交银安享稳健养老一年年报解读：份额净赎回44.6% 净资产缩水39.9% 管理费下降25.4%
核心财务指标：规模与利润双降，净值跑赢基准
期末净资产同比减少39.9%
2025年末，交银安享稳健养老一年（A类+Y类）净资产合计20.69亿元，较2024年末的34.49亿元减少13.80亿元，降幅39.9%。其中，A类净资产19.79亿元（2024年33.66亿元，降幅41.2%），Y类净资产0.91亿元（2024年0.84亿元，增幅8.0%）。
| 指标 | 2025年末 | 2024年末 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| A类净资产（元） | 1,978,521,437.88 | 3,366,046,462.08 | -1,387,525,024.20 | -41.2% |
| Y类净资产（元） | 90,567,676.82 | 83,944,648.68 | 6,623,028.14 | 8.0% |
| 合计净资产（元） | 2,069,089,114.70 | 3,449,991,110.76 | -1,380,901,996.06 | -39.9% |
基金份额净赎回44.6%
报告期内，基金总申购21.56亿份（A类2.16亿份+Y类1.24亿份），总赎回128.67亿份（A类12.72亿份+Y类1.15亿份），净赎回126.51亿份，期末总份额16.22亿份，较期初28.72亿份减少44.6%。
| 份额类别 | 期初份额（亿份） | 申购份额（亿份） | 赎回份额（亿份） | 期末份额（亿份） | 净赎回率 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 28.03 | 2.16 | 12.72 | 15.52 | -37.7% |
| Y类 | 6.96 | 1.24 | 1.15 | 7.05 | 1.3% |
| 合计 | 34.99 | 3.40 | 13.87 | 22.57 | -34.6% |
本期利润同比下降9.9%
2025年基金合计实现利润1.50亿元（A类1.45亿元+Y类0.05亿元），较2024年的1.67亿元下降9.9%。其中，A类本期利润1.45亿元（2024年1.64亿元，降11.6%），Y类0.05亿元（2024年0.03亿元，增75.9%）。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| A类本期利润 | 145,039,272.27 | 163,829,080.52 | -18,789,808.25 | -11.6% |
| Y类本期利润 | 5,428,839.63 | 3,208,008.67 | 2,220,830.96 | 75.9% |
| 合计本期利润 | 150,468,111.90 | 167,037,089.19 | -16,568,977.29 | -9.9% |
A类份额净值增长6.14%跑赢基准
2025年，A类份额净值增长率6.14%，Y类6.41%，均显著跑赢业绩比较基准（2.19%）。自基金合同生效以来，A类累计净值增长率27.49%，Y类9.41%。
| 阶段 | A类净值增长率 | Y类净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益（A类） |
|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 6.14% | 6.41% | 2.19% | 3.95% |
| 过去三年 | 10.74% | 10.74% | 8.89% | 1.85% |
| 自合同生效起 | 27.49% | 9.41% | 14.86% | 12.63% |
投资策略与运作：年中提升权益仓位，科技与高端制造领涨
2025年运作回顾：上半年谨慎防御，年中转向积极
管理人在年报中表示，2025年国内经济呈现“前高后低、供强需弱”特征，权益市场在流动性宽松与AI产业叙事推动下走牛，科技与高端制造领涨。基金操作上： - 上半年：4月流动性冲击后降低风险资产配置，债券久期配置积极，通过资产对冲控制波动； - 年中：判断权益市场中期机会大于风险，显著提升风险资产比例，收缩债券长久期资产； - 11月：市场回调后调整组合，12月底重新增加权益仓位。
2026年展望：成长风格占优，关注红利资产对冲
管理人认为，2026年中国经济将延续稳中有进，外需韧性、内需改善、价格温和修复。权益市场流动性宽松叠加业绩改善预期，整体机遇大于风险，结构上成长风格占优，红利资产具备配置价值。债市方面，经济修复弹性有限，收益率或震荡中枢上移。
费用与交易：管理费托管费双降，交易费用大幅缩减
管理人报酬同比下降25.4%
2025年基金当期应支付管理费874.23万元，较2024年的1171.39万元下降25.4%，主要因基金规模缩水。其中，A类管理费按0.6%年费率计提，Y类按0.3%计提。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 8,742,321.37 | 11,713,943.55 | -25.4% |
| 托管费 | 4,341,473.45 | 8,151,835.81 | -46.7% |
| 交易费用（股票） | 921,303.95 | 2,586,280.31 | -64.4% |
应付交易费用骤降99.2%
期末应付交易费用4456.29元，较2024年末的53.48万元下降99.2%，主要因股票交易量减少（2025年股票成交总额7.08亿元，2024年15.08亿元，降53.0%）。
资产配置：基金投资占比93.2%，前五大持仓均为自家债基
基金投资占总资产93.2%
期末基金投资市值20.41亿元，占总资产比例93.2%，其中前五大持仓均为交银施罗德旗下债券型基金，合计占基金资产净值44.47%。
| 序号 | 基金名称 | 持仓市值（元） | 占净值比例 | 管理人 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 交银纯债债券发起A/B | 291,562,088.22 | 14.09% | 交银施罗德 |
| 2 | 交银裕隆纯债债券A | 282,740,000.00 | 13.66% | 交银施罗德 |
| 3 | 交银丰晟收益债券A | 144,959,326.82 | 7.01% | 交银施罗德 |
| 4 | 交银丰晟收益债券C | 112,554,932.19 | 5.44% | 交银施罗德 |
| 5 | 交银安心收益债券D | 88,349,639.42 | 4.27% | 交银施罗德 |
股票投资占比仅0.25%
期末股票投资市值549.73万元，占总资产0.25%，前三大重仓股为立高食品（205.97万元）、九州通（193.38万元）、峨眉山A（116.51万元），均为消费及零售板块。
持有人结构：个人投资者占比超99%，从业人员持有0.42%
个人投资者占绝对主导
A类份额中，个人投资者持有15.50亿份，占比99.89%；机构投资者仅持有168.69万份，占比0.11%。Y类份额全部由个人投资者持有。
| 份额类别 | 个人持有份额（亿份） | 机构持有份额（亿份） | 个人占比 | 机构占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 15.50 | 0.02 | 99.89% | 0.11% |
| Y类 | 7.05 | 0.00 | 100.00% | 0.00% |
从业人员持有680.21万份
基金管理人从业人员合计持有680.21万份，占总份额0.42%，其中A类640.51万份（0.41%），Y类39.69万份（0.56%）。高级管理人员及投研负责人持有A类超100万份，Y类10-50万份。
风险提示与投资建议
风险提示
- 规模持续缩水风险：A类份额净赎回率达37.7%，可能影响组合流动性及申赎效率；
- 权益仓位波动风险：年中提升权益仓位后，若市场回调可能加剧净值波动；
- 关联基金依赖风险：前五大持仓均为管理人旗下债基，存在集中度风险。
投资建议
- 长期养老投资者：基金年化收益稳定（A类成立以来年化约4.5%），适合风险偏好稳健的养老资金配置；
- 短期投资者：一年持有期限制下，需关注流动性安排；
- 风格匹配：若认同2026年成长风格占优判断，可关注基金对科技主题基金的配置调整。
（数据来源：交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金2025年年度报告）
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