泓德添利货币2025年报解读：份额净值双降33% 净利润缩水45%管理费同步下滑
净利润同比降45.45% 净资产缩水33.03%
2025年，泓德添利货币市场基金（以下简称“泓德添利货币”）业绩表现承压，净利润与净资产规模双降。报告显示，基金全年实现净利润24,197,906.12元，较2024年的44,356,011.18元同比下降45.45%；期末净资产合计1,373,230,326.42元，较2024年末的2,050,304,679.71元减少677,074,353.29元，降幅达33.03%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 24,197,906.12 | 44,356,011.18 | -20,158,105.06 | -45.45% |
| 期末净资产（元） | 1,373,230,326.42 | 2,050,304,679.71 | -677,074,353.29 | -33.03% |
从各份额类别利润贡献看，B类份额以10,139,396.05元利润居首，占比41.90%；C类、E类、A类分别贡献8,648,091.39元、5,093,762.81元、316,655.87元，占比35.74%、21.05%、1.31%。
净值表现分化：B/E类跑赢基准 A/C类落后0.17个百分点
2025年，基金各份额净值收益率呈现分化。其中，B类和E类份额表现较好，净值收益率均为1.4194%，跑赢同期业绩比较基准（七天通知存款税后利率）0.0694个百分点；A类和C类份额收益率分别为1.1755%、1.1757%，均低于基准0.1745个百分点和0.1743个百分点。
| 份额类别 | 净值收益率 | 业绩基准收益率 | 超额收益（收益率-基准） |
|---|---|---|---|
| A类 | 1.1755% | 1.3500% | -0.1745% |
| B类 | 1.4194% | 1.3500% | 0.0694% |
| C类 | 1.1757% | 1.3500% | -0.1743% |
| E类 | 1.4194% | 1.3500% | 0.0694% |
长期表现方面，自基金合同生效以来，B类份额累计净值收益率达21.6272%，显著跑赢基准（11.7025%）9.9247个百分点；A类累计收益率19.1238%，跑赢基准7.4213个百分点；C类和E类作为较新份额，累计收益率分别为4.9450%、4.2652%，均跑赢各自存续期内基准。
投资策略：聚焦高流动性资产 信用债配置占比提升
报告期内，基金管理人以“安全性、流动性”为核心，主要配置存款、同业存单、逆回购及信用债等资产。2025年债市收益率整体波动上行，1年期、10年期、30年期国债收益率分别上行25BP、17BP、36BP，利率债呈现陡峭化走势；信用债因信贷支持和城投化债推进，信用风险降低，各期限信用利差收窄，中低等级城投债表现突出。
基金期末固定收益投资占比69.19%，其中债券投资950,707,232.58元，同业存单占比63.72%（875,017,575.78元），政策性金融债占比5.22%（71,691,419.66元）。买入返售金融资产394,180,225.35元，占比28.69%，以银行间市场交易为主。
费用同步下滑：管理费降31.31% 托管费随规模缩水
受基金规模下降影响，2025年基金管理费和托管费同步下滑。全年管理费支出4,561,602.73元，较2024年的6,640,682.61元下降31.31%；托管费912,320.57元，较2024年的1,328,136.44元下降31.31%，与净资产33.03%的降幅基本匹配。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 4,561,602.73 | 6,640,682.61 | -31.31% |
| 托管费 | 912,320.57 | 1,328,136.44 | -31.31% |
| 销售服务费 | 1,955,606.59 | 4,388,273.49 | -55.44% |
销售服务费降幅达55.44%，主要因C类份额规模从2024年末的1,031,563,703.06份降至449,544,340.56份，缩水56.42%，导致对应销售服务费（C类按0.25%年费率计提）大幅减少。
份额净赎回33% E类成唯一正增长份额
2025年基金遭遇大额净赎回，总申购份额13,818,375,149.03份，总赎回份额14,495,449,502.32份，净赎回677,074,353.29份，份额总额从2024年末的2,050,304,679.71份降至1,373,230,326.42份，降幅33.03%。
分份额看，仅E类实现净申购，申购8,072,436,112.92份，赎回7,939,378,677.01份，净增133,057,435.91份，规模从218,585,090.77份增至351,642,526.68份，增幅51.72%；B类、C类、A类分别净赎回227,041,303.03份、582,019,325.41份、1,051,113.65份，降幅29.29%、56.42%、4.19%。
持有人结构：机构占比53% B类份额全为机构持有
期末基金持有人总户数17,108户，户均持有份额80,302.1份。机构投资者持有728,052,415.41份，占比53.02%；个人投资者持有445,177,911.01份，占比46.98%。
| 份额类别 | 机构持有份额（份） | 占比 | 个人持有份额（份） | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 44,405.36 | 0.18% | 23,983,380.30 | 99.82% |
| B类 | 548,015,673.52 | 100.00% | 0.00 | 0.00% |
| C类 | 0.00 | 0.00% | 449,544,340.56 | 100.00% |
| E类 | 179,992,336.53 | 51.19% | 171,650,190.15 | 48.81% |
B类份额全部由机构持有，前十大持有人中保险类机构占3席，合计持有464,725,960.34份，占基金总份额33.84%；E类机构持有占比51.19%，主要为信托、券商等机构投资者。
从业人员持有：高管增持A/E类超百万份 基金经理持有E类不足10万份
期末基金管理人从业人员持有情况显示，公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有A类份额超100万份（占A类总份额23.61%），E类份额超100万份（占E类总份额6.30%）；本基金基金经理王璐仅持有E类份额0-10万份，未持有其他份额。
风险提示：规模缩水或影响流动性 部分债券发行人受处罚
报告期内，基金规模大幅下降33%，可能对组合流动性管理构成挑战。此外，前十大债券投资中，23农发04、25浙商银行CD055、25北京银行CD089等7只债券的发行人在2025年因信贷违规、账户管理不当等问题被金融监管部门处罚，涉及罚款金额最高达2526.85万元。基金管理人虽称“处罚不影响投资价值”，但需警惕信用风险传导。
管理人展望：货币政策维持宽松 债市友好但需防供需压力
管理人认为，2026年宏观经济将延续渐进复苏，货币政策将“加大逆周期调节，托而不举”，银行间流动性保持宽松，债市整体友好。但需关注市场供需结构及股债跷跷板效应，信用债配置需“警惕风险事件，不过度下沉，优选优质龙头”。
（数据来源：泓德添利货币市场基金2025年年度报告）
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