景顺长城安鼎一年持有混合年报解读：份额缩水15.65% 管理费下降27.22% 净利润同比减少26.34%
核心财务指标概览
景顺长城安鼎一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“景顺长城安鼎一年持有混合”）2025年年报显示，基金全年净利润9,014,934.94元，较2024年的12,238,013.22元同比下降26.34%；期末净资产合计64,610,021.49元，较2024年末的66,881,117.00元减少3.39%；基金总份额从2024年末的57,971,401.01份降至48,898,154.92份，缩水15.65%。管理费支出537,015.66元，同比下降27.22%，为近年最大降幅。
财务业绩：净利润同比下滑超两成 期末净资产小幅缩水
本期利润与净资产变动
2025年，基金A类份额本期利润6,239,690.86元，C类份额2,775,244.08元，合计9,014,934.94元，较2024年的12,238,013.22元减少26.34%。期末净资产方面，A类份额43,385,046.92元，C类份额21,224,974.57元，合计64,610,021.49元，较2024年末的66,881,117.00元下降3.39%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 合计本期利润（元） | 9,014,934.94 | 12,238,013.22 | -3,223,078.28 | -26.34% |
| 期末净资产合计（元） | 64,610,021.49 | 66,881,117.00 | -2,271,095.51 | -3.39% |
净值表现：A/C类份额均跑赢基准 超额收益超9%
份额净值增长率与基准对比
2025年，A类份额净值增长率14.71%，C类14.25%，均显著跑赢业绩比较基准（中证综合债指数×80%+沪深300指数×15%+恒生指数×5%）的4.47%，超额收益分别为10.24%和9.78%。过去三年，A类累计净值增长率31.25%，C类29.68%，基准同期为16.52%，长期超额收益稳定。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 14.71% | 14.25% | 4.47% | 10.24% | 9.78% |
| 过去三年 | 31.25% | 29.68% | 16.52% | 14.73% | 13.16% |
| 成立以来 | 32.84% | 30.69% | 16.20% | 16.64% | 14.49% |
投资策略与运作：固收打底+股票增强 聚焦低估值高壁垒企业
2025年运作回顾
基金管理人表示，2025年GDP增长5%，但平减指数下滑1%，制造业供给出清推动企业盈利提升，出口受新兴经济体产能投资和AI周期拉动韧性超预期，地产调整进入尾声具备企稳基础。投资上，债券端逢高配置中短端品种，股票端聚焦“有独特竞争优势、业务差异化形成壁垒、估值具备安全边际”的企业，持仓围绕持续增长或高可持续回报标的，规避市场拥挤度高的领域。
费用分析：管理费托管费双降 交易费用结构分化
管理费与托管费
2025年，基金当期应支付管理费537,015.66元，较2024年的737,836.69元下降27.22%；托管费100,690.40元，较2024年的138,344.41元下降27.22%。费用下降主要因基金规模缩水（净资产减少3.39%），管理费和托管费按前一日资产净值0.80%和0.15%年费率计提，规模下降直接导致费用减少。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 537,015.66 | 737,836.69 | -27.22% |
| 托管费 | 100,690.40 | 138,344.41 | -27.22% |
交易费用
应付交易费用期末余额11,850.42元，较2024年末的44,515.28元大幅下降73.38%；股票交易费用（买卖股票差价收入中扣除的交易费用）380,521.45元，较2024年的254,791.46元增长49.34%，反映股票交易活跃度提升。
股票投资：制造业占比超六成 港股通投资占比2.86%
股票持仓明细
期末股票投资公允价值8,089,956.55元，占基金资产净值12.52%。前三大行业为制造业（3,928,780.80元，占比6.08%）、采矿业（1,230,236.00元，占比1.90%）、金融业（707,700.00元，占比1.10%）。前十大重仓股中，中煤能源、睿创微纳、华泰证券持仓市值居前，港股通投资（材料、科技、通讯行业）合计1,845,639.75元，占资产净值2.86%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601898 | 中煤能源 | 496,356.00 | 0.77% |
| 2 | 688002 | 睿创微纳 | 725,256.00 | 1.12% |
| 3 | 601688 | 华泰证券 | 707,700.00 | 1.10% |
| 4 | 600188 | 兖矿能源（A+H） | 655,169.29 | 1.01% |
持有人结构与份额变动：个人投资者占比100% 份额连续两年缩水
持有人结构
期末基金总持有人1,412户，全部为个人投资者。A类份额持有人689户，户均持有47,398.73份；C类723户，户均22,462.56份，户均持有量较2024年分别下降17.77%和11.10%。
份额变动
2025年，A类份额申购7,041,521.60份，赎回14,086,625.78份，净赎回7,045,104.18份，期末份额32,657,722.01份，较期初减少17.77%；C类份额申购1,688,843.58份，赎回3,716,985.49份，净赎回2,028,141.91份，期末份额16,240,432.91份，较期初减少11.10%。总份额从57,971,401.01份降至48,898,154.92份，缩水15.65%。
管理人展望：2026年财政货币双宽 关注低预期领域投资机会
管理人认为，2026年财政货币双宽背景下，前期受压制部门有望修复。债券策略将继续逢高配置中短端品种；股票策略聚焦选股，寻找“Forward-PE吸引力强、预期较低”的领域，对高拥挤度板块审慎参与，持续优化组合风险收益比。
风险提示与投资建议
风险提示：基金份额连续两年缩水，A/C类净赎回率分别达17.77%和11.10%，或反映投资者信心不足，需警惕流动性风险；股票投资占比仅12.52%，低于合同约定的0-40%上限，收益增强能力或受限制。
投资建议：对低风险偏好投资者，可关注其固收资产配置能力（债券占比83.78%）；对权益市场布局，需跟踪管理人在“低预期领域”的选股效果及港股通投资动态。
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