交银上证180公司治理ETF联接年报解读：份额缩水29.63% 净资产降21.91% 管理费同步下滑
期末净资产2.59亿元同比降21.91% 本期利润腰斩
交银施罗德上证180公司治理ETF联接基金（以下简称“交银上证180治理ETF联接”）2025年年报显示，截至报告期末，基金净资产合计2.59亿元，较2024年末的3.31亿元减少7257.79万元，降幅21.91%。本期利润2260.30万元，较2024年的5282.54万元大幅下降57.21%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 258,711,807.83 | 331,289,694.74 | -72,577,886.91 | -21.91% |
| 本期利润（元） | 22,602,991.14 | 52,825,426.82 | -30,222,435.68 | -57.21% |
| 期末可供分配利润（元） | 124,760,951.83 | 140,945,302.22 | -16,184,350.39 | -11.48% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.931 | 1.740 | 0.191 | 11.0% |
基金净值增长率10.98%跑赢基准 科技主线主导市场
2025年，该基金份额净值增长率为10.98%，虽较2024年的18.13%有所放缓，但仍跑赢同期业绩比较基准（上证180公司治理指数×95%+银行活期存款税后收益率×5%）。从阶段性表现看，过去六个月净值增长9.22%，超越基准1.29个百分点；过去三个月增长3.98%，超越基准0.24个百分点，跟踪误差控制在合理范围。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.98% | 3.74% | 0.24% |
| 过去六个月 | 9.22% | 7.93% | 1.29% |
| 过去一年 | 10.98% | —— | —— |
管理人表示，2025年A股由科技主线轮动主导，上证指数震荡上行，科创板、创业板领涨。基金作为被动指数产品，紧密跟踪标的指数，全年呈现震荡上行态势，实现了对基准的有效跟踪。
管理费、托管费双降超30% 交易费用减少40.71%
受基金规模缩水影响，2025年基金管理费及托管费同步下降。当期应支付管理费7.96万元，较2024年的11.57万元减少31.20%；托管费1.59万元，较2024年的2.31万元减少31.20%，两者降幅与净资产降幅基本一致。
交易费用方面，应付交易费用5458.89元，较2024年的9206.99元下降40.71%；股票交易佣金合计2.56万元，其中通过国泰海通证券交易单元产生佣金1.90万元，占比74.21%，中金公司产生0.66万元，占比25.79%。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 79,579.83 | 115,662.63 | -31.20% |
| 托管费 | 15,916.00 | 23,132.62 | -31.20% |
| 应付交易费用 | 5,458.89 | 9,206.99 | -40.71% |
| 股票交易佣金总额 | 25,622.66 | —— | —— |
股票投资近乎空仓 93.11%资产投向目标ETF
作为ETF联接基金，该基金93.11%的资产投资于目标ETF（上证180公司治理ETF），公允价值达2.41亿元。股票投资方面，期末仅持有兴业证券300股，公允价值2226元，占基金资产净值比例0.00%，近乎空仓。债券投资101.12万元，占比0.39%，主要为“25国债01”。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 基金投资（目标ETF） | 240,889,060.61 | 93.11% |
| 股票投资 | 2,226.00 | 0.00% |
| 债券投资 | 1,011,155.07 | 0.39% |
| 银行存款和结算备付金 | 17,124,241.57 | 6.61% |
份额净赎回5639万份 单一机构持有超20%引流动性风险
2025年基金份额大幅缩水，期初份额1.90亿份，报告期内总申购2006.15万份，总赎回7645.51万份，净赎回5639.35万份，期末份额1.34亿份，较期初下降29.63%。持有人结构中，机构投资者持有4700万份（占比35.10%），个人投资者持有8695.09万份（占比64.90%）。
值得注意的是，报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例超过20%的情况。管理人提示，若该类投资者集中赎回，可能引发流动性冲击，影响基金运作及收益水平。
| 项目 | 2025年（份） | 2024年（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 期初基金份额 | 190,344,392.52 | 149,647,519.53 | 27.20% |
| 期末基金份额 | 133,950,856.00 | 190,344,392.52 | -29.63% |
| 净赎回份额 | -56,393,536.52 | 40,696,872.99 | —— |
管理人展望：2026年聚焦科技与消费 关注政策与产业共振机会
管理人认为，2026年国内处于“十四五收官与十五五开局”共振期，政策延续“积极财政+适度宽松货币”取向，总需求有望边际修复。市场方面，人工智能、商业航天、高端制造等产业趋势与政策导向共振领域或成主线；消费与服务业中具备盈利弹性的细分领域存在阶段性机会；高分红/现金流优质资产可作为稳健配置底仓。
风险提示：基金净值波动与标的指数高度相关，科技板块估值高位波动、单一投资者集中度较高可能加剧流动性风险，投资者需理性评估风险承受能力。
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