华西优选成长一年持有混合年报解读：A类份额赎回60% 净利润同比暴增457%
主要会计数据：A类净利润7376万元 净资产缩水40%
华西优选成长一年持有混合（以下简称“该基金”）2025年年报显示，基金A类份额本期利润73,761,159.07元，较2024年的-20,633,201.35元实现大幅扭亏为盈，同比增长457%；C类份额自2025年9月16日成立以来，本期利润为-22,787.12元。期末净资产方面，A类份额为141,666,122.58元，较2024年末的233,973,059.46元减少40%；C类份额期末净资产693,860.76元。
| 指标 | 华西优选成长一年持有混合A | 华西优选成长一年持有混合C |
|---|---|---|
| 2025年本期利润（元） | 73,761,159.07 | -22,787.12 |
| 2024年本期利润（元） | -20,633,201.35 | - |
| 利润同比变化率 | 457% | - |
| 2025年末净资产（元） | 141,666,122.58 | 693,860.76 |
| 2024年末净资产（元） | 233,973,059.46 | - |
| 净资产同比变化率 | -40% | - |
基金净值表现：A类全年涨53.23% 跑赢基准36.78个百分点
2025年，该基金A类份额净值增长率为53.23%，显著高于同期业绩比较基准收益率16.45%，超额收益达36.78个百分点；过去六个月净值增长30.42%，跑赢基准17.02个百分点。不过，A类份额过去三个月净值下跌9.01%，跑输基准8.48个百分点。C类份额自2025年9月16日成立至年末，净值增长率为-2.31%，跑输基准3.69个百分点。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 53.23% | 16.45% | 36.78% |
| 过去六个月 | 30.42% | 13.40% | 17.02% |
| 过去三个月 | -9.01% | -0.53% | -8.48% |
| 自合同生效起至今 | 40.08% | 28.12% | 11.96% |
| 阶段 | C类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 自合同生效起至今（2025.9.16-12.31） | -2.31% | 1.38% | -3.69% |
投资策略与运作：坚守AI+机器人配置 增配光模块与存储
管理人在报告中表示，2025年市场从科技主线转向多元化发展，上证指数全年上涨18%，成交量维持活跃。基金坚持“AI+机器人”组合配置，重点布局三大方向：一是AI链条（光模块、存储、半导体设备），二是供应链重塑（国产替代、军工装备），三是新质生产力（机器人、商业航天）。具体操作上，增配了光模块、存储等产业趋势确定的板块，加大半导体设备和国产算力芯片配置，并布局机器人及商业航天核心标的。
业绩表现：A类大幅跑赢基准 C类成立后亏损
截至2025年末，A类份额净值1.4008元，全年净值增长53.23%，跑赢基准36.78个百分点；C类份额净值1.3985元，成立以来（不足4个月）亏损2.31%。管理人指出，A类业绩表现主要受益于AI产业链的配置，而C类因成立时间较短，受市场波动影响未能实现正收益。
宏观展望：AI效率革命延续 看好科技成长与先进制造
管理人认为，AI Agent推理带来的效率革命将持续，全球产业增长或引发上游中游通胀。尽管国产AI技术与海外存在3-6个月差距，但自主可控与科技变革共振下，未来3-5年科技成长（AI、半导体）和先进制造（机器人、航天）将进入技术快速增长期。基金将继续聚焦AI推理、海外算力、国产算力、机器人+商业航天等方向。
费用分析：管理费同比降35% 托管费随规模缩水
2025年，该基金当期应支付管理费2,086,250.15元，较2024年的3,217,273.68元减少35%；当期应支付托管费347,708.40元，较2024年的536,212.29元减少35%。费用下降主要因基金规模缩水，2025年末基金总份额1.016亿份，较2024年末的2.559亿份减少60%。
| 费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变化率 |
|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 2,086,250.15 | 3,217,273.68 | -35% |
| 基金托管费 | 347,708.40 | 536,212.29 | -35% |
交易费用与股票收益：买卖股票差价收入7550万元 交易费用279万元
2025年，基金股票投资收益（买卖股票差价收入）75,508,740.52元，较2024年的-18,693,286.23元实现扭亏为盈。同期交易费用2,791,384.70元，较2024年的2,554,324.68元增长9.3%，主要因股票交易量增加，全年卖出股票成交总额17.91亿元，较2024年的12.77亿元增长40.3%。
关联交易：100%股票交易通过华西证券 佣金153万元
报告显示，基金全年通过关联方华西证券的交易单元进行股票交易，成交金额34.17亿元，占股票交易总额的100%，应支付佣金1,530,426.96元，占佣金总量的100%。佣金费率为0.045%（港股通为0.041%），与市场平均水平基本一致。
股票投资明细：前十大重仓股集中制造业 占净值82.61%
期末基金股票投资公允价值1.25亿元，占资产净值的88.13%。前十大重仓股中，震裕科技（9.85%）、中际旭创（9.47%）、隆盛科技（9.29%）位列前三，均属于制造业。行业配置方面，制造业占比82.61%，信息技术（港股通）占比5.53%，行业集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300953 | 震裕科技 | 14,016,228.40 | 9.85% |
| 2 | 300308 | 中际旭创 | 13,481,000.00 | 9.47% |
| 3 | 300680 | 隆盛科技 | 13,224,429.00 | 9.29% |
| 4 | 300502 | 新易盛 | 10,168,768.00 | 7.14% |
| 5 | 601689 | 拓普集团 | 9,693,808.00 | 6.81% |
持有人结构：机构占比30.69% 单一机构持有25.77%
期末基金总持有人户数3,677户，户均持有2.76万份。机构投资者持有3118.96万份，占比30.69%；个人投资者持有7044.09万份，占比69.31%。值得注意的是，报告期内存在单一机构投资者持有基金份额25.77%的情况，可能面临流动性风险。
份额变动：A类净赎回60% C类新增49.6万份
2025年，A类份额总申购2138.27万份，总赎回1.76亿份，净赎回1.54亿份，期末份额1.01亿份，较期初减少60%；C类份额于2025年9月16日增设，总申购49.61万份，无赎回，期末份额49.61万份。
| 项目 | 华西优选成长一年持有混合A（份） | 华西优选成长一年持有混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额 | 255,937,249.61 | - |
| 本期申购 | 21,382,717.13 | 496,147.89 |
| 本期赎回 | -176,185,521.67 | - |
| 期末份额 | 101,134,445.07 | 496,147.89 |
| 净赎回率 | -60% | - |
风险提示与投资机会
风险提示：1. 基金A类份额赎回比例较高（60%），可能影响组合流动性；2. 单一机构持有25.77%，若发生大额赎回或集中赎回，可能引发流动性风险；3. C类份额成立以来亏损，短期业绩表现不佳。
投资机会：管理人持续看好AI产业链（光模块、存储、半导体设备）、机器人及商业航天等新质生产力领域，相关板块或具备长期增长潜力。投资者可关注基金在科技成长与先进制造领域的配置机会，但需警惕市场波动风险。
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