期末净资产同比减少25.1% 净利润7.76亿元

2025年，景顺长城沪深300指数增强基金（以下简称“基金”）期末净资产合计36.62亿元，较2024年的48.88亿元减少25.1%。报告期内，基金实现净利润7.76亿元，其中A类份额净利润7.02亿元，C类份额净利润0.74亿元。

从主要会计数据看，基金本期已实现收益7.87亿元，本期利润7.76亿元，加权平均基金份额本期利润A类为0.4353元、C类为0.4549元，加权平均净值利润率A类18.80%、C类19.41%。期末可供分配利润A类18.15亿元、C类2.62亿元，期末基金资产净值A类31.98亿元、C类4.64亿元，份额净值A类2.648元、C类2.629元。

A类份额净值增长20.86% 超额收益2.34%

2025年，基金A类份额净值增长率20.86%，业绩比较基准收益率18.52%，超额收益2.34%；C类份额净值增长率20.60%，超额收益2.08%。从长期表现看，A类份额自基金合同生效起至今累计净值增长率211.39%，远超业绩比较基准的129.80%。

分阶段来看，A类份额过去一年、三年、五年净值增长率分别为20.86%、22.99%、-5.33%，业绩比较基准分别为18.52%、24.18%、-3.36%。其中，过去三年跑输基准1.19个百分点，过去五年跑输基准1.97个百分点，显示长期增强效果有待提升。

投资策略：量化模型平衡价值与成长 聚焦现金流与内生增长

报告期内，基金采用指数化被动投资与量化模型增强相结合的策略，股票投资比例维持在90%-95%。管理人表示，组合以基本面量化选股为主，风格上维持价值和成长平衡，关注现金流良好和内生成长稳健的公司，通过自下而上选股追求持续稳定的超额收益。

2025年A股市场震荡向上，成长风格优于价值，上证指数上涨18.41%，沪深300指数上涨17.66%，创业板指数上涨49.57%。基金通过量化模型调整，在成长板块中捕捉机会，同时控制跟踪误差，日均跟踪偏离度绝对值未超过0.5%，年跟踪误差未超过7.75%。

股票差价收益7.14亿元 同比大增368%

2025年，基金股票投资收益显著增长，其中买卖股票差价收入7.14亿元，较2024年的1.53亿元增长368%；股利收益9251万元，较2024年的1.18亿元减少21.9%。债券投资收益198.54万元，股指期货投资收益2696.67万元。

交易费用方面，基金当期交易费用2176.13万元，较2024年的3139.40万元下降30.7%，主要因股票交易量增加但佣金率有所降低。应付交易费用期末余额177.02万元，较期初的251.69万元减少29.7%。

管理费收入4126万元 关联交易佣金占比7.45%

2025年，基金当期发生的管理费4126.09万元，较2024年的4432.02万元减少7.0%，主要因基金规模下降；托管费825.22万元，较2024年的886.40万元减少6.9%。销售服务费76.95万元，其中C类份额销售服务费30.25万元，较2024年的4.70万元增长543.6%，因C类份额规模相对稳定。

关联交易方面，基金通过关联方长城证券交易单元进行股票交易，成交金额31.15亿元，占股票成交总额的7.46%，应支付佣金60.74万元，占当期佣金总量的7.45%。佣金费率与市场平均水平一致，未发现利益输送。

前十大重仓股占比31.2% 制造业配置超四成

期末，基金股票投资市值33.50亿元，占基金资产净值的91.5%。按公允价值占比排序，前十大重仓股依次为宁德时代（3.02%）、中国平安（2.98%）、贵州茅台（2.72%）、中际旭创（2.55%）、紫金矿业（2.23%）、新易盛（2.02%）、招商银行（1.98%）、隆基绿能（1.67%）、比亚迪（1.52%）、恒瑞医药（1.19%），合计占比31.2%。

行业配置上，制造业占比43.37%，金融业20.44%，采矿业5.16%，电力、热力、燃气及水生产和供应业1.69%，建筑业1.39%。积极投资部分中，制造业占比8.66%，信息传输、软件和信息技术服务业1.09%，房地产业0.42%。

份额缩水38% 机构持有C类份额近90%

2025年，基金总份额从期初的22.32亿份减少至13.84亿份，缩水38%。其中A类份额从19.89亿份减少至12.08亿份，净赎回7.82亿份；C类份额从2.43亿份减少至1.76亿份，净赎回0.66亿份。

持有人结构显示，A类份额中个人投资者占比95.08%，机构投资者占4.92%；C类份额中机构投资者占比89.91%，个人投资者占10.09%。存在单一机构投资者持有C类份额1.59亿份，占比89.91%的情况，可能面临大额赎回引发的流动性风险。

管理人展望：2026年经济开门红可期 新质生产力产业迎机遇

管理人认为，2026年作为“十五五”规划开局之年，国内政策发力叠加欧美财政共振，联储降息带动全球金融条件放松，经济实现开门红概率较高。随着“反内卷”政策推进及需求回升，价格水平有望修复，企业盈利改善，新质生产力相关产业将迎来快速发展。

沪深300指数汇聚各行业头部企业，在经济企稳复苏中率先受益。基金将继续以基本面量化选股为主，平衡价值与成长，关注现金流良好和内生成长稳健的公司，在结构性行情中追求超额收益。

风险提示与投资建议

风险提示： 1. 流动性风险：C类份额机构持有高度集中（89.91%），大额赎回可能导致基金被迫抛售资产，影响净值稳定性。 2. 规模缩水风险：基金份额较去年减少38%，净资产减少25%，若规模持续下降可能影响投资运作效率。 3. 市场波动风险：沪深300指数成分股估值虽处合理区间，但宏观经济复苏不及预期或导致市场波动加剧。

投资建议： - 长期投资者可关注基金在沪深300指数基础上的增强能力，尤其是量化模型对成长股的捕捉效果。 - 短期投资者需警惕机构大额赎回对净值的冲击，建议控制仓位。 - 重点关注管理人对新质生产力产业的布局，如高端制造、科技创新等领域的持仓变化。

（数据来源：景顺长城沪深300指数增强型证券投资基金2025年年度报告）

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