核心财务指标：净利润1839万元 净资产同比降74.6%

银河收益混合（151002）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润18,392,349.00元，较2024年的27,254,785.93元下降32.5%。期末净资产为164,394,454.84元，较2024年末的647,297,983.59元大幅减少74.6%；期末基金份额总额79,177,345.49份，较2024年的336,708,591.18份缩水76.5%，净赎回比例达76.5%。

净值表现：年度跑赢基准5.39个百分点 三年期跑输基准

2025年，银河收益混合份额净值增长率为8.18%，同期业绩比较基准（中债总财富指数×85%+上证A股指数×15%）收益率为2.79%，超额收益5.39个百分点。但长期表现欠佳，过去三年净值增长率11.19%，跑输基准16.17%达4.98个百分点；过去五年净值增长率17.60%，跑输基准23.46%达5.86个百分点。

投资策略与运作：股债收益分化 股票投资扭亏为盈

基金管理人表示，2025年国内经济“供强需弱”，债市低利率波动加大，10年期国债收益率上行17.21bps至1.8473%；A股中小盘成长风格显著，万得全A上涨27.65%。基金采取“自上而下与自下而上结合”策略，股票投资作为债券投资补充，全年股票投资收益21,595,450.23元（2024年为-18,470,796.37元），实现扭亏为盈；债券投资收益5,680,054.01元，较2024年的21,949,877.45元下降74.1%。

费用分析：管理费降33.4% 交易费用65.8万元

2025年基金当期管理费3,390,726.39元，较2024年的5,095,820.11元下降33.4%，主要因基金规模缩水；托管费904,193.71元，较2024年的1,358,885.26元下降33.3%，与规模变动趋势一致。交易费用方面，股票交易费用580,976.73元，债券交易费用77,316.58元，合计658,293.31元。

股票投资：制造业占比19.72% 前三大重仓股集中度4.14%

期末股票投资市值46,116,724.40元，占基金资产净值28.05%。行业分布以制造业为主，占比19.72%，采矿业3.54%，信息传输、软件和信息技术服务业1.76%。前三大重仓股为江西铜业（1.50%）、洛阳钼业（1.34%）、生益科技（1.30%），合计占净值4.14%，持仓分散。

持有人结构：个人投资者占73.38% 单一机构持有25.26%

期末基金份额持有人户数8,836户，户均持有8,960.77份。持有人结构中，个人投资者持有58,096,605.81份，占比73.38%；机构投资者持有21,080,739.68份，占比26.62%。值得注意的是，单一机构投资者银河金控期末持有20,000,000份，占总份额25.26%，存在集中度风险。

份额变动：净赎回2.57亿份 申购赎回比仅9.4%

2025年基金总申购份额26,794,083.98份，总赎回份额284,325,329.67份，净赎回257,531,245.69份，申购赎回比例仅9.4%，显示投资者信心不足。基金管理人于2025年1月公告暂停大额申购，或与应对赎回压力有关。

关联交易：银河证券佣金占比41.2% 交易集中度较高

基金通过关联方银河证券交易单元进行股票交易301,003,772.25元，占股票成交总额41.2%；支付佣金132,441.50元，占佣金总量41.2%，交易集中度较高。同期申万宏源、国泰海通证券股票交易占比分别为40.01%、18.79%。

管理人展望：2026年债市震荡 权益结构性机会仍存

管理人预计2026年全球宽松政策共振，国内经济“总量平稳、价格修复”，财政发力基建，消费温和回升。债市或呈高位震荡，关注央行降息时点和通胀回升；权益市场延续结构性行情，中小盘成长风格占优，但需警惕估值过高风险。

风险提示：规模缩水与单一持有人风险需警惕

基金期末净资产不足2亿元，较2024年缩水74.6%，规模过小或影响运作效率。同时，单一机构持有25.26%份额，若该投资者集中赎回，可能引发流动性风险。投资者需关注基金规模变化及持有人结构稳定性。

（数据来源：银河收益证券投资基金2025年年度报告）

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