核心财务数据：利润扭亏为盈 净资产同比下滑9.69%

2025年，银河成长优选一年持有混合A、C两类份额合计实现净利润1401.37万元，较2024年的-13.85万元实现大幅扭亏。其中，A类份额本期利润1132.50万元（2024年为4913.95元），C类份额268.87万元（2024年为-14.34万元），A类利润同比增幅高达230倍。

期末净资产合计8646.47万元，较2024年末的9574.30万元减少927.82万元，降幅9.69%。具体来看，A类份额净资产7127.93万元，C类1518.54万元，分别较上年减少467.12万元、460.71万元。

净值表现：跑输基准1-1.7个百分点 长期累计收益仍为负

2025年，A类份额净值增长率15.66%，C类15.19%，均低于业绩比较基准收益率16.93%。其中，A类跑输基准1.27个百分点，C类跑输1.74个百分点。从长期表现看，自2021年11月成立以来，A类累计净值增长率-19.21%，C类-20.53%，仍处于亏损状态。

投资策略与运作：聚焦景气赛道 消费与科技成核心配置

管理人在报告中表示，2025年操作聚焦“景气行业中的高成长标的”，持仓集中在“景气可选、精神消费以及渗透率提升的新兴需求板块”。从行业配置看，制造业占基金资产净值比例57.15%，信息传输、软件和信息技术服务业占12.74%，批发和零售业占5.44%，三者合计占比75.33%。

前十大重仓股中，东鹏饮料（6.23%）、万辰集团（5.44%）、巨人网络（4.59%）位居前三，港股泡泡玛特（2.67%）、毛戈平（2.03%）也进入前20大持仓，显示对新消费赛道的偏好。全年股票投资收益1219.17万元，其中买卖股票差价收入1219.17万元，较2024年的-1923.29万元实现扭亏，成为利润增长的核心来源。

费用分析：规模缩水27% 管理费托管费双降

2025年基金总管理费112.77万元，较2024年的126.36万元下降10.75%；托管费18.79万元，较2024年的21.06万元下降10.78%。费用下降主因基金规模缩水：报告期末基金总份额1.07亿份，较期初的1.37亿份减少3007.76万份，降幅27.1%。

交易费用方面，全年股票交易佣金43.96万元，较2024年的55.08万元减少11.12万元，降幅20.19%，与股票交易量下降趋势一致（2025年股票成交总额5.62亿元，2024年未披露具体数据）。

持有人结构：个人投资者100%持有 户均持仓不足4万份

期末基金总持有人户数2818户，全部为个人投资者，机构投资者持有比例为0。A类份额户均持有5.11万份，C类1.75万份，户均持仓金额分别约4.13万元、1.39万元，显示散户化特征显著。

值得注意的是，基金管理人从业人员合计持有49.69万份，占总份额0.46%，其中基金经理施文琪持有A类份额10-50万份，C类0，显示内部人士对A类份额相对看好。

份额变动：全年净赎回3007万份 规模持续缩水

2025年，A类份额总申购237.59万份，赎回2287.31万份，净赎回2049.72万份；C类总申购172.78万份，赎回1130.82万份，净赎回958.04万份。两类份额合计净赎回3007.76万份，期末总份额较期初减少27.1%，反映投资者信心不足。

风险提示：三大隐忧需警惕

1. 业绩持续跑输基准风险：过去一年A、C类份额均跑输基准，长期累计收益大幅落后，管理人行业配置与市场主线匹配度有待提升。
2. 流动性风险：份额持续缩水导致规模不足1亿元，可能面临申赎冲击下的净值波动加剧。
3. 集中度风险：前十大重仓股占净值比例约45%，制造业单一行业占比超57%，若行业景气度回落将对净值造成较大压力。

投资机会展望：科技与消费或成2026年主线

管理人展望2026年时指出，科技领域重点关注“国产算力和半导体设备”，消费端“25年四季度餐饮链、出行链公司基本面企稳向上，预计26年大众品动销改善带动估值盈利双击”，制造业则看好“资本开支见顶、格局优化的龙头企业”。投资者可重点关注基金在上述领域的持仓调整，若能精准把握行业轮动，或有望改善业绩表现。

（数据来源：银河成长优选一年持有期混合型证券投资基金2025年年度报告）

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