银华上证科创板人工智能ETF联接年报解读：份额暴增916%净资产突破8.3亿 管理费收支现负值
期末净资产8.31亿元 成立以来净利润4973万元
银华上证科创板人工智能ETF发起式联接基金（简称“银华科创板AI ETF联接”）2025年年报显示，截至2025年12月31日，基金净资产合计达831,165,030.17元，较成立时（2025年3月11日）的70,110,801.61元增长1085.5%。报告期内（2025年3月11日至12月31日），基金实现净利润49,725,795.51元，其中A类、C类、I类份额分别贡献3,775,089.56元、17,413,171.49元、28,537,534.46元。
| 份额类别 | 期末净资产（元） | 本期利润（元） | 期末份额净值（元） |
|---|---|---|---|
| A类 | 24,737,595.89 | 3,775,089.56 | 1.1685 |
| C类 | 502,624,643.58 | 17,413,171.49 | 1.1667 |
| I类 | 303,802,790.70 | 28,537,534.46 | 1.1676 |
| 合计 | 831,165,030.17 | 49,725,795.51 | - |
从利润构成看，基金投资收益（主要为基金投资收益）达37,092,228.76元，公允价值变动收益11,827,441.21元，存款利息收入515,164.91元，其他收入1,370,472.21元，总营收50,805,307.09元；营业总支出1,079,511.58元，其中管理人报酬157,123.89元，托管费31,424.81元，销售服务费720,680.65元。
三类份额净值增长率16.67%-16.85% 均跑输业绩基准
报告期内，基金三类份额净值增长率存在细微差异：A类16.85%、C类16.67%、I类16.76%，均低于业绩比较基准（上证科创板人工智能指数收益率）的17.42%，跟踪偏离度分别为-0.57%、-0.75%、-0.66%。从阶段性表现看，过去三个月三类份额净值均下跌约9.9%，跑赢基准（-10.26%）0.32%-0.36%；过去六个月上涨28.66%-28.79%，但显著跑输基准（32.87%）4.08%-4.21%。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | I类份额净值增长率 | 业绩基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -9.90% | -9.94% | -9.92% | -10.26% |
| 过去六个月 | 28.79% | 28.66% | 28.73% | 32.87% |
| 成立以来 | 16.85% | 16.67% | 16.76% | 17.42% |
基金管理人表示，报告期内国内宏观经济呈现复苏与结构调整态势，AI、科技硬件等新兴行业活力提升，A股市场上行。作为ETF联接基金，其通过投资目标ETF（银华上证科创板人工智能ETF，代码588930）跟踪标的指数，但受建仓期、申赎波动等因素影响，净值表现略逊于基准。
管理费净收入-75万元 客户维护费超管理费5.8倍
年报显示，报告期内基金当期发生管理费157,123.89元，但需支付销售机构客户维护费908,693.82元，导致“应支付基金管理人的净管理费”为-751,569.93元，即管理费收入不足以覆盖客户维护支出。根据基金合同，管理费按“基金资产净值扣除所持有目标ETF份额部分”的0.5%年费率计提，由于基金90%以上资产投资于目标ETF，基础管理费收入较低，而客户维护费按保有规模计提，导致费用倒挂。
| 费用项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 当期管理费收入 | 157,123.89 |
| 应付销售机构客户维护费 | 908,693.82 |
| 净管理费收入 | -751,569.93 |
| 当期托管费 | 31,424.81 |
| 销售服务费 | 720,680.65 |
托管费方面，按0.1%年费率计提，报告期内合计31,424.81元。销售服务费则按不同份额类别收取：C类0.2%/年、I类0.1%/年，合计720,680.65元，其中C类占比超96%。
份额规模暴增916% C类份额占比超六成
基金成立初期总份额70,110,801.61份，报告期末达712,173,499.77份，增幅915.8%。分份额看，C类份额增长最为显著，从40,767,155.07份增至430,812,878.10份，增幅956.7%，占总份额比例达60.5%；I类份额从7,213,326.93份增至260,190,847.21份，增幅3507.1%；A类份额则因净赎回从22,130,319.61份降至21,169,774.46份，降幅4.3%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 增减额（份） | 增幅 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 22,130,319.61 | 21,169,774.46 | -960,545.15 | -4.3% |
| C类 | 40,767,155.07 | 430,812,878.10 | 390,045,723.03 | 956.7% |
| I类 | 7,213,326.93 | 260,190,847.21 | 252,977,520.28 | 3507.1% |
| 合计 | 70,110,801.61 | 712,173,499.77 | 642,062,698.16 | 915.8% |
从申赎数据看，C类份额报告期内申购21.15亿份、赎回17.25亿份，净申购3.90亿份；I类份额申购9.33亿份、赎回6.80亿份，净申购2.53亿份；A类份额申购2965万份、赎回3061万份，净赎回96万份。
100%资产投向目标ETF 关联交易占比100%
作为ETF联接基金，本基金90.58%的资产投资于目标ETF（银华上证科创板人工智能ETF），期末持有510,697,700份，占目标ETF总份额的46.63%，公允价值783,154,922.95元，占基金资产净值比例达94.22%。基金未直接持有股票、债券等其他资产，投资结构高度集中。
在交易单元使用方面，基金100%通过关联方中信证券（基金托管人）的7个交易单元进行基金交易，报告期内成交金额2,449,209,797.79元，未发生应支付关联方的佣金。
持有人结构：A类机构占比47% 管理人自购1000万份
期末基金总持有人户数110,387户，户均持有6,451.61份。A类份额持有人1,441户，户均14,691.03份，其中机构投资者持有10,000,416.70份（占A类份额47.24%），主要为基金管理人固有资金；个人投资者持有11,169,357.76份（52.76%）。C类、I类份额全部由个人投资者持有，户数分别为83,176户、25,770户，户均持有5,179.53份、10,096.66份。
基金管理人从业人员持有本基金624,031.08份，其中A类466,435.34份（占比2.20%）、C类123,165.94份（0.03%）、I类34,429.80份（0.01%）。
风险提示与展望：跟踪偏离需关注 新质经济或成长期机遇
风险提示：基金净值增长率持续跑输业绩基准，报告期内跟踪偏离度最高达-0.75%，需关注基金对标的指数的跟踪效果；管理费净收入为负，或对管理人运作动力产生潜在影响；资产100%投向单一ETF，集中度风险较高；科创板股票波动较大，基金净值可能面临较大回撤。
管理人展望：2026年经济新旧更替持续，新产业链将逐步成为国民经济支柱，经济扩张和收入提升是缓慢但持续的过程。国内政策、海外地缘冲突等将是关键影响变量，AI、科技硬件等新经济领域或具备长期投资价值。
总结：规模快速扩张下的机遇与挑战
银华科创板AI ETF联接基金成立不足一年，凭借科创板人工智能赛道热度实现规模暴增，但也面临跟踪偏离、费用结构倒挂等问题。投资者需结合自身风险偏好，关注基金跟踪误差控制能力及目标ETF底层资产波动，谨慎把握科技板块长期机遇。
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