港股高股息ETF年报解读：管理费激增117.85% 净资产增长26.35% 份额规模稳步扩张
核心财务指标：净利润微降但资产规模显著增长
2025年，银华中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金（简称“港股高股息ETF”）实现本期利润15,109,612.69元，较2024年（基金合同生效日至年末）的15,687,839.16元下降3.69%。尽管净利润略有下滑，但基金资产规模实现显著增长，期末净资产达152,683,417.53元，较2024年末的120,847,052.72元增长26.35%。
| 指标 | 2025年 | 2024年（部分年度） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 15,109,612.69 | 15,687,839.16 | -3.69% |
| 期末净资产（元） | 152,683,417.53 | 120,847,052.72 | 26.35% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2799 | 1.1108 | 15.22% |
| 期末可供分配利润（元） | 28,610,475.72 | 9,090,509.83 | 214.73% |
净值表现：超额收益稳定 长期跑赢基准
2025年，港股高股息ETF份额净值增长率为15.22%，跑赢业绩比较基准（中证港股通高股息投资指数收益率）13.03%，超额收益2.19%。自2024年8月23日基金合同生效以来，累计净值增长率达27.99%，较基准的26.64%超额1.35%，体现出较好的指数跟踪效果。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 15.22% | 13.03% | 2.19% |
| 自基金合同生效起至今 | 27.99% | 26.64% | 1.35% |
| 过去六个月 | 3.36% | 3.47% | -0.11% |
| 过去三个月 | -0.17% | 1.31% | -1.48% |
投资策略与运作：紧密跟踪高股息指数 把握市场结构性机会
基金管理人在报告中表示，2025年国内外宏观经济呈现“国内复苏与结构调整并行、海外政策宽松与贸易博弈共存”的特征。国内方面，新质经济驱动力提升，AI、科技硬件等新兴行业表现活跃；国外方面，美联储全年三次降息，全球关税政策框架逐步成型。在此背景下，基金采用完全复制法紧密跟踪中证港股通高股息投资指数，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产占基金资产净值比例达95.94%，符合合同约定的“不低于90%”要求。
费用分析：管理费随规模增长翻倍 托管费同步上升
2025年，基金当期应支付管理费596,753.42元，较2024年的273,925.43元增长117.85%；当期应支付托管费119,350.66元，较2024年的54,785.15元同样增长117.85%。费用增长主要因基金净资产规模扩大（增长26.35%），且管理费（年费率0.5%）、托管费（年费率0.1%）按前一日资产净值计提，费率保持稳定。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 596,753.42 | 273,925.43 | 117.85% |
| 托管费 | 119,350.66 | 54,785.15 | 117.85% |
交易成本与收益：股票买卖差价收入增长46.2% 交易费用显著上升
2025年，基金股票投资收益中“买卖股票差价收入”达9,613,606.34元，较2024年的6,575,641.73元增长46.20%，主要得益于港股市场整体上行及成份股调整带来的交易机会。但交易相关费用亦有所增加，“其他费用”（含交易费用）329,424.60元，较2024年的113,485.93元增长190.27%，需关注交易成本对净值的侵蚀。
| 项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 股票买卖差价收入 | 9,613,606.34 | 6,575,641.73 | 46.20% |
| 应付交易费用 | 27,135.98 | 31,644.43 | -14.25% |
| 其他费用（含交易相关） | 329,424.60 | 113,485.93 | 190.27% |
持仓分析：金融、工业、能源占比超七成 前十大重仓股集中度较高
截至2025年末，基金股票投资中，金融行业占比35.15%（53,669,093.05元），工业占比21.01%（32,084,086.01元），能源占比16.80%（25,653,398.96元），三大行业合计占比72.96%。前十大重仓股中，中远海控（01919.HK）、远东宏信（03360.HK）、民生银行（01988.HK）位列前三，合计占基金资产净值比例14.28%，持仓集中度适中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01919 | 中远海控 | 8,650,025.04 | 5.67 | 工业 |
| 2 | 03360 | 远东宏信 | 7,036,770.25 | 4.61 | 金融 |
| 3 | 01988 | 民生银行 | 6,110,730.39 | 4.00 | 金融 |
| 4 | 00551 | 裕元集团 | 5,762,557.15 | 3.77 | 消费者非必需品 |
| 5 | 01088 | 中国神华 | 5,642,234.70 | 3.70 | 能源 |
持有人结构：个人投资者占比近八成 机构持有比例21.92%
期末基金份额持有人户数3,862户，户均持有30,890.11份。其中，个人投资者持有93,144,708.00份，占总份额78.08%；机构投资者持有26,152,901.00份，占比21.92%。值得注意的是，报告期内曾出现单一机构投资者持有份额比例超过20%的情况（2025年1月2日-1月15日期间），存在大额赎回可能引发的流动性风险。
份额变动：净申购1050万份 规模稳步扩张
2025年，基金总申购份额123,000,000份，总赎回份额112,500,000份，净申购10,500,000份，期末份额总额达119,297,609.00份，较期初增长9.65%，显示市场对高股息策略的关注度提升。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初份额 | 108,797,609.00 |
| 本期总申购 | 123,000,000.00 |
| 本期总赎回 | -112,500,000.00 |
| 期末份额 | 119,297,609.00 |
| 净申购份额 | 10,500,000.00 |
| 份额增长率 | 9.65% |
风险提示与投资机会
风险提示
- 外汇风险：基金95.94%资产投资于港股通标的，以港币计价，汇率波动可能对净值产生影响。若港币对人民币贬值5%，可能导致基金资产净值减少732.45万元（按2025年末港股资产1.46亿元测算）。
- 流动性风险：报告期内曾出现单一机构持有超20%份额，大额赎回可能引发基金被迫抛售资产，加剧净值波动。
- 行业集中风险：金融、工业、能源三大行业占比超七成，若相关行业政策或景气度变化，可能对基金业绩产生较大影响。
投资机会
管理人展望2026年时指出，经济新旧动能转换持续推进，高股息策略在利率下行周期中具备配置价值。基金跟踪的中证港股通高股息指数成份股多为现金流稳定、分红能力较强的企业，在宏观经济缓慢复苏背景下，或可提供稳定的股息收益及估值修复机会。
交易单元与关联交易：长江证券独家承担股票交易 无关联方佣金支付
基金全年通过长江证券5个交易单元进行股票投资，成交金额290,755,745.94元，支付佣金58,152.99元，占当期佣金总量100%。报告期内无通过关联方交易单元进行的交易，亦无应支付关联方的佣金，交易独立性良好。
总结
港股高股息ETF在2025年实现了资产规模的显著增长，净值表现跑赢基准，高股息策略有效性得到验证。但需关注交易费用上升、行业集中及外汇波动等风险。对于长期布局港股高股息板块的投资者，可逢低关注；短期投资者需警惕市场波动及流动性风险。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。