Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

深圳大普微电子股份有限公司（以下简称“大普微”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

大普微本次公开发行股票数量不超过4362.16万股，拟募集资金为18.78亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，大普微的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，大普微已经触发27条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.19亿元、9.62亿元、22.89亿元，同比变动85.21%、137.87%；净利润分别为-6.17亿元、-1.91亿元、-4.81亿元，同比变动69.05%、-152.17%；经营活动净现金流分别为-5.30亿元、-5.60亿元、-8.78亿元，同比变动-5.61%、-56.93%；毛利率分别为-27.13%、27.28%、3.51%；净利率分别为-118.75%、-19.84%、-21.04%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为137.87%，上一期增速为85.22%，出现大幅上升。

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长137.87%，净利润同比增长-152.17%。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动137.87%，营业成本同比变动215.6%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长582.85%，营业收入同比增长137.87%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长137.87%，经营活动净现金流同比下降56.93%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为3.51%，低于行业均值23.4%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为-27.13%、27.28%、3.51%，最近两期同比变动分别为200.56%、-87.13%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为-27.13%、27.28%、3.51%，最近两期同比变动分别为200.56%、-87.13%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-78.38%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为2.7亿元、2.7亿元、3.9亿元，研发费用/营业收入分别为51.72%、28.51%、16.83%。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-5.3亿元、-5.6亿元、-8.8亿元。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.66亿元、17.50亿元、27.20亿元，占总资产之比分别为86.57%、92.92%、93.82%；非流动资产分别为1.03亿元、1.33亿元、1.79亿元，占总资产之比分别为13.43%、7.08%、6.18%；总资产分别为7.70亿元、18.83亿元、28.99亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为46.73%、57.00%、85.65%；流动比率分别为1.90、1.67、1.14。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为29.59%、存货占总资产之比为49.90%，固定资产占总资产之比为3.30%，有息负债占总负债之比为36.83%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.65低于行业均值9.35。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.76低于行业均值5.44。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.96低于行业均值1。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为590.1万元，较期初增长669.49%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为85.65%。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为85.65%，高于行业均值46.77%。

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为1.14，较上期变动-31.68%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为1.9，1.67，1.14。

短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为3.4亿元，短期债务为8.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.41。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.3亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-5.3亿元、-5.6亿元、-8.8亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-6.2亿元、-1.9亿元、-4.8亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-152.17%，上一期增速为69.05%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为-6.2亿元、-1.9亿元、-4.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为69.05%、-152.17%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为-27.13%、27.28%、3.51%，最近两期同比变动分别为200.56%、-87.13%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为-118.75%、-19.84%、-21.04%，最近两期同比变动分别为83.29%、-6.01%。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-10.7亿元，需关注未来可持续经营性风险。

三、募集资金情况

大普微本次公开发行股票数量不超过4362.16万股，拟募集资金为18.78亿元，其中70000.00万元用于补充流动资金，21956.86万元用于企业级SSD模组量产测试基地项目，95828.37万元用于下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目。

大普微主营业务为：从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售,是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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