核心财务指标：规模与利润双爆发，管理费增速显著

资产规模与利润增长

2025年，兴业稳利30天持有期债券型基金（以下简称“兴业稳利30天”）规模与业绩实现跨越式增长。报告显示，基金期末净资产达73.90亿元，较2024年末的16.86亿元增长338.2%；全年净利润1.08亿元，较上年度可比期间（2024年5月14日至12月31日）的0.11亿元增长884.8%。

管理费与托管费大幅增加

随着规模扩张，基金各项费用同步增长。2025年当期发生的基金管理费为1585.20万元，较上年度的48.04万元激增3199.7%；托管费396.30万元，较上年度的12.01万元增长3200.0%。费用增长主要因基金规模从16.36亿份扩张至70.75亿份，管理费和托管费按资产净值0.20%、0.05%年费率计提。

净值表现：A/C类份额均跑赢基准，短期收益稳健

份额净值增长与基准对比

2025年，兴业稳利30天A类份额净值增长率1.54%，C类1.34%，均显著跑赢同期业绩比较基准（中国债券综合全价指数收益率90%+一年期定存利率(税后)10%）的-1.29%。自基金合同生效（2024年5月14日）至2025年末，A类累计净值增长率4.76%，C类4.42%。

净值波动特征

基金净值波动率较低，A类、C类份额净值增长率标准差分别为0.01%、0.01%，显著低于业绩基准的0.08%，体现出债券型基金的低风险特征。

投资策略与运作：中高评级信用债为主，灵活调整久期杠杆

资产配置与运作分析

报告期内，债市呈现“低利率+高波动”特征，收益率曲线陡峭化，信用利差压缩至低位。基金组合以中高评级信用债为主，灵活调整久期和杠杆水平。从债券投资结构看，企业短期融资券占基金资产净值比例41.35%，金融债44.88%，中期票据15.96%，同业存单13.41%，配置偏向短久期品种以控制利率风险。

债券投资收益构成

2025年基金债券投资收益1.50亿元，其中利息收入2.26亿元，买卖债券差价收入-0.76亿元，显示基金通过票息收入获取主要收益，二级市场交易贡献负收益。

持有人结构与份额变动：C类份额占比超89%，个人投资者为主力

份额规模扩张

2025年基金总申购236.65亿份，总赎回182.27亿份，净申购54.38亿份，期末份额总额70.75亿份。其中，C类份额从15.70亿份增至63.58亿份，增长305.1%，占比达89.86%；A类份额从0.67亿份增至7.16亿份，增长975.6%。

持有人结构

期末基金持有人总户数3.41万户，户均持有份额21.18万份。A类份额中，个人投资者持有5.11亿份（占比71.26%），机构投资者持有2.06亿份（28.74%）；C类份额中，个人投资者持有68.69亿份（97.09%），机构投资者仅2.06亿份（2.91%），显示个人投资者为绝对主力。

管理人展望：2026年债市收益率或维持低位，风险偏好影响边际减弱

管理人认为，2026年影响债市的三大因素（降息预期差、股市估值修复、经济企稳）将发生变化：风险偏好和“反内卷”对债市边际作用减弱，股票估值修复至偏高位置，经济总需求仍偏弱。在名义GDP尚未确定性改善、货币政策未收敛的背景下，债券收益率有望继续维持低位。

风险提示与投资建议

风险提示

1. 利率风险：若2026年经济超预期复苏或通胀抬头，央行可能收紧货币政策，导致债券收益率上行，基金净值面临回调压力。
2. 流动性风险：基金规模快速扩张后，若市场出现大额赎回，可能被迫低价抛售债券，加剧净值波动。
3. 信用风险：前五大持仓债券中，21交通银行二级、21工商银行二级02等金融债发行主体曾受监管处罚，需关注其信用资质变化。

投资建议

对于低风险偏好投资者，可关注基金的稳健票息收益，但需警惕利率反转风险；短期资金可利用30天持有期特性进行流动性管理，长期配置需结合宏观经济走势动态调整。

关键数据速览

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