核心财务指标：利润与规模双爆发，净值增长率跑输基准

年度利润扭亏为盈，合计实现净利润3866万元

2025年，银河中证通信设备主题指数发起式A类（021988）和C类（021989）合计实现净利润38,658,313.03元，较2024年（基金合同生效日至年末）的-76,731.21元实现大幅扭亏。其中，A类本期利润13,661,460.12元，C类24,996,852.91元，加权平均基金份额本期利润分别为1.1523元和1.5065元。

净资产规模激增1259%，期末达1.37亿元

截至2025年末，基金净资产合计137,429,731.82元，较2024年末的10,108,078.48元增长1259.5%。其中，A类净资产46,982,909.28元，C类90,446,822.54元，对应份额净值分别为2.0700元和2.0628元，较2024年末的0.9927元和0.9921元实现翻倍。

净值增长率跑输基准，A类年化跟踪误差0.05%

2025年，A类份额净值增长率108.52%，C类107.92%，均低于业绩比较基准（中证通信设备主题指数收益率×95%+银行活期存款利率×5%）的112.75%，跟踪偏离度分别为-4.23%和-4.83%。年化跟踪误差0.05%，符合合同约定的“年跟踪误差不超过4%”。

规模与份额：C类份额暴增37倍，总份额突破6600万份

开放式基金份额变动：总份额增长552%

2025年，基金总申购份额265,415,135.57份，总赎回份额209,054,897.70份，净申购56,360,237.87份。期末总份额达66,543,293.30份，较期初的10,183,055.43份增长552.4%。

持有人结构：个人投资者占比84.97%，机构持有15.03%

期末基金份额持有人总户数15,925户，户均持有4,178.54份。其中，机构投资者持有10,000,005.47份，占比15.03%；个人投资者持有56,543,287.83份，占比84.97%。A类份额中机构占比39.65%，C类份额中个人占比97.72%。

投资运作：股票仓位94.19%，前两大重仓股占比近30%

资产配置：股票投资占比94.19%，现金及结算备付金占10.80%

截至2025年末，基金资产总值151,207,949.03元，其中股票投资129,447,750.33元，占基金资产净值比例94.19%；银行存款和结算备付金合计16,329,253.10元，占比10.80%。

行业配置：制造业占比92.67%，信息技术服务业1.53%

股票投资中，制造业（代码C）公允价值127,350,559.33元，占比92.67%；信息传输、软件和信息技术服务业（代码I）2,097,191.00元，占比1.53%，行业集中度极高。

前十大重仓股：中际旭创、新易盛合计占比29.61%

期末前十大重仓股合计公允价值71,270,825.40元，占股票投资比例55.06%。前两大重仓股中际旭创（300308）、新易盛（300502）公允价值分别为20,374,000.00元和20,311,683.20元，占基金资产净值比例14.83%和14.78%。

股票交易：买卖差价收入1974万元，换手率188%

2025年，基金买入股票成本总额207,704,969.38元，卖出股票收入总额125,430,924.40元，实现买卖股票差价收入19,741,817.10元。股票换手率（成交金额/平均股票资产）约188%，高于指数基金平均水平。

费用与关联交易：管理费激增22倍，关联券商交易占比84.59%

管理费与托管费：管理费22.11万元，托管费4.42万元

2025年，基金当期应支付管理费221,127.13元（年费率0.5%），较2024年的9,586.24元增长2206.7%；应支付托管费44,225.52元（年费率0.1%），较2024年的1,917.25元增长2206.8%。

交易费用：应付交易费用2.94万元，佣金率0.018%

期末应付交易费用29,355.40元，主要为交易所市场费用。全年股票交易佣金合计60,000.07元，其中通过关联方银河证券交易单元支付佣金50,723.19元，占比84.59%，对应股票成交金额281,791,337.38元，佣金率约0.018%。

关联交易风险：单一券商交易占比过高

基金通过银河证券（基金管理人控股股东旗下券商）的交易单元完成84.59%的股票交易，存在交易集中度较高风险。尽管佣金率与市场平均水平（0.02%-0.03%）基本一致，但过度依赖单一券商可能影响交易效率及成本控制。

管理人展望与风险提示

2026年展望：科技为主线，光模块、卫星通信高景气

管理人认为，2026年“十五五”规划开局，资源将向半导体、AI、新能源等战略领域集中。人工智能算力需求爆发推动光模块需求，卫星通信市场规模预计从2025年的471.3亿美元增长至2032年的6032亿美元，基金标的指数（中证通信设备主题指数）成分股中光模块与卫星通信含量高，有望维持高景气。

风险提示

1. 行业集中度风险：制造业占比超92%，若通信设备行业景气度下行，基金净值可能大幅波动。
2. 流动性风险：报告期内存在单一机构投资者持有份额比例超过20%的情况，若发生大额赎回，可能引发流动性冲击。
3. 跟踪偏离风险：2025年净值增长率跑输基准4%-5%，需关注基金对指数的跟踪精度。

关键数据速览

（数据来源：银河中证通信设备主题指数发起式证券投资基金2025年年度报告）

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