来源：金融翻译官巴图鲁

昨天一则保险新闻又刷屏了，监管拟将分红险的演示利率从当前主流的3.9%，下调至3.5%：

2023年至今，不到3年时间，已经是第四次下调分红演示利率：

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演示利率变迁

监管要求行业下调分红险演示利率的主要原因：

①经济环境：2019-2023年，保险公司投资收益率，从4.94%波动下降至2.23%，投资端持续承压；

②言行合一：行业投资预期下降，【隐形刚兑】和【过度承诺】压力凸显，下调分红演示利率，有利于实现投资端收益和负债端预期匹配，降低销售误导的风险；

③维护信心：演示利率下调至3.5%，和行业过去3年滚动平均财务收益率3.2%更加接近，分红实现率有望逐步修复，维护投保人信心，促进行业持续发展；

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相关影响

作为客户，肯定关心，下调演示利率，对已经投保的老保单，和可能会投保的新保单，有什么影响？实际利益会降低吗？

无论新老保单，分红险的最终收益，跟以下因素相关：

预定利率、演示利率、可分配盈余比例、分红实现率，用一个公式表达是这样的：

预定利率+（演示利率-预定利率）×70%×分红实现率；

当前分红险的预定利率是1.75%，计划书上的演示利率是3.9%，变量是分红实现率，当前大家投保的分红险，实际收益=1.75%+（3.9%-1.75%）×70%×分红实现率=3.255%×分红实现率；

如果分红实现率是100%，分红险的最终实际收益就是3.255%（拉长时间）；

如果分红实现率是71%，分红险的最终实际收益就是2.31%（拉长时间）；

结论：

分红演示利率影响的是计划书上的演示数字：预定利率+（演示利率-预定利率）×70%；

而最终实际分红收益还受到3个变量的影响：可分配盈余的分红比例、分红实现率、实际分红来源；

①监管规定：可分配盈余的分红比例不得低于70%，但可以高于70%，只是计划书上演示的分配比例只能是70%，所以，如果有保险公司实际给投保人的分配比例更高，在计划书上是无法体现的，这也是监管压降客户预期，降低销售误导的管控措施；

②分红实现率只有在第二年，各家公司官网公布之后才知道，这个数据从2023年以来被监管强制披露，属于分红险投保人的合理知情权，分红实现率在我国不只是市场化产物，也是监管通过行政管理控制的指标，由于近几年全社会投资收益率退坡，所以监管将分红险的实际收益普遍控制在大公司3.2%，小公司3.0%的水平，这也是为什么2024年披露以来，大部分公司的分红实现率普遍在35%的原因，纯关注这个指标意义不大，因为仍有部分优质公司可以突破这个限制，分红实现率可以达到71%甚至100%；

③分红险的分红收益，主要来自：利差、费差、死差，但监管要求，在计划书演示中，只能体现利差，所以，如果有哪家公司的分红险，给投保人提供【利差+费差+死差】的全差分红，在计划书上是无法体现的，也体现了监管压降预期，降低销售误导的意志；

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分红险究竟怎么选？

选分红险之前，首先明确分红险的功能作用，根据自己的家庭结构、收入水平、负债水平、核心需求，综合考虑为什么要买分红险？希望解决哪些问题？

如果是青年单身贵族，没有父母赡养压力，没有子女抚养负担，最重要的目标是将收入转化为储蓄，将储蓄积累成资产，风险资产的比例可以高一些，因为年轻是最大的资本，通过风险资产博收益，但安全资产不分年龄一定要有，通过定时、定额的强制储蓄，用时间将小额资金，积累成大额资产，分红险就是必备工具，既有预定利率剥离亏损风险，又有时间和分红的双重加持，积累复利收益，按照当前的实际分红水平，25-30年时间，金额翻倍问题不大，即便风险资产全部亏损，也有分红险兜底未来；

如果是中年牛马，上有父母赡养压力，下有子女教育负担，中有各种贷款傍身，最重要的目标是确保家庭现金流不断裂，避免遭遇中产斩杀线，兜底的重疾保障比储蓄增值更重要，这是守护家庭现金流的最后一道防线，如果配置完足额的重疾还有闲置资金，而且不影响子女教育支出、不占用月供还款额度，可以考虑长缴费期的分红险，降低单年度缴费压力，锁定长期缴费带来的锁定利率优势，如果选择10年缴费期，大约在子女年满18周岁成人后，这份分红险的缴费期也结束了，余下的岁月，可以静等花开，享受延迟满足；

如果是银发一族，没有了父母赡养压力，子女也即将结婚，或者结婚不久，应该考虑自己的长期养老储蓄，以及子女的婚姻财产规划和财富传承。总有人认为，自己50多岁了，还要储蓄养老金吗？当然要！而且要加大力度储蓄，未来百岁人生时代，年过半百才刚刚开始人生下半场，既有社保退休金，也有分红险储备的商业保险养老金，体验双份快乐；同时，分红险的身故金，还可以通过指定受益人的方式，顺畅的传承给子女，一张保单，照顾两代人；

就聊这么多，再提醒一句：千万别把分红险当成数学题计算，你算得出数字，算不出未来。

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