港投公司每投入1港元，目前已能撬动8港元的外部资金，且其中大量为海外资本

文｜《财经》特约撰稿人 成孟琦  

编辑 | 郭楠 陆玲

3月27日，博鳌亚洲论坛2026年年会最后一日，一场关于“营造良好市场环境，倡导长期价值投资”的圆桌讨论在热烈的气氛中进行。中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求从法治与制度改革角度剖析了市场根基，全国社会保障基金理事会副理事长金荦以二十余年长跑实践印证了耐心资本的价值，高盛集团亚太区（除日本外）总裁施南德从国际投行视角提出了制度优化的建议，春华资本集团创始人胡祖六则呼吁通过并购市场激发企业内生动力。在这一众大咖之中，香港投资管理有限公司（简称“港投公司”）行政总裁陈家齐的发言，以其“政府资本、市场化运作”的独特身份和“有为耐心”的实践路径，引发了与会者的广泛关注。

陈家齐结合港投公司这家香港特区政府全资拥有的投资机构实践，分享了耐心资本在动荡时局中的定位、策略与思考。她透露，港投公司每投入1港元，目前已能撬动8港元的外部资金，且其中大量为海外资本。她强调，耐心资本不仅需要“耐心”，更需要“有为”；不仅要选对赛道，更要通过机制创新赋能被投企业，真正实现长期价值。

如何在动荡中守住耐心资本“初心”？

陈家齐开宗明义地指出，当前世界时局不定，对于长期投资人、耐心资本而言，这是一种压力。“如何在这样动荡的时局里守住我们的初衷，这是很不容易的。”

她首先介绍了港投公司的背景。这家成立于2022年底的机构，是香港特区政府于2022年底全资设立的主权投资机构，其运作兼具双重使命：一方面，必须追求财务回报，坚持市场化、专业化运作；另一方面，要通过投资赋能经济发展，培育新质生产力，融入国家发展大局。

据悉，港投公司已投资超过200个项目，覆盖硬科技、生命科技、新能源及绿色科技三大核心赛道。投资的企业中，已有10家企业在香港上市，另有超过20家企业已提交或计划于2026年提交在港上市申请。

虽然港投公司常被称为“港版淡马锡”，但与新加坡淡马锡侧重于全球商业投资不同，港投公司更强调“有为的耐心资本”，不仅为被投企业提供资金，更帮助其对接市场、拓展场景，成为香港链接国家战略与全球创新资源、推动新质生产力发展的核心平台。

在这一框架下，港投公司的投资组合显示出鲜明的“早期”特征：超过70%的投资投向初期或成长期企业。重点布局的方向包括生命科技、健康科技、绿色科技等。“因为我们相信创科可以改变未来，这些发展的速度非常快。为此，耐心资本必须’前置布局、主动出击’。”

从地域分布看，港投公司的投资组合呈现出多元而务实的结构：超过50%投向内地项目及出海企业，30%投向香港本地项目，20%投向海外项目。陈家齐表示，“这组数据说明，在香港这个平台上，可以看到全球机遇；而在前沿技术板块，大量优质机遇恰恰就在内地和香港。”

投入1港元，撬动8港元

尽管成立时间不长，港投公司的投资成效已初步显现。陈家齐介绍，公司于2024年全面营运，当年底即实现正投资回报，2025年的投资回报率更是达到双位数。

根据港投公司2025年12月发布的首份年报，其初始资产管理规模为620亿港元，截至2024年底包含累计收益在内，总资产增至640.07亿港元，当年实现投资收入23.45亿港元，录得营运利润22.52亿港元。

更值得关注的是其投资的“杠杆效应”。她分享了一组数据：去年，港投公司每投入1港元，能带动的外部投资为4港元，即1:4的“影子效应”；而目前，这一比例已提升至1:8，且其中大量为海外资本。“很多海外的耐心资本，对内地市场、香港市场很有兴趣。”陈家齐说道，“尽管受多种因素影响，许多长期投资人行事低调，但他们正通过不同机制将资本投入有价值的项目。我相信在公开市场看到的，跟我们在私募市场看到前端的，可能有一点点不一样。”

在随后的问答环节，陈家齐进一步分享了港投公司吸引国际投资者的经验，归纳为“三个P”。

首先是“让人来看”（Presence）。 陈家齐表示，要让海外投资人建立信任，首先要让他们实地了解情况。港投公司通过举办各类闭门或大型活动，邀请国际资本来到香港、上海等地，亲身感受不同领域的发展。同时，要尊重他们的需求与顾虑。“去年我们办活动时，很多主权基金、养老基金不希望上台公开致辞。我们就改为由公司代为介绍，结果大家非常积极，散会后很多合作就达成了。”

其次是“有所作为”（Proactive）。 耐心资本应主动赋能。她举例说，港投公司投资了一家具身机器人企业后，不仅提供资金，还帮助其对接客户、拓展应用场景。目前，该企业的产品已销往全球超过90个地区。“这有很大帮助，企业业绩好了，对我们投资人也好。”

第三是“机制保障”（Policy）。 陈家齐表示，港投公司建立了明确的考核机制，并在合适的情况下以领投方式支持香港或内地的企业。“我们相信这对于长期支持这些企业和板块是很有实际帮助的。”