交银天利宝货币年报解读：E类份额赎回59.76% 净资产缩水39.44% 管理费同步下降
期末净资产139.99亿元 较期初下降39.44%
交银施罗德天利宝货币市场基金（以下简称“交银天利宝货币”）2025年年度报告显示，截至2025年末，基金净资产合计13,999,539,237.00元，较2024年末的23,114,702,341.09元减少9,115,163,104.09元，降幅达39.44%。净资产缩水主要源于基金份额的大幅赎回，尤其是E类份额赎回规模显著。
2025年利润1.81亿元 同比下滑48.68%
报告期内，基金实现本期利润180,734,819.61元，较2024年的352,194,673.15元同比下降48.68%。从各份额类别来看：
| 份额类别 | 2025年利润（元） | 2024年利润（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 交银天利宝货币A | 45,108,537.57 | 67,079,507.68 | -32.75% |
| 交银天利宝货币C | 50,828,588.68 | 83,672,891.02 | -39.25% |
| 交银天利宝货币E | 84,797,693.36 | 201,442,274.45 | -57.90% |
利润下滑主要受市场利率波动及基金规模缩水影响，其中E类份额利润降幅最大，与该类份额赎回规模较高直接相关。
净值收益率跑赢基准 E类份额表现最优
2025年，基金各份额净值收益率均跑赢业绩比较基准（活期存款利率税后0.35%）。其中，E类份额表现最优，过去一年净值收益率1.5185%，超出基准1.1685个百分点；C类和A类份额收益率分别为1.3461%、1.2750%，超额收益分别为0.9961%、0.9250%。
| 份额类别 | 过去一年净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| A类 | 1.2750% | 0.3500% | 0.9250% |
| C类 | 1.3461% | 0.3500% | 0.9961% |
| E类 | 1.5185% | 0.3500% | 1.1685% |
投资策略：灵活调整久期与杠杆 增配高评级资产
2025年债市呈现宽幅震荡、利率中枢上移特征。基金管理人在操作上： - 年初：降低杠杆水平和剩余期限，以配置短期逆回购为主； - 二季度：增配稍长期限高评级银行存款和同业存单，提升组合久期； - 三季度：在资金面收敛时点配置高评级同业存单及存款，增配收益优势信用债； - 四季度：匀速配置稍长期限资产，运用杠杆增厚收益。
管理人展望：2026年债市或延续震荡 关注政策与基本面
管理人认为，2026年国内经济结构转型深化，增长驱动可能来自科技创新、内需修复、财政发力等，潜在风险包括房地产调整及地缘政治不确定性。债券市场或延续震荡行情，基金将： - 适当增加逆回购配置，降低剩余期限； - 根据资产收益率动态调整组合结构； - 控制信用风险、流动性风险和利率风险。
管理费、托管费随规模下降 费率维持稳定
2025年，基金当期应支付管理费19,634,099.67元，较2024年的27,718,830.45元下降29.17%；托管费6,544,699.94元，较2024年的9,239,610.16元下降29.17%，与净资产降幅基本一致。管理费和托管费年费率分别为0.15%、0.05%，维持合同约定水平。
| 费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 19,634,099.67 | 27,718,830.45 | -29.17% |
| 托管费 | 6,544,699.94 | 9,239,610.16 | -29.17% |
交易费用下降48.73% 应付交易费用10.99万元
报告期内，基金应付交易费用109,973.87元，较2024年的214,500.18元下降48.73%，主要因基金规模缩水导致交易活跃度降低。交易费用主要为银行间市场交易产生，交易所市场交易费用为零。
债券投资占比67.51% 前十大持仓以同业存单为主
截至2025年末，基金固定收益投资占总资产比例63.47%，其中债券投资9,450,418,122.61元，占基金资产净值67.51%。前十大债券持仓中，8只为同业存单，2只为政策性金融债，均为高评级品种。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 持仓金额（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 250306 | 25进出06 | 271,460,623.57 | 1.94% |
| 2 | 112596204 | 25郑州银行CD094 | 199,623,826.72 | 1.43% |
| 3 | 112585284 | 25武汉农商行CD055 | 198,740,595.39 | 1.42% |
| 4 | 112597123 | 25九江银行CD085 | 198,656,836.51 | 1.42% |
| 5 | 112587016 | 25武汉农商行CD078 | 198,420,260.55 | 1.42% |
E类份额遭大额赎回 份额总量减少59.76%
2025年，基金总份额从2024年末的23,114,702,341.09份降至13,999,539,237.00份，降幅39.44%。其中，E类份额赎回最为显著，期初份额14,575,548,000.73份，期末降至5,864,758,474.99份，净赎回8,710,789,525.74份，降幅59.76%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 净赎回份额（份） | 赎回比例 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 3,969,860,217.38 | 3,517,488,964.05 | -452,371,253.33 | -11.39% |
| C类 | 4,569,294,122.98 | 4,617,291,797.96 | 47,997,674.98 | 1.05% |
| E类 | 14,575,548,000.73 | 5,864,758,474.99 | -8,710,789,525.74 | -59.76% |
持有人结构：E类机构持有超90% 个人持有占比不足9%
期末基金份额持有人总户数1,759,178户，户均持有7,958份。从结构看： - E类份额：机构投资者持有5,362,318,751.68份，占该类份额91.43%；个人投资者持有502,439,723.31份，占比8.57%。 - A类份额：个人投资者持有3,491,494,720.61份，占比99.26%；机构持有仅0.74%。 - C类份额：全部为个人投资者持有。
风险提示：部分持仓债券发行主体受监管处罚
报告披露，基金投资的部分债券发行主体在2025年受到监管处罚，包括： - 九江银行（25九江银行CD085）：被国家金融监督管理总局九江监管分局罚款30万元； - 郑州银行（25郑州银行CD094）：被央行河南省分行罚款61.9万元； - 中国进出口银行（25进出06、25进出04）：两次被国家金融监督管理总局合计罚款1940万元； - 中国银行（25中国银行CD063）：被国家金融监督管理总局罚款9790万元。
尽管上述债券均为高评级品种，违约风险较低，但需关注发行主体信用资质变化对债券估值的潜在影响。
投资机会：收益稳定跑赢活期 适合流动性管理
作为货币市场基金，交银天利宝货币2025年各份额收益率均高于活期存款利率，且波动较小（份额净值收益率标准差0.0013%），适合对流动性要求较高、追求稳健收益的投资者作为现金管理工具。投资者可根据自身资金使用需求选择不同份额（A类、C类、E类销售服务费分别为0.25%、0.18%、0.01%）。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。