核心财务指标：净资产突破1.97亿 净利润稳健增长

2025年兴业聚福一年持有期混合（A类：017060；C类：017061）年度报告显示，基金期末净资产合计达197,680,388.42元，较2024年末的119,901,445.91元增长64.9%，增幅显著。报告期内实现净利润14,212,319.29元，较2024年的13,610,179.32元增长4.43%，盈利稳定性良好。

净值表现：A/C类份额跑赢基准 超额收益显著

报告期内，A类份额净值增长率8.00%，C类7.68%，均大幅跑赢业绩比较基准（中债综合指数80%+沪深300指数20%）的2.19%。自基金合同生效（2023年2月21日）以来，A类累计净值增长率18.70%，C类17.69%，分别跑赢基准11.32和10.31个百分点。

投资策略：中等久期债券+均衡权益配置 把握市场结构性机会

管理人在报告中指出，2025年全球经济受美国关税冲击影响，国内名义GDP增速回落，但风险偏好上升推动股票和大宗商品上涨，债市呈现“收益低+波动高”特征。组合操作上，债券资产维持中等久期，权益资产以TMT、家电、医药、有色金属等板块均衡配置为主，兼顾防御与进攻。

股票投资：买卖差价扭亏为盈 制造业占比超20%

报告期内，基金股票投资收益实现重大改善，买卖股票差价收入达15,974,031.17元，较2024年的-9,987,165.45元实现扭亏为盈，同比增长260%。期末股票投资公允价值54,965,734.88元，占基金资产净值的27.81%，其中制造业配置占比21.05%，信息传输、软件和信息技术服务业占比2.12%。

前三大重仓股分别为美的集团（3.66%）、立讯精密（2.44%）、歌尔股份（1.79%），前十大重仓股合计占股票投资市值的42.3%，集中度适中。

费用分析：管理费、托管费双降 交易成本优化

2025年基金管理人报酬1,347,668.18元，较2024年的2,662,612.20元下降49.4%；托管费252,687.87元，较2024年的499,239.75元下降49.4%，费用下降主要因基金规模增长后日均资产净值变化及费率固定（管理费0.8%/年、托管费0.15%/年）。交易费用方面，股票交易费用93,131.97元，较2024年的155,472.12元下降40.1%，交易效率提升。

持有人结构：机构持有A类超四成 单一投资者占比需警惕

期末基金份额持有人户数2,836户，户均持有58,973.68份。A类份额中，机构投资者持有35,742,115.19份，占比42.82%；C类份额全部由个人投资者持有。值得注意的是，报告期内存在单一投资者持有A类份额比例超20%的情况，管理人提示若该类投资者集中赎回，可能引发流动性风险及净值波动。

份额变动：净申购超1.28亿份 规模显著扩张

2025年基金总申购份额183,910,967.10份（A类42,994,591.16份、C类70,458,187.94份），总赎回份额55,451,488.98份，净申购128,459,478.12份，份额规模较期初增长53.1%，反映投资者对产品策略的认可。

管理人展望：2026年风险资产波动加大 维持均衡配置

管理人认为，2026年高位风险资产波动可能性加大，风险偏好存在修复需求。债券方面将继续维持中等久期，权益仓位保持中等水平，结构上坚持均衡配置，关注高景气度行业及估值合理的优质标的。

风险提示：单一投资者集中度较高 权益市场波动需警惕

基金存在两大风险点：一是A类份额机构持有集中度较高（单一投资者占比超20%），可能面临大额赎回引发的流动性风险；二是权益资产占比27.81%（制造业为主），若2026年市场波动加大，可能对净值产生冲击。投资者需结合自身风险承受能力理性配置。

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