核心财务指标：净利润同比骤降92.72%，净资产规模显著收缩

交银施罗德中债1-3年农发行债券指数证券投资基金（以下简称“交银中债1-3年农发债指数”）2025年年报显示，基金全年实现净利润35,847,823.03元，较2024年的492,208,553.53元同比大幅下降92.72%。期末净资产为10,625,353,742.78元，较2024年末的17,606,444,540.37元减少6,981,090,797.59元，降幅达39.65%。

净值表现：三类份额均跑赢基准，D类份额收益领先

2025年，基金各份额净值增长率均为正，且显著跑赢业绩比较基准（-1.41%）。其中，D类份额表现最优，净值增长率0.43%；A类和C类份额分别为0.36%、0.34%。从长期表现看，A类份额自成立以来累计净值增长率达21.58%，大幅跑赢基准的-3.33%。

投资策略与运作：震荡市中调整久期杠杆，增厚收益

2025年债券市场收益率震荡上行，10年国债利率全年上行17BP至1.85%。基金作为指数型产品，主要采用抽样复制和动态最优化方法跟踪标的指数，通过以下策略运作： 1. 久期调整：根据规模变动和市场预期，动态调整组合久期，匹配指数风险特征。 2. 杠杆运用：在控制偏离度的前提下，利用期限利差和品种利差变化，增厚骑乘收益和杠杆收益。 3. 券种轮换：优选各期限具有超额收益的个券，优化持仓结构。

费用分析：管理费随规模下降逆势增长33.37%，托管费同步上升

2025年，基金当期发生管理费20,096,056.66元，较2024年的15,068,124.61元增长33.37%；托管费6,698,685.58元，较2024年的5,022,708.29元增长33.37%。费用增长主要因基金规模下降后，管理费计提基数虽减小，但2025年基金平均净值仍高于2024年部分时段，叠加D类份额规模增长（D类管理费与A类一致，均为0.15%/年）。

债券投资：前五大持仓均为农发债，占净值比例超54%

基金期末债券投资公允价值11,770,062,572.93元，占基金资产净值比例110.77%（含杠杆）。前五大持仓均为农发行政策性金融债，合计公允价值5,790,712,863.02元，占净值比例54.50%，集中度较高。

份额变动：总份额缩水近四成，A类份额赎回超124亿份

2025年基金总申购份额16,746,880,521.88份，总赎回份额23,652,668,305.79份，净赎回6,905,787,783.91份，期末份额较年初下降39.93%。其中，A类份额赎回12,483,103,041.65份，C类赎回1,688,281,335.18份，D类净申购4,937,759,700.88份（D类年初仅297.53份）。

持有人结构：机构持有占比99.98%，个人投资者仅0.02%

期末基金持有人总户数623户，户均持有份额16,674,702.29份。机构投资者持有10,385,896,477.45份，占比99.98%；个人投资者仅持有2,443,048.92份，占比0.02%。其中，D类份额全部由机构持有，A类机构持有占比99.96%，C类机构持有占比99.48%，持有人结构高度集中。

风险提示与展望：警惕流动性风险，2026年债市或延续震荡

风险提示

1. 流动性风险：单一机构投资者持有份额占比14.01%，若集中赎回可能引发流动性冲击。
2. 利率风险：市场利率上行25BP可能导致基金净值减少8176万元（敏感性分析数据）。
3. 集中度风险：前五大债券持仓占比超54%，农发行债券信用事件可能影响净值。

管理人展望

2026年经济增速稳健，货币政策适度宽松，债市或延续震荡。基金将继续跟踪指数，关注骑乘收益和杠杆收益，把握货币政策宽松、地缘冲突等事件带来的交易机会，优化持仓以增厚收益。

关键数据速览

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