025年销售费用为3466.00万元，同比下降17.99%，主要是报告期内销售服务费大幅减少，从2024年的1949.19万元降至1406.68万元，同比减少542.51万元，此外职工薪酬也有小幅下降。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3466.00 | 4226.06 | -17.99% |
| 其中：销售服务费 | 1406.68 | 1949.19 | -27.83% |
| 其中：职工薪酬 | 1385.93 | 1524.56 | -9.09% |
管理费用：微降，职工薪酬仍为主要支出
2025年管理费用为12861.21万元，同比下降4.27%，降幅较小。其中职工薪酬为9192.47万元，同比微增1.80%，仍是管理费用的主要组成部分；专业服务费从1052.09万元降至554.06万元，同比下降47.34%，是管理费用下降的主要原因。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 12861.21 | 13434.78 | -4.27% |
| 其中：职工薪酬 | 9192.47 | 9030.11 | 1.80% |
| 其中：专业服务费 | 554.06 | 1052.09 | -47.34% |
财务费用：小幅上升，汇兑差额增加
2025年财务费用为1323.97万元，同比上升9.23%。主要原因是汇兑差额从2024年的-377.30万元变为926.65万元，同比增加1303.95万元，抵消了利息支出下降的影响（利息支出从1785.80万元降至712.12万元）。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1323.97 | 1212.12 | 9.23% |
| 其中：利息支出 | 712.12 | 1785.80 | -60.12% |
| 其中：汇兑差额 | 926.65 | -377.30 | 345.02% |
研发费用：基本持平，持续投入技术研发
2025年研发费用为10397.48万元，同比仅增长0.16%，基本与2024年持平。研发投入主要用于偏光片相关技术研发，包括超世代VA TV高光学产品、AMOLED高清炫屏产品等项目，报告期内完成15项新专利申请，获得8项授权专利，其中发明专利1项。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 10397.48 | 10381.18 | 0.16% |
| 专利申请数量（项） | 15 | - | - |
| 专利授权数量（项） | 8 | - | - |
研发人员情况：研发团队规模稳定
截至2025年末，公司研发人员数量为161人，占员工总数的11.47%，较2024年的12.53%略有下降，但整体规模保持稳定，为公司的技术研发提供了人才支撑。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 161 | - | - |
| 研发人员占比 | 11.47% | 12.53% | -1.06个百分点 |
现金流解读
总体现金流：现金及现金等价物净增加额由负转正
2025年公司现金及现金等价物净增加额为1.47亿元，而2024年为净减少1.59亿元，现金流状况得到改善，主要得益于经营活动现金流的大幅增长和筹资活动现金流的转正。
经营活动现金流：大幅增长，购买商品支出减少
2025年经营活动产生的现金流量净额为3.48亿元，同比增长50.39%，主要原因是报告期内购买商品的现金流减少，经营活动现金流出从32.68亿元降至31.07亿元，同比下降4.93%，而经营活动现金流入仅小幅下降1.27%，使得现金流净额大幅提升。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 34779.36 | 23126.45 | 50.39% |
| 经营活动现金流入 | 345433.10 | 349884.67 | -1.27% |
| 经营活动现金流出 | 310653.74 | 326758.22 | -4.93% |
投资活动现金流：由正转负，购建固定资产增加
2025年投资活动产生的现金流量净额为-2.33亿元，而2024年为0.75亿元，同比下降409.20%。主要原因是报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从2944.12万元增至23896.99万元，同比增长711.67%，同时投资活动现金流入从17.10亿元降至11.70亿元，同比下降31.59%。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -23252.57 | 7520.14 | -409.20% |
| 投资活动现金流入 | 116983.40 | 171009.66 | -31.59% |
| 投资活动现金流出 | 140235.97 | 163489.52 | -14.22% |
| 其中：购建长期资产支付现金 | 23896.99 | 2944.12 | 711.67% |
筹资活动现金流：由负转正，新增贷款支撑
2025年筹资活动产生的现金流量净额为0.46亿元，而2024年为-4.66亿元，同比增长109.79%。主要原因是报告期内新增贷款1.42亿元，使得筹资活动现金流入从0增至1.42亿元；同时偿还贷款本金减少，筹资活动现金流出从4.66亿元降至0.96亿元，同比下降79.40%。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | 4567.33 | -46635.84 | 109.79% |
| 筹资活动现金流入 | 14175.51 | 0 | 100.00% |
| 筹资活动现金流出 | 9608.17 | 46635.84 | -79.40% |
| 其中：偿还贷款本金 | 4147.35 | 40621.63 | -90.04% |
风险因素解读
2025年公司面临的主要风险包括： 1. 宏观经济风险：国际环境复杂严峻，地缘政治紧张，宏观经济波动可能影响公司业绩。 2. 市场风险：偏光片行业国产替代加速，但技术升级需求迫切，若公司不能及时跟进技术趋势，或行业竞争加剧导致面板价格下行，将对公司经营产生不利影响。 3. 原材料风险：偏光片核心原材料如PVA膜、TAC膜等大部分被国外厂商垄断，原材料价格受供应商产能、市场需求及汇率等影响，可能推高公司生产成本。 4. 竞争加剧风险：国内偏光片厂商产能持续扩张，若下游需求复苏不及预期，行业竞争将进一步加剧，可能挤压公司利润空间。
董监高薪酬解读
董事长税前报酬总额
2025年董事长李刚于报告期内（9月任职）从公司获得的税前报酬总额为0元，其报酬主要在关联方领取。
总经理税前报酬总额
2025年总经理马捷从公司获得的税前报酬总额为72.69万元。
副总经理税前报酬总额
2025年副总经理林霞税前报酬总额为65.04万元，王子瀚税前报酬总额为65.04万元；离任副总经理王川税前报酬总额为13.45万元。
财务总监税前报酬总额
2025年财务总监刘毓从公司获得的税前报酬总额为114.72万元，在高管中薪酬较高，主要是其同时担任董事职务。
| 高管职务 | 姓名 | 2025年税前报酬总额（万元） |
|---|---|---|
| 董事长 | 李刚 | 0 |
| 总经理 | 马捷 | 72.69 |
| 副总经理 | 林霞 | 65.04 |
| 副总经理 | 王子瀚 | 65.04 |
| 副总经理（离任） | 王川 | 13.45 |
| 财务总监 | 刘毓 | 114.72 |
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