核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产同比降10.85%

2025年，富安达医药创新混合（011383）实现本期利润579.99万元，较2024年的-2722.21万元实现扭亏为盈，同比增幅达121.31%；期末净资产7998.24万元，较2024年末的8971.69万元减少973.46万元，降幅10.85%。基金份额净值从2024年末的0.5304元增长至0.5604元，全年份额净值增长率5.66%，跑赢业绩比较基准（3.82%）1.84个百分点。

净值表现：近一年跑赢基准 长期业绩仍落后

基金近一年份额净值增长率5.66%，高于业绩比较基准（3.82%）1.84个百分点；但长期表现不佳，过去三年净值增长率-28.74%，大幅落后基准（-12.64%）16.10个百分点，自成立以来累计净值增长率-43.96%，跑输基准（-28.61%）15.35个百分点。

投资策略：四季度加仓创新药及CXO 聚焦临床数据与BD潜力个股

基金2025年主要配置医药创新主题，全年创新药板块为唯一主线但持续时间较短（8月见顶调整）。上半年创新药配置比例不高，8月后板块调整期间，基金于四季度精选临床数据较好、具备BD（License-out）潜力的创新药个股加仓，并同步布局受益于创新药复苏的上游CXO板块，同时持有部分业绩有望反转的医疗器械股。

费用分析：管理费随规模下降 交易费用同比增13%

2025年基金管理费109.48万元，较2024年的118.25万元减少7.42%，与净资产降幅（10.85%）基本匹配（管理费按前一日资产净值1.2%年费率计提）；托管费18.25万元，较2024年的19.71万元减少7.42%（托管费率0.2%）。应付交易费用12.32万元，较2024年的10.90万元增加13.03%，主要因股票交易量上升（2025年股票卖出收入6.21亿元，2024年4.83亿元）。

股票投资：创新药占比超92% 前五大重仓股集中度33.47%

期末股票投资占基金资产净值比例92.06%，前五大重仓股为恒瑞医药（7.02%）、亚虹医药（6.00%）、佰仁医疗（5.17%）、康华生物（维权）（5.10%）、威高血净（5.09%），合计占比33.47%。全年股票买卖差价收入629.23万元，较2024年的-1912.99万元扭亏为盈，主要得益于创新药板块阶段性机会及个股精选。

持有人结构：个人投资者占比82.78% 机构持有比例提升2.05个百分点

期末基金份额总额1.43亿份，持有人户数2430户，户均持有5.87万份。机构投资者持有2458.05万份，占比17.22%，较2024年的12.17%提升5.05个百分点；个人投资者持有1.18亿份，占比82.78%。基金管理人从业人员持有23.30万份，占比0.16%，基金经理持有份额区间为10-50万份。

份额变动：全年净赎回2644万份 规模持续缩水

2025年基金总申购1034.65万份，总赎回3679.13万份，净赎回2644.48万份，期末份额较期初（1.69亿份）减少15.63%。自2021年成立以来，基金份额从5.74亿份缩水至1.43亿份，累计净赎回75.03%，规模持续萎缩。

关联交易：通过股东南京证券交易占比2.8% 佣金率0.044%

报告期内，基金通过关联方南京证券（基金管理人股东）交易单元进行股票交易3441.68万元，占股票成交总额的2.80%，应支付佣金1.53万元，佣金率0.044%，与市场平均水平基本一致。

管理人展望：2026年聚焦出海创新药及CXO 关注支付端压力

管理人认为，2021-2024年中证医药指数连续四年下跌后，2025年行业开始止跌（中证医药指数微涨4.36%），创新药主线受益于医保政策向好、品种放量及海外BD加速。展望2026年，国内支付端压力仍存，出海是药企突破成长天花板的重要方向，创新药、医疗器械出海及CXO板块景气度反转为重点关注领域。

风险提示与投资机会

风险提示：基金规模持续缩水（近一年净资产降10.85%）、长期业绩大幅跑输基准（三年落后16.10个百分点）、医药板块政策不确定性（如医保谈判）、前五大重仓股集中度超33%可能加剧波动。

投资机会：创新药板块经历调整后估值修复空间、CXO行业随创新药研发投入回升的业绩弹性、医疗器械出海带来的增量市场。投资者需密切关注基金对创新药个股临床数据及BD进展的跟踪能力。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。